美聯儲(FED)在本周以后還會持續大幅降息么？美國著名經濟學家Brian Sack對此給出了否定的答案。Sack曾在03、04年擔任美聯儲貨幣和金融市場研究主管，通過使用圖表對投資者5年通脹預期進行測算。該圖表具有相當的準確性，使Sack及其同事能有效的幫助美聯儲制定利率政策。且該圖表得到了美聯儲前主席格林斯潘的親筆簽名。

　　現在，這一圖表顯示美聯儲主席伯南克可能沒有更多下調利率的空間。通脹預期上周達到2.91%，為2004年以來最高水平，而當時美聯儲邁出了連續17次升息的第一步。

　　Sack表示："伯南克在擔任

　　任何有關通脹加速上升已成定局的跡象都可能令美聯儲猶豫--懷疑是否應當持續降息以保護

　　◎押賭美聯儲持續降息為時尚早

　　Sack的圖表顯示，現在博弈美聯儲持續降息還為時尚早。在次貸相關損失出現后，投資者開始尋求安全穩定的收益，令債券收益率走低。而上周美國總統布什公布的次貸救助計劃則幫助穩定債券收益率水平。2年期美債收益率水平上升9個基點至3.1%，10年期美債收益率也上升16個基點至4.11%。

　　而投資者目前需要額外的1%的收益率來持有10年期美債，以對抗加速的通脹風險。

　　5年期通脹保護債券(TIPS)收益率截止11月27日升至6個月高點2.47%，8月31日時為1.9%。5年期TIPS的收益率通常顯示投資者對未來5年的平均通脹預期。Sack表示，5年期TIPS通脹率當前水平已經發出"黃色警報"，而"美聯儲的雷達已經接收到"。

　　巴克萊資本(Barclays Capital)駐紐約利率策略師Michael Pond表示："市場對通脹預期保持不變，但降低了對經濟增長的預期，這暗示存在通脹壓力。"

　　美國運通銀行有限公司(American Express Bank Ltd.)駐倫敦資深經濟學家Sarah Hewin表示："通脹是美聯儲心中揮之不去的潛在擔心，而這也是我們預期美聯儲降息25個基點而不是50個基點的原因之一。"

　　◎美聯儲本輪降息周期底部或在3.75%　

　　據上周五美國非農報告出臺后的最新調查顯示，市場對美聯儲本周降息25個基點仍深信不疑，但對美聯儲一次性降息50個基點的預期進一步下降。同時，對美聯儲本輪降息周期底部的預期也有所提升。　

　　據海外媒體周一公布的調查結果顯示，在對17位經濟學家的調查中，17位受訪者無一例外的預期美聯儲將在周二將降息25個基點，其中有12位經濟學家預期美聯儲將在1月29-30日會議上再次降息。預期中值則顯示，美聯儲本輪降息周期的底部可能是3.75%，而11月30日的預期底部為3.50%。最新利率期貨交易也顯示，市場認為美聯儲本周降息50個基點的可能性已不足25%。