上周點評：

　　上周，美聯(lián)儲降息幅度小于部分市場人士預期，一度導致美國股市重挫，美元形成窄幅區(qū)間震蕩，隨后，因美聯(lián)儲、歐洲央行、瑞士央行和加拿大央行再度采取聯(lián)手注資行動，使歐美股市回穩(wěn)反彈，配合美國零售銷售和通脹指標表現(xiàn)遠好于預期，使得美元在下半周走出反彈沖高走勢，美元全面大漲。

　　美元指數(shù)上周以76.30開盤后，前半周展開窄幅震蕩，其中，最低至75.92，為全周低點，下半周展開沖高行情，至周末，最高達到77.48，為7周高位記錄，最后以77.42的次高點結束全周交易。周線為一根上漲實體112點的大陽線。

　　上周，影響匯市行情演變的主要因素有：

　　1、美聯(lián)儲降息令市場不滿，央行聯(lián)手救市穩(wěn)定美元人氣。

　　由于上周初市場對美聯(lián)儲的降息幅度存在疑慮，美元多頭人氣有所謹慎，因此，美元陷入窄幅區(qū)間蓄勢整理的走勢。

　　美聯(lián)儲果然如市場預期再度調降美國聯(lián)邦基金利率25個基點4.25%，同時也調降了貼現(xiàn)率25個基點至4.75%。美聯(lián)儲是以9比1的投票比例通過此降息決定，波士頓聯(lián)儲總裁羅森格倫建議降息50個基點。

　　美聯(lián)儲政策聲明解釋降息的理由為："（近期的）公布的信息顯示經濟增長正在放緩，反映樓市修正加劇且企業(yè)和消費者支出有些疲軟。而且金融市場的壓力在近幾周增加了。""近期的發(fā)展，包括金融市況惡化，已令經濟增長和通脹前景的不確定性增加。委員會將繼續(xù)評估金融市場和其他發(fā)展對經濟前景的影響，并將在需要時采取行動，以保證物價穩(wěn)定和經濟可持續(xù)增長。""今日的降息，加上之前采取的行動應有助于促使經濟逐步溫和增長。""今年核心通脹小幅改善，但能源和商品價格上漲，同其他因素一起對通脹構成上檔壓力。委員會因此認為通脹風險猶存，并將繼續(xù)密切關注通脹發(fā)展。"

　　雖然市場曾普遍預期美聯(lián)儲將降息25個基點，美聯(lián)儲的決定應該屬于符合市場預期，但因有部分市場人士曾預期美聯(lián)儲將降息50個基點，以提振金融市場的信心，加上美聯(lián)儲政策聲明并沒有明確給出未來將進一步降息的暗示，所以，市場對美聯(lián)儲的決定感到失望，這讓美國股市出現(xiàn)降息利好兌現(xiàn)變利空的效應，投資人獲利回吐使美股三大指數(shù)在上周二均重挫超過2%，從而抑制了美元人氣。

　　不過上周三，美聯(lián)儲、歐洲央行、瑞士央行和加拿大央行突然宣布采取聯(lián)手舉措，設立新的臨時性短期標售工具和外匯互換系列工具，以解決短期融資市場增大的壓力。根據(jù)這一計劃，美聯(lián)儲將向存款機構標售短期基金，接受一系列可用于獲取貼現(xiàn)窗貸款的擔保。該計劃也包括美聯(lián)儲與歐洲央行和瑞士央行建立外匯互換線路。預計共向市場一次性注資了640美元。英國央行隨后立即宣布加入上述央行的聯(lián)手行動。日本央行和瑞典央行則發(fā)表了支持聯(lián)手行動的聲明。

