焦點新聞

　　★ 2007 年11 月，美元依舊籠罩在沉重的賣壓氣氛下，聯(lián)準(zhǔn)會(FED)主席柏南克月底表示美國房市不景氣及信貸市場緊縮，加上能源價格上漲恐造成消費支出下滑，升高美國經(jīng)濟成長放緩的可能性，使聯(lián)準(zhǔn)會在12 月11 日的FOMC 會議中降息的機率升高。

　　★ 日本財經(jīng)官員表示目前日圓匯價水平正常，并未對近期日圓強力升值表達憂心，為日圓提供有力的支撐，日圓一度升破108 圓的兩年多來高點。

　　★ 中歐高峰會11 月下旬在北京展開，會中歐盟財經(jīng)首長敦促人民幣加快升值腳步，以平衡日益擴大的貿(mào)易逆差；此外，中國國家信息中心在月底亦表示為縮減貿(mào)易順差、緩和通膨壓力，應(yīng)擴大人民幣浮動匯率區(qū)間及加速人民幣升值，人民幣兌美元日前已升破7.4 關(guān)卡。

　　★ 中東產(chǎn)油國為對抗日益嚴(yán)重的通貨膨脹，日前考慮著手讓其貨幣升值，同時擬改以釘住一籃子貨幣取代緊盯美元的貨幣政策，對美元匯價無疑是雪上加霜。

　　★ 我國第3 季經(jīng)濟成長率高達6.92%，主要是受惠于出口、金融保險及批發(fā)零售業(yè)大幅成長所賜，加上10 月外銷訂單再創(chuàng)新高，強勁的出口可望延續(xù)到第4 季，主計處預(yù)測全年經(jīng)濟成長率將達5.46%，經(jīng)濟數(shù)據(jù)強勁以及在央行固守下，新臺幣匯價小幅穩(wěn)定走升，從11 月初的32.39 升值到月底的32.25，升破32.3 的門坎。由于海外無本金交割的外匯遠期契約(NDF)呈現(xiàn)美元賣壓，短期新臺幣仍有升值空間。

　　11 月美元、日圓與歐元走勢分析

　　2007 年11 月的國際外匯市場，美元依舊承受強力的賣壓，美國房市衰退及金融業(yè)一連串危機重燃市場對聯(lián)準(zhǔn)會再度降息的預(yù)期，資金持續(xù)撤離美元及美元資產(chǎn)使歐元及人民幣頻頻改寫歷史新高，日圓及英鎊等貨幣亦來到多年高點。此外，外匯市場波動對全球國際貿(mào)易、各國物價水平、乃至于國家

競爭力以及企業(yè)及投資人資產(chǎn)配置...等均造成顯著影響，亟需分析與應(yīng)變。以下就美元、日圓及歐元這三種主要國際貨幣在2007 年11月份的大致走勢，分述如后：

　　美元匯價

　　上旬，美國聯(lián)準(zhǔn)會10 月31 日宣布調(diào)降聯(lián)邦基金利率及重貼現(xiàn)率各1 碼后，于本月初再度對金融體系挹注410 億美元，規(guī)模之大為2001 年911 事件以來僅見，顯示信用緊縮危機有進一步擴大之虞；美元收益率降低加上市場擔(dān)憂美國經(jīng)濟衰退的疑慮加深，使資金持續(xù)撤出美元及美元資產(chǎn)。雖然美國第3 季經(jīng)濟成長初估值達3.9%，優(yōu)于第2 季的 3.8%，但聯(lián)準(zhǔn)會主席柏南克稍后在國會發(fā)表證詞時表示，第4 季美國經(jīng)濟將明顯走疲，市場對聯(lián)準(zhǔn)會12 月會再次降息的期待升高，加重美元跌勢，美元兌歐元跌破1.46 關(guān)卡，兌日圓也逼近110 關(guān)卡，創(chuàng)兩年多來新低。

