本刊特約分析師 朱琪

　　市場是公平而公正的，既不會給任何一個幻想者實現(xiàn)幻想的機會，也不會讓任何一個奮斗者遠離奮斗的目標。遠看歷史，近看匯市，或許1.50這個數(shù)字很普通，但對于歐元兌美元這個貨幣對來說意義非凡，原本已觸手可及，但就是這小小的一步，卻又讓歐元痛感“水中望月”的苦楚，理由很簡單，信貸危機的風險猶如離離原上草——春風吹又生。

　　從近期的消息來看，市場中關(guān)于信貸風險的擔心，已從美國擴展到全球范圍，尤其是擔憂未來的金融市場將繼續(xù)爆出信貸損失消息。比如，已有消息顯示，在美國次貸危機中蒙受損失的已包括4家挪威政府機構(gòu)，以及德國政府支持的貸款機構(gòu)，其今年損失可能將逾10億歐元；又如，美國穆迪投資服務(wù)公司已發(fā)布報告指出，該機構(gòu)將調(diào)低某些次級抵押貸款相關(guān)機構(gòu)的信用評級，其中可能涉及的金額將超過1000億美元。可見，全球信貸危機再次出現(xiàn)的憂慮有所升溫。在信貸危機席卷之下，銀行風險厭惡情緒的上升最為突出。美國銀行貨幣策略師指出，金融機構(gòu)正進入貨幣市場流動性非常緊張的時期，而且信貸市場惡訊頻傳的局面依然未能改善；美國舊金山聯(lián)邦儲備銀行行長表示，美國經(jīng)濟下行的風險加劇，金融市場所面臨的壓力并未像預期的那樣有所緩和。

　　當然，信貸危機的風險最直接的影響是促使美聯(lián)儲降息，因為持續(xù)降息能扶持美國經(jīng)濟，從而刺激美元上漲。美聯(lián)儲主席伯南克曾暗示，再次降息能扶助美國經(jīng)濟抵御新近涌現(xiàn)的金融市場動蕩。一般而言，降息會使得以美元計價的證券吸引力下降，減少投資者對美元的需求。但是，如果出于長期考慮，美聯(lián)儲降息還是有利于美元的。同時，從投資者信心來分析，正是由于近期美國房市衰退引起的負面影響嚴重打擊了投資者信心，從而令美聯(lián)儲的降息受到了投資者歡迎，并有可能抵消降息對美元走勢的負面影響。

　　因此，降息已勢不可擋地成為了投資者關(guān)注的焦點。但隨之而來的是，降息的幅度多少為宜呢？是否會一直延續(xù)到2008年呢？目前市場認為，或許在12月降息25個基點還不足以抑制美國住房市場逐漸惡化的趨勢。

　　當次貸危機的不確定性不斷增加之時，其實我們也說不清這危機會演繹到何時，只能被動地接受市場發(fā)出的一個又一個噩耗。既然風險是存在的，就注定市場是震蕩的。此時，我們又何必去痛苦地等待某個數(shù)據(jù)的出現(xiàn)呢？既使出現(xiàn)了又能說明什么呢？因為我們的目標再明確不過了——在震蕩中去賺大錢。