　　雖然也有市場人士質疑主要央行聯(lián)手行動的效果，但市場主流意見對這次聯(lián)手注資行動還是持肯定態(tài)度，并贊譽有加。

　　市場主流意見認為，這次聯(lián)手行動是向市場發(fā)出了清晰的信號，即各大央行洞悉信貸市場危機的嚴重程度，并準備采取行動。該行動對于應對銀行體系融資緊張的局面，具有建設性，將起到很好的幫助效果。國際貨幣基金組織（IMF）對此聯(lián)手行動解決信貸市場問題予以肯定，并表示貨幣政策需要保持靈活性。總之，該行動挽回了市場因美聯(lián)儲降息幅度不夠所渙散的人心，市場認為美聯(lián)儲是在雙管齊下，用小幅降息之舉來應對經濟問題，而以巨額注資提高市場的流動性。

　　該舉措促使歐美股市迅速企穩(wěn)反彈，從而令美元繼續(xù)在反彈征途上前行。

　　2、美國經濟數(shù)據(jù)好壞參半，零售銷售鼓舞美元多頭斗志。

　　目前，市場對美國經濟前景并不樂觀，最為悲觀的觀點，甚至認為美國經濟在今年第四季度就可能陷入小幅負增長的窘境。如美林首席分析師羅森伯格在研究報告中就指出，美國GDP第四季度將萎縮0.1%，出現(xiàn)2001年以來首個下滑的季度。格林斯潘也更為看淡美國經濟前景，認為美國陷入衰退的幾率已從30%上升至了50%。評級機構惠譽國際一位資深分析師Brian Coulton表示，美國經濟明年步入衰退的幾率為40%。億萬富豪巴菲特在接受CNBC采訪時表示，如果失業(yè)增加，則放緩中的美國經濟可能步入衰退。藍籌經濟指標通訊公布的調查結果顯示，美國信貸及樓市再現(xiàn)麻煩，消費者支出大幅放緩，將導致明年經濟增長低于此前預估，加大經濟衰退的幾率；明年第一季經濟增長率將為疲弱的1.4%，目前看來未來12個月衰退的幾率接近4比10，此前一個月的調查結果是1比3。

　　上周上半周美國公布的10月批發(fā)庫存僅較上月持平，似乎暗示美國經濟在第三季度高速增長4.9%之后，進入第四季度增長動能驟減。對美國經濟的悲觀情緒，也是導致美元在上周上半周陷入窄幅整理的一個原因。

　　但是，并非所有市場觀點都看淡美國經濟前景，比如，國際貨幣基金組織（IMF）第一常務副總干事利普斯基就表示，全球經濟可能受金融市場動蕩拖累，且美國經濟增長的風險也已增加，但對美國經濟陷入衰退的憂慮看來仍過度。他說："就業(yè)增長和薪資增加已減慢，但仍在繼續(xù)增長。只要美國家庭收入繼續(xù)增加，就有理由預計消費支出將增加。"

　　事實上，上周下半周公布的美國11月零售銷售數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮麗，似乎也在向市場表明不要輕看美國經濟的韌性。

　　美國11月零售銷售為較上月增長1.2%，為市場預估的增長0.6%的2倍；扣除汽車的零售銷售增長1.8%，為市場預估的增長0.6%的3倍。這表明美國消費者支出依然強勁，將支撐美國經濟在第四季度不至于陷入衰退。

　　而且，美國11月進口物價較上月大幅增長2.7%，遠高于預估的2.0%，為1990年10月以來最高增幅；美國11月生產者物價指數(shù)（PPI）較上月增長3.2%，為1973年8月來最大，按年增長7.2%，為1981年11月來最高；美國11月消費者物價指數(shù)（CPI）較上月增長0.8%，為2005年9月來最高，按年增長4.3%，核心CPI按月增長0.3%，為今年1月來最高，按年增長2.3%。這些數(shù)據(jù)都顯示伴隨著美元降息和貶值，美國通脹壓力又重新升溫，這可能限制美聯(lián)儲進一步降息的空間。

