今夏爆發(fā)的美國次級債危機(jī)對日本經(jīng)濟(jì)造成的負(fù)面影響讓市場始料不及，日本政府因此更加希望日元匯價保持在較低水平；這一愿望的實(shí)現(xiàn)或許有賴于風(fēng)險偏好回升和套息交易的再度風(fēng)行。

　　◎ 美聯(lián)儲決議或?qū)⑻嵴耧L(fēng)險偏好

　　美聯(lián)儲利率決議顯然舉足輕重，"美聯(lián)儲周二將降息25個基點(diǎn)"的預(yù)期已經(jīng)為市場增添了一些樂觀情緒，瑞銀(UBS)風(fēng)險厭惡指數(shù)上周五回落至6周低點(diǎn)。

　　此外，美國政府凍結(jié)次級可調(diào)整抵押貸款利率的計(jì)劃也提振了市場情緒。

　　但法國巴黎銀行(BNP Paribas)全球外匯研究主管Hans Redeker警告稱，該項(xiàng)計(jì)劃雖能減輕短期借款者的還款壓力，但對房市的供需失衡問題并沒有幫助。

　　

美聯(lián)儲周二決議能否讓套息交易重回市場取決于降息的幅度，若降息50個基點(diǎn)，全球經(jīng)濟(jì)增長前景將受到提振，同時進(jìn)一步緩解市場對信貸危機(jī)的擔(dān)憂；而25個基點(diǎn)則將引起套息交易的深度了結(jié)，從而推高日元。

　　◎ 日央行利率決議將無礙套息交易

　　日本上周公布的官方數(shù)據(jù)顯示，第三季度GDP僅增長0.4%，低于預(yù)期的0.6%。這不僅說明日本經(jīng)濟(jì)抵御次級債危機(jī)的能力弱于預(yù)期，更突顯了日本經(jīng)濟(jì)增長對出口行業(yè)的高度依賴性。

　　東京三菱銀行(Bank of Tokyo-Mitsubishi)資深貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)家Derek Halpenny表示，全球需求放緩和日元升值對出口造成沖擊，拖累經(jīng)濟(jì)增長。

　　但Halpenny認(rèn)為，日本央行并不會因此步美聯(lián)儲降息后塵。

　　加拿大皇家銀行(RBC)高級貨幣策略師Sue Trin指出，鑒于日本經(jīng)濟(jì)對出口的極大依存度，全球經(jīng)濟(jì)放緩將進(jìn)一步縮小日本央行考慮升息的可能性。

　　荷蘭國際集團(tuán)(ING)獨(dú)立顧問Lindsay Coburn稱，日本央行行長福井俊彥(Toshihiko Fukui)此前聲明強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)增長面臨的下行風(fēng)險趨于惡化，同時并未使用對未來數(shù)月升息作出暗示的措辭。

　　缺乏升息預(yù)期和風(fēng)險厭惡情緒支持，日元匯價終將回落。蘇格蘭皇家銀行(RBS)技術(shù)分析師Steve Merrigan認(rèn)為，美元/日元成功守穩(wěn)于111.45-Y111.65區(qū)域后將繼續(xù)上揚(yáng)，上方目標(biāo)位于113.85。

　　歐洲市場周一早盤，日元和其他貨幣基本持穩(wěn)，但上周五公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)使得美聯(lián)儲降息50的基點(diǎn)的可能性大大降低。

　　北京時間周一17:32，美元/日元報111.61/64。

　　

    新浪聲明：本版文章內(nèi)容純屬作者個人觀點(diǎn)，僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。