鑒于歐央行200億美元的注資計(jì)劃并未涉及次級(jí)抵押貸款風(fēng)險(xiǎn)等主要問(wèn)題，因此該計(jì)劃也不會(huì)解決導(dǎo)致流動(dòng)性緊縮的根本問(wèn)題。

　　綜合外電12月14日?qǐng)?bào)道，歐洲央行已承諾將注資200億美元，以保證急需現(xiàn)金的歐元區(qū)金融體系的流動(dòng)性供應(yīng)，但該央行需要做的可不止這些。

　　歐洲央行12日宣布了這份與美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)(Federal Reserve, 簡(jiǎn)稱Fed)以及其他央行聯(lián)合注資的計(jì)劃，但觀察人士稱，該計(jì)劃并未涉及次級(jí)抵押貸款風(fēng)險(xiǎn)等主要問(wèn)題。

　　Calyon貨幣研究部門(mén)的全球負(fù)責(zé)人Mitul Kotecha稱，這一計(jì)劃不會(huì)解決導(dǎo)致流動(dòng)性緊縮的根本問(wèn)題，換言之，抵押貸款違約數(shù)量增多、信貸市場(chǎng)癱瘓以及金融業(yè)陷入困境的狀況將一如從前。

　　市場(chǎng)預(yù)計(jì)，因?yàn)閾?dān)心投向銀行間貨幣市場(chǎng)的資金會(huì)一去不返，各家銀行可能會(huì)繼續(xù)囤積流動(dòng)性。特別是在年底帳面調(diào)整季節(jié)到來(lái)之際，貨幣市場(chǎng)利率將維持在高位。匯豐(HSBC)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Astrid Schilo也對(duì)貨幣市場(chǎng)狀況能否在新的一年完全恢復(fù)正常表示懷疑。她表示，歐洲央行可能需要采取進(jìn)一步舉措。

　　歐洲央行可能會(huì)在公開(kāi)市場(chǎng)操作中通過(guò)規(guī)模更大的一個(gè)月期至三個(gè)月期招標(biāo)向市場(chǎng)投放資金。Schilo稱，歐洲央行也可能會(huì)下調(diào)邊際貸款利率，并將延長(zhǎng)貸款期限，目前期限僅為隔夜。

　　歐洲央行上述聲明公布后的第二天，一個(gè)月期和三個(gè)月期歐元區(qū)銀行同業(yè)拆息依然堅(jiān)守在略低于5.0%的水平，遠(yuǎn)高于歐洲央行設(shè)定的4.0%的再融資最低投標(biāo)利率，并接近5.0%的邊際貸款利率。在邊際貸款便利中，歐洲央行隔夜貸款的利率為懲罰性的5.0%，因此，邊際貸款往往是各家銀行最后的選擇。

　　Landesbank Rhineland Palatinate的貨幣市場(chǎng)交易員Ronald Tharun稱，歐元區(qū)貨幣市場(chǎng)最初受到一定的鼓舞，但隨后又重返周三水平，另外，現(xiàn)金市場(chǎng)利率依然高企，銀行對(duì)發(fā)放無(wú)抵押貸款十分謹(jǐn)慎。

　　分析師稱，銀行將繼續(xù)對(duì)一個(gè)月期或更長(zhǎng)期限的貸款要求較高的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，信貸市場(chǎng)緊張氣氛要在銀行業(yè)全年業(yè)績(jī)于明年2、3月出爐一段時(shí)間后才有可能消散。

　　不過(guò)，Tullett Prebon的經(jīng)濟(jì)學(xué)家Lena Komileva稱，短期內(nèi)，信貸市場(chǎng)緊縮狀況可能會(huì)在一些因素的影響下得到緩解，這些因素包括歐洲央行下周進(jìn)行的三個(gè)月期再融資活動(dòng)以及旨在向市場(chǎng)提供大量現(xiàn)金的每周再融資招標(biāo)活動(dòng)，同時(shí)，年底

　　但她表示，因?yàn)樾刨J危機(jī)還會(huì)持續(xù)一段時(shí)間，信貸息差短期內(nèi)不大可能重返近幾年的水平。

　　歐洲央行行長(zhǎng)特里謝(Jean-Claude Trichet)最近發(fā)表了強(qiáng)硬言論，他還承認(rèn)在12月6日的會(huì)議上有部分管理委員會(huì)(Governing Council)委員投票支持加息。這也有助于支持利率預(yù)期，因此遠(yuǎn)期利率高于近期增長(zhǎng)數(shù)據(jù)所顯示的水平可能是合理的。

　　Komileva表示，歐洲央行應(yīng)當(dāng)采取更為均衡的方法，讓歐元隔夜利率平均指數(shù)(Eonia)市場(chǎng)能夠?qū)Σ粩嗌仙�的中期增長(zhǎng)風(fēng)險(xiǎn)予以充分消化。

　　Eonia是歐元銀行間市場(chǎng)隔夜拆款的有效參考利率。Eonia遠(yuǎn)期利率并未發(fā)出減息信號(hào)，引申利率遠(yuǎn)高于4.0%。

　　Schilo表示，減息將是歐洲央行最后才會(huì)采取的措施。Schilo稱，除非經(jīng)濟(jì)前景進(jìn)一步惡化，否則歐洲央行將不會(huì)減息。目前信貸問(wèn)題對(duì)非金融類私人貸款業(yè)的影響尚不明朗，但西班牙似乎出現(xiàn)受到此類沖擊的跡象。