　　強勁的零售銷售和高企的通脹壓力數(shù)據(jù)對美元形成利好提振作用，激勵美元多頭在下半周重新出擊，推動美元延續(xù)反彈行情，且反彈動能有所加強。

　　3、英鎊降息前景變得模糊，英鎊一度出現(xiàn)強勁反彈走勢。

　　面對美元強勁的反彈勢頭，雖然非美貨幣上周普遍大幅下跌，但走勢還是有所分化，其中，英鎊在上半周一度產生強勁反彈，加元則在周末階段相對抗跌。其中原因主要在于英鎊和加元降息前景有所模糊。

　　英國上周公布11月生產者產出物價指數(shù)較前月上升0.5%，較上年同期增長4.5%，為1991年8月以來最高，顯示通脹壓力可能增強；英國11月請領失業(yè)金人數(shù)減少1.11萬人，11月失業(yè)率維持在2.5%，為1975年4月以來最低，強勁的就業(yè)市場也有拉動通脹升溫的壓力；英國央行的調查結果顯示，英國11月對未來一年的通脹預期上升，創(chuàng)下3.0%的高位，為1999年開始此項調查以來最高，遠超越目前的實際通脹水準。這些因素都可能促使英國央行對短期內再度降息保持謹慎。所以，英鎊趁勢展開反彈。

　　加拿大央行總裁道奇在上周表示："良好的國內就業(yè)數(shù)據(jù)給通脹以上檔動力，使央行在1月降息的前景不甚確定。"這是道奇作為加拿大央行總裁身份發(fā)表的最后一次公開講話，他明年1月底將卸任。他還向記者表示："加拿大的通脹水準仍有很大的上檔風險，因為產能正被充分利用。而就業(yè)數(shù)據(jù)也恰好證明這一點。從當前的情況來看，我們正在滿負荷運轉。"

　　上周非美普遍大幅下跌，除了美元在下半周強勁反彈的原因外，還在于歐元出現(xiàn)了向下破位的調整走勢。歐元區(qū)繼續(xù)對歐元匯率發(fā)表干預言論，比如，歐元集團主席容克表示："目前還沒有必要對歐元匯率采取行動，但歐元區(qū)將在需要的情況下，隨時準備這樣做。"這是導致市場繼續(xù)對歐元多頭進行獲利回吐的主要原因。另外，德國財長發(fā)表觀點認為，由食品和石油價格大漲推動下急劇上升的通脹率，到明年有望回落到2%以下。這反映出歐洲央行目前雖然保持強硬的立場，但其實歐元未來再次升息的可能性在短期內并不大。

　　4、股市動蕩繼續(xù)影響匯率，高低息貨幣再現(xiàn)蹺蹺板效應。

　　上周，股市影響匯市，低息貨幣和高息貨幣之間蹺蹺板的效應依然存在。當美股發(fā)生重挫時，日元強勁反彈，打擊高息貨幣，反之，當股市企穩(wěn)后，日元重新遭到拋售，高息貨幣就有所獲益，這主要還是臨近年末，市場風險承受的心理意愿比較脆弱，或者說避險情緒容易波動。

　　總體而言，日本國內因素對日元走勢有利空影響。

　　日本11月服務業(yè)景氣判斷指數(shù)降至38.8，為2003年5月以來最低；日本11月一般家庭消費信心指數(shù)降至39.8，為2003年12月來最低，顯示日本內需疲弱。日本央行第四季度短觀報告顯示，大型制造業(yè)景氣指數(shù)下降至正19，低于預期的正21和9月時的正23，顯示日本經濟增長力道減弱。由此，市場認為日本央行在明年3月會計年度結束前恐將難以再次升息。

