中央經濟工作會議明確提出，要實行穩健的財政政策和從緊的貨幣政策，把防止經濟增長由偏快轉為過熱、防止價格由結構性上漲演變為明顯通貨膨脹作為當前宏觀調控的首要任務。央行在三季度《貨幣政策執行報告》也提到，“經濟學的理論分析和各國的實踐均表明，本幣升值有利于抑制國內通貨膨脹”。有觀點進而認為，這意味著央行未來將不再加息、而是把推動人民幣大幅升值作為貨幣政策從緊的主要手段。

　　在當前經濟形勢下，人民幣升值的確可以調整我國外貿順差過大的進出口結構，在一定程度上消除流動性的形成機制，起到抑制通脹的作用。但是，如果人民幣進行大幅升值，將對出口型企業產生巨大殺傷力，會直接導致出口產品價格剛性上漲，出口數量急劇下降。在內需不足的現實下，國內無法消化這些由于人民幣升值而導致出口下降的部分，則有可能使經濟增長出現滑坡、由通脹轉為通縮，危害國民經濟健康發展。

　　因此，

人民幣升值速度固然可以適度加快，但依舊需遵循主動性、漸進性與可控性的原則。而且，其中漸進性至關重要，因為一旦違背漸進原則，一次性大幅升值，將有可能導致經濟失控并喪失貨幣調控的主動權。

　　為有效實施從緊的貨幣政策，還應在

人民幣匯率彈性不斷擴大的同時，加大利率、準備金率等政策工具的作用力度。目前，一些不主張加息的觀點，主要是擔心一旦國內加息，中美兩國利差倒掛，大量熱錢流入我國，將加劇通脹和資產價格泡沫。

　　其實，目前國際熱錢的流入并非沖著利差套利而來，而且，由于我國資本項目的管制，將會使這一套利行為得不償失。真正原因是，由于國內資產價格的不斷上漲導致這些熱錢的流入，而國內長期的低利率政策也正是推動資產價格不斷上漲的重要原因之一。可見，只要國內的資產泡沫不消除，熱錢的流入就不會停止。而通過加息使得資產價格回歸理性，無疑會在一定程度上抑制熱錢的流入。

　　同時，如果匯率政策取代利率政策，會出現人民幣匯率對外靈活和利率對內僵化的局面，在資本管制和外匯產品缺乏的情況下，顯然無助于我國金融機構的創新和國際競爭力的提高。

　　我國目前面臨著經濟內外失衡共存的復雜局面，內部失衡主要表現為過熱部門與過冷部門共存、結構性通貨膨脹、結構性流動性過剩、資產價格泡沫化、社會財富分配“集中化”等；外部失衡則主要表現為持續的雙順差、匯率機制僵化、國際貿易摩擦加劇等。面對這一復雜的經濟形勢，任何使用單一的貨幣政策或匯率政策都難以避免陷入“米德沖突”的尷尬境地。

　　作為一個開放經濟體和貿易大國，央行應充分發揮匯率政策和利率政策的協調作用，而不是通過一種手段去代替另一種手段的方式來解決經濟中的問題。同時，還需發揮財政政策在經濟結構調整中的作用。因此，未來的

宏觀調控的手段應更加多元化，采取利率政策、匯率政策、財政政策的有機結合、綜合運用。

　　來自：第一財經日報