金融市場的"腫瘤"-結構性投資工具(SIV)正在遞減，從而降低了美國財政部援救計劃的迫切性。

　　根據(jù)穆迪提供的數(shù)據(jù)，自8月份以來，投資者所持有的SIV產(chǎn)品規(guī)模已經(jīng)下降25%，至2980億美元，其中，至少840億美元正在接受由美國三大銀行所設立的"超級基金"的重組。

　　結構性投資工具(SIV)是一種帳外投資工具，銀行先是發(fā)行短期票據(jù)和中期債券，所得收益用于投資高收益資產(chǎn)，比如抵押貸款證券。所發(fā)行票據(jù)與結構性證券之間的差額就是銀行能得到的利潤。

　　◎ "超級基金"拯救與銀行自救模式并存

　　一方面，美國財長保爾森正在為"超級基金"提供支持，另一方面，匯豐控股、債券擔保人及其他公司正在實施自行拯救計劃。

　　分析人士指出，上述行動將降低SIV遭遇拋售從而進一步擾亂信貸市場的風險。

　　標普(Standard & Poor's )上周五在報告中指出，SIV繼續(xù)面臨兩大問題：其一，結構性產(chǎn)品與投資組合中其他資產(chǎn)的市場價格下跌；其二，由于投資者信心已經(jīng)嚴重受挫，SIV進行融資的選擇范圍已經(jīng)消失殆盡。

　　出于對SIV產(chǎn)品遭賤賣從而導致市場動蕩的擔憂，保爾森與美國三大銀行達成一項協(xié)議，共同建立一個價值800億美元的"超級基金"。這四大銀行是花旗銀行、摩根大通與美國銀行。

　　據(jù)知情人士透露，上述銀行已于上周開始為"超級基金"進行推廣。

　　◎ SIV生存模式的破裂

　　SIV由花旗集團銀行家于1988年創(chuàng)辦，其主要運營模式就是將所籌資金投資到各式證券中，以實現(xiàn)十倍于資本金的利潤。

　　SIV通過較高的評級得以獲得低息貸款。

　　然而，在信貸危機席卷后，貨幣市場投資者對SIV債券及商業(yè)票據(jù)退避三舍，SIV的這種生存模式也告終結。

　　標普在上周五宣布調(diào)降13只SIV的評級，并將另外18只SIV下調(diào)為負面評級。

　　CreditSights近日的分析報告稱，龐大的SIV、抵押貸款憑證(CDO)陣容令花旗銀行處境危險，并可能導致花旗集團業(yè)務分拆，或者被競爭對手摩根大通并購。

　　分析人士指出，30只或者更多數(shù)量的SIV中的一半將宣布拯救計劃。