　　上周市況：

　　交易貨幣***一周開盤**一周最高**一周最低**一周收盤***周漲跌幅 

　　美元指數(shù) 76.30 77.48 75.92 77.42 +112點

　　歐元/美元 1.4654 1.4750 1.4410 1.4424 -230點

　　英鎊/美元 2.0306 2.0576 2.0135 2.0148 -158點

　　美元/瑞郎 1.1279 1.1547 1.1234 1.1528 +249點

　　美元/日元 111.49 113.59 110.46 113.26 +177點

　　美元/加元 1.0039 1.0247 1.0003 1.0169 +130點

　　澳元/美元 0.8754 0.8905 0.8600 0.8600 -154點

　　本周基本面應注意以下信息和事項：（重點關注帶**者）

　　美國方面：

　　周一，21：30 **美國第三季度經常帳

　　周一，21：30 **美國紐約聯(lián)邦儲備銀行12月制造業(yè)指數(shù)

　　周一，22：00 **美國10月資本凈流動

　　周二，02：00 全美住宅建筑商協(xié)會12月房屋市場指數(shù)

　　周二，04：00 美聯(lián)儲理事瓦爾許發(fā)表講話

　　周二，21：30 **美國11月房屋開工和營建許可

　　周四，02：00 美國里奇蒙聯(lián)邦儲備銀行總裁拉克爾發(fā)表講話

　　周四，21：30 美國第三季度GDP終值

　　周四，23：00 美國11月領先指標

　　周五，01：00 **美國費城聯(lián)邦儲備銀行12月制造業(yè)指數(shù)

　　周五，21：30 美國11月個人收入和個人支出

　　周五，21：30 **美國11月個人消費支出物價指數(shù)

　　周五，23：00 **美國12月密西根大學消費者信心指數(shù)終值

　　歐元區(qū)方面：

　　周一，17：00 歐元區(qū)12月制造業(yè)和服務業(yè)指數(shù)初值

　　周二，18：00 歐元區(qū)10月對外貿易收支

　　周三，15：00 德國11月生產者物價指數(shù)

　　周三，17：00 **德國12月Ifo景氣判斷指數(shù)

　　周三，17：00 **歐洲央行總裁特里謝對歐洲議會發(fā)表證詞陳述

　　周四，15：00 **德國1月Gfk消費者景氣指數(shù)

　　周五，17：00 **歐元區(qū)10月經常帳和資本流動

　　英國方面：

　　周二，17：30 **英國11月消費者物價指數(shù)

　　周二，17：30 英國11月零售物價指數(shù)

　　周四，17：30 **英國第三季度經常帳收支

　　周四，17：30 英國第三季度GDP終值

　　周四，17：30 **英國政府11月收支短差

　　周五，17：30 **英國11月零售銷售

　　日本方面：

　　周一，07：50 **日本10月第三產業(yè)指數(shù)

　　周一，13：00 日本10月領先指標和同時指標修正值

　　周三，07：50 日本10月所有產業(yè)指數(shù)

　　周四，07：50 **日本11月貿易收支

　　周四，日本央行宣布利率政策決議

　　周四，14：00 **日本央行發(fā)布12月經濟月報

　　其他方面：

　　周一，08：30 澳洲第三季度住宅開工

　　周一，16：15 瑞士第三季度訂單

　　周二，08：30 **澳洲央行發(fā)布12月政策會議記錄

　　周二，16：15 **瑞士10月零售銷售

　　周二，20：00 **加拿大11月消費者物價指數(shù)

　　周二，21：30 加拿大11月領先指標

　　周三，01：00 **瑞士央行理事喬丹發(fā)表講話

　　周三，01：30 **瑞士央行副總裁希爾德布蘭德發(fā)表講話

　　周三，21：30 **加拿大10月批發(fā)銷售

　　周四，01：15 **瑞士央行總裁何斯發(fā)表講話

　　周四，08：30 **澳洲12月央行月報

　　周四，15：15 瑞士11月貿易收支

　　周四，16：15 瑞士11月生產者物價指數(shù)

