在人民幣兌美元匯率連連走高之際，人民幣的有效匯率卻依舊保持緩慢的升值速度，而且在今年10月和11月連續(xù)兩個月出現(xiàn)貶值。據(jù)國際清算銀行最新公布的人民幣有效匯率指數(shù)，截至11月，人民幣名義有效匯率指數(shù)為97.46、實際有效匯率指數(shù)為96.87，今年以來的累計升值幅度分別為0.27%和2.87%，遠遠落后于人民幣兌美元匯率中間價在11月底時5.5%的升幅。

　　受到美元持續(xù)走弱等外圍因素以及國內(nèi)貿(mào)易順差和外匯儲備規(guī)模居高不下等內(nèi)部因素的影響，人民幣兌美元匯率的升值速度自匯改以來不斷加快。2006年升值幅度為3.35%，而以昨日人民幣匯率7.3982元的中間價計算，今年以來的累計升幅就已經(jīng)達到了5.53%。

　　但是與此同時，人民幣的有效

匯率卻明顯慢于名義匯率的升值速度。根據(jù)國際清算銀行最新公布的月度數(shù)據(jù)，今