　　中旬，陸續(xù)公布的數(shù)據(jù)顯示美國房市低迷的情況依舊持續(xù)，工業(yè)生產(chǎn)年增率跌幅0.5%為今年1 月以來最大，加上10 月物價指數(shù)表現(xiàn)溫和，通膨壓力舒緩為聯(lián)準(zhǔn)會提供降息的空間。此外，中東油國表示可能考慮改變已行之有年的緊盯美元的貨幣政策，對美元是一大打擊。美元兌歐元及日圓再度下滑，11 月20 日美元兌歐元已來到1.48 的歷史新低，兌日圓也跌破110 整數(shù)關(guān)卡。

　　下旬，聯(lián)準(zhǔn)會下修今、明兩年美國經(jīng)濟成長率預(yù)測值，以及10 月領(lǐng)先指標(biāo)降幅超乎預(yù)期，預(yù)期聯(lián)準(zhǔn)會12 月降息的可能性日益增加，美元兌歐元已跌破1.49 美元兌1 歐元，直逼1.5 大關(guān)，兌日圓亦同步走軟。但隨著美國公布今年第3 季經(jīng)濟成長率修正值，由 3.9%調(diào)高至4.9%，創(chuàng)過去3 年來單季最高成長率，加上匯市已先行反應(yīng)對聯(lián)準(zhǔn)會降息的預(yù)期，美元呈現(xiàn)先跌后升的局面。通月美元兌日圓由上月底的1 美元兌115.3 日圓貶值至1 美元兌111.18 日圓，貶值3.57%。美元兌歐元由1 美元兌0.6907 歐元貶值至1 美元兌0.6834 歐元，貶值1.06%。

　　日圓匯價

　　上旬，日本央行發(fā)布半年度經(jīng)濟展望報告，報告中表示日本明年經(jīng)濟可望持續(xù)擴張，成長的動能主要來自出口大幅成長所致，并強調(diào)日銀將根據(jù)經(jīng)濟與物價的情勢，逐步調(diào)整利率水平；加上國際金融前景受美國降息影響，籠罩在混沌不明的情勢中，風(fēng)險意識升高使日圓再現(xiàn)利差交易平倉潮，助長日圓逼近110 日圓兌1 美元的兩年多新高。

　　中旬，由于日本官員并未對近期日圓走強提出警告，反而進一步表示日圓轉(zhuǎn)強基本上是好的，加上美國次級房貸問題再傳新災(zāi)情，推升日圓攻破110 日圓兌1 美元的關(guān)卡。

　　下旬，數(shù)據(jù)顯示日本10 月出口創(chuàng)新高，加上日本投資人贖回海外美元資產(chǎn)，加速美元頹勢，日圓升破108 價位，而后數(shù)據(jù)顯示日本薪資水平下滑，恐危及消費支出及經(jīng)濟成長，日銀升息無望，日圓隨后走弱。通月日圓匯價由上月底的115.3 日圓兌1 美元升值至111.18 日圓兌1 美元，升值3.57%。

　　歐元匯價

　　上旬，由于食品及能源成本上升，歐元區(qū)10 月份消費者物價指數(shù)(CPI)年增率達 2.6%，是過去2 年多來最高，德國央行總裁表示信貸問題在歐洲造成的影響不會太大，但物價穩(wěn)定的風(fēng)險卻在增加，致使市場期待歐洲央行升息以舒緩?fù)ㄅ驂毫Γ�預(yù)期美、歐利差將近一步縮小推升歐元兌美元站穩(wěn)1.46 關(guān)卡。

　　中旬，歐元區(qū)公布第3 季經(jīng)濟成長年增率達2.6%，季增率為0.7%，均優(yōu)于第2 季表現(xiàn)，企業(yè)投資大幅增加是一大主因，歐元區(qū)經(jīng)濟表現(xiàn)優(yōu)于預(yù)期，使歐洲央行降息的可能性大為降低，為歐元提供有力的支撐，歐元兌美元迭創(chuàng)歷史新高。

　　下旬，歐元在美國經(jīng)濟前景看淡中持續(xù)升值，兌美元匯價一度觸抵1 歐元兌1.4968美元的新高紀(jì)錄，隨后歐洲央行官員表示對強勢歐元的擔(dān)憂，歐元升勢稍作停歇。通月歐元匯價由上月底的1 歐元兌1.4479 美元升值至1 歐元兌1.4632 美元，升值1.06%。

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