　　周五，21：30 **加拿大10月GDP

　　周五，21：30 **加拿大10月零售銷售

　　本周展望：

　　在2007年歲末臨近之際，伴隨著上周美聯(lián)儲降息和瑞士央行維持利率不變，新一輪主要央行的利率決策暫告一段落；而且，前期令市場感到擔心的一些敏感因素，比如，中美戰(zhàn)略經濟對話對

人民幣匯率的影響，中東海灣國家是否重估本國貨幣或與美元匯率脫鉤，也都已經明朗，對市場未來走向的影響也將暫告段落。尤其是市場最為擔心的中東產油國可能改變

匯率制度事宜，最終平靜落幕。上周一，卡塔爾財長Youssef Kamal表示："我們的政策絕對沒有任何改變。我們會一如既往釘住美元。"沙特阿拉伯外交大臣費薩爾上周二在被問及海灣地區(qū)阿拉伯國家財長是否將開會討論本幣升值事宜時表示，海灣國家財長定期開會商討方方面面的事宜，但并未決定調整本幣釘住美元的機制，沙特不會重估本幣匯率。約旦央行總裁Umayya Toukan上周三表示，并未計劃重估本幣第納爾或是放棄釘住美元的匯率機制。

　　由于美聯(lián)儲明年第一次利率決策會議將在1月底召開，距現(xiàn)在尚有時日，因此，目前市場可能重新轉向關注美國經濟數(shù)據(jù)，即重回有數(shù)據(jù)所反映的基本面主導行情演變的格局，上周下半周，美元在美國經濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮麗的提振下大幅反彈，似乎已暗示了這樣的市場格局。

　　本周來看，市場將主要關注美國兩方面的數(shù)據(jù)表現(xiàn)，其一，是美國第三季度經常帳和10月資本凈流動所反映的美國國際收支赤字狀況及美國吸引外資彌補赤字的能力。由于美國第三季度各月的貿易逆差有所縮小，且貿易逆差占經常帳赤字的權重達到90%強，因此，預計美國第三季度經常帳赤字可能明顯縮減；但10月外資流入美國的狀況較難預期，因為一方面，美國次級債風險會抑制外資對美元資產的興趣，但另一方面，隨著美元貶值和美國股市中金融股重挫，不少優(yōu)質美元資產的價格似乎已經低于其公允價值，正在吊起外資投資者的胃口。比如，上周，卡塔爾投資局（Qatar Investment Authority）就表示，像它這樣的主權財富基金正面臨投資美國金融服務企業(yè)的"大好時機"。卡塔爾投資局擁有600億美元資產。

　　其二，市場將關注由美國紐約和費城聯(lián)儲12月制造業(yè)指數(shù)所反映的美國制造業(yè)動向，以及全美住宅建筑商協(xié)會12月房屋市場指數(shù)和美國11月房屋開工和營建許可所反映的美國房屋市場狀況。總之，關乎美國經濟增長狀況和前景的數(shù)據(jù)，目前市場可能格外感興趣，因為美國經濟是否將陷入衰退，不僅將影響到全球經濟的發(fā)展，也會影響到投資人對明年外匯市場的布局。

　　在非美貨幣方面，市場將重點通過德國12月IFO景氣判斷指數(shù)、歐洲央行總裁特里謝的講話；英國11月通脹指標和零售銷售數(shù)據(jù)；日本央行利率決議；澳洲央行12月會議記錄；瑞士央行官員講話；加拿大11月通脹指標和10月經濟增長狀況等信息，來考察這些貨幣的利率前景。一般預計，本周日本央行仍將維持利率不變。

　　另外，即將臨近圣誕和年底，市場主力可能逐漸鳴金收兵，至年底，市場可能逐漸趨于清淡，引用圍棋的術語，就是進入收官階段，棋盤（市場）可能變小，這可能會引發(fā)市場波動加劇，這是需要留意的。

