歐美五大央行周三宣布，將聯手緩解金融市場流動性壓力，受此消息影響日元受到重創。套息交易的重新回歸，令市場預期日元兌主要貨幣將進一步擴大跌勢。而日本投資者也可能用年終紅利來買入海外高收益資產，這無疑也將加大日元所承受的套利交易壓力。

　　◎五大央行聯手 套息交易全面回歸

　　美聯儲、加拿大央行、歐洲央行、英國央行、瑞士央行周三聯合宣布，將采取措施緩解短期貨幣市場融資壓力。美聯儲的措施包括進行短期標售(Term Auction Facility，簡稱TAF)、與歐洲央行、瑞士央行進行外匯互換。英國央行周也宣布，為響應全球五大央行聯手采取措施緩解融資壓力，英國央行將于12月18日和1月15日提供規模更大的3個月期貸款，并且抵押范圍也更加廣泛。而加拿大央行、瑞士央行等也公布了一系列旨在緩解短期貸款市場的壓力的舉措。

　　五大央行的舉動獲得了市場的肯定，對市場短期流動性增加以及美國經濟將避免進入衰退的預期，令投資者套息交易的熱情被重新激發。紐元/日元和南非蘭特/日元周三領漲市場。美國標普500指數上漲0.6%，美債承壓下跌，油價上揚4.8%。

　　美元/日元周四亞市早盤交易于112.00附近，而在周二美聯儲公布利率決定后，匯價曾一度跌至110.47。美聯儲在當時的利率會議上宣布降息25個基點，基本符合市場預期，但同時僅下調窗口貼現率25個基點，令市場感到失望。

　　歐元/日元也反彈至164.80上方。紐元、澳元、南非蘭特兌日元周三均出現超過2%的漲幅，投資者重新回歸套息交易。而紐元/美元也上揚2%，澳元/美元上揚1%。

　　而作為套息交易的另一融資貨幣瑞郎兌除日元以外的16個主要貨幣全面下跌。

　　MF全球研究(MF Global Research)的資深貨幣分析師Michael Malpede表示："這是邁向正確方向的一步。事實上5大央行聯手救市給市場注入了信心，推動投資者買入高收益資產。"

　　Fischer Francis Trees & Watts的貨幣組合經理Karen Chen表示："這將幫助減輕市場的資金緊縮狀況，現在沒有理由繼續持有日元。"

　　Tempus咨詢公司(Tempus Consulting Inc.)的策略師Mark Meadows表示："市場信心有所恢復，美聯儲正在采取行動令市場相信美國經濟并未持續下滑。"

　　◎年終紅利發放 日元恐將重陷深淵

　　美國第二大投資銀行--美國銀行(Bank of America)周三下調了對日元兌美元的預期，表示日本投資者可能用年終紅利來買入海外高收益資產，將加大日元套息交易的壓力。

　　根據《日經新聞》上個月的調查顯示，日本2007年的年終紅利大約為每人7680美元。美國銀行表示，至少有37%的投資機構可以在12月14日至12月27日期間將所有的或部分紅利投資于海外資產。

　　美國銀行駐東京資深經濟學家和策略師Tomoko Fujii表示："我們預計12月份日本將最多有72億美元的資金外流，這將打壓日元走軟。日本投資者沒有興趣將資金放在國內。"

　　Tomoko Fujii還表示："在沒有套利交易平倉的情況下，沒有人愿意買入日元。我們認為，美聯儲在未來再降息2次累計50個基點后，將停止降息步伐，美國經濟也將避免陷入衰退，這意味著美元08年將反彈。"

　　美國銀行還預計，美元/日元在08年第二季度末可能升至117。