　　技術面分析：

　　美元指數(shù)：目前，日線MACD指標已向上穿越0軸，日線RSI指標進入70以上的強勢區(qū)域運行，周線MACD指標也形成金叉，周線RSI指標運行至70附近，總體顯示美元處于強勢格局。但正因為周線RSI指標已接近70，所以，本周預計美元指數(shù)沖高后將受阻，即不會持續(xù)向上運行，可能運行高位強勢震蕩的格局。本周，美元指數(shù)的初步阻力位在77.75附近，強阻力位在78.02-78.12一帶；初步支撐位在77.05附近，強支撐位在76.85-76.65一帶。

　　

歐元兌美元：從日線形態(tài)上看，歐元跌破1.4520一線，即形成了頭肩頂?shù)男螒B(tài)，未來最小量度下跌目標將指向1.4070一線，當然，現(xiàn)在還不會一步跌到位。目前，因日線MACD指標已向下穿越0軸，日線RSI指標跌落到30以下的弱勢區(qū)域，且周線MACD指標發(fā)生死叉，所以，歐元處于相對弱勢狀態(tài)。不過，因周線RSI指標已回落到30附近，加上已下跌至10月上升波段的61.8%黃金分割位附近，所以，預計本周歐元進一步下跌空間有限，將可能運行低位區(qū)間震蕩格局。本周，歐元兌美元初步阻力位在1.4475附近，強阻力位在1.4525-1.4565一帶；初步支撐位在1.4385附近，強支撐位在1.4315-1.4285一帶。

　　英鎊兌美元：目前，日線MACD指標在0軸下方有發(fā)散向下加速運行的跡象，日線RSI指標有跌落到30以下弱勢區(qū)域的跡象，顯示英鎊仍處于弱勢，不過，因已跌近重要的牛熊分界線-200天均線附近，所以，短線進一步下跌的空間將受限，有反彈要求。本周，英鎊兌美元初步阻力位在2.0275-2.0305一帶，強阻力位在2.0350-2.0380一帶；初步支撐位在2.0110-2.0080一帶，強支撐位在2.0055-2.0035一帶。

　　美元兌瑞郎：目前，日線MACD指標已向上穿越0軸，日線RSI指標進入70以上的強勢區(qū)域運行，表明美元處于強勢，但因目前已接近10月1日和10月22日低點連線的阻力位，加上日線布林軌道的開口過程可能在本周內結束，所以，預計美元短期內進一步沖高的空間將受限，本周形成高位震蕩的可能性比較大。本周，美元兌瑞郎的初步支撐位在1.1470附近，強支撐位在1.1425-1.1395一帶；初步阻力位在1.1575附近，強阻力位在1.1625-1.1645一帶。

　　美元兌日元：目前，日線MACD指標已向上穿越0軸，日線RSI指標進入70以上強勢區(qū)域運行，日線布林軌道處于開口過程之中，表明美元有進一步沖高的要求。本周，美元兌日元的初步支撐位在112.80-112.60一帶，強支撐位在112.30-112.10一帶；初步阻力位在113.65-113.75一帶，強阻力位在114.05-114.25一帶。

　　美元兌加元：目前，日線MACD指標在0軸上方仍處于金叉上行態(tài)勢，但正向柱狀線進一步收縮，日線RSI指標在70附近徘徊，總體顯示美元雖處于強勢，但上行動力正在減弱，預計將繼續(xù)高位區(qū)間運行格局。本周，美元兌加元的初步阻力位在1.0210-1.0240一帶，強阻力位在1.0265-1.0305一帶；初步支撐位在1.0125-1.0095一帶，強支撐位在1.0050-1.0020一帶。

　　澳元兌美元：目前，日線MACD指標在0軸下方有再次死叉向下發(fā)散運行的跡象，但因日線RSI指標在30附近有支撐，所以，預計本周形成低位震蕩的可能性比較大。本周，澳元兌美元的初步阻力位在0.8685-0.8705一帶，強阻力位在0.8730-0.8760一帶；初步支撐位在0.8605附近，強支撐位在0.8570-0.8550一帶。

　　來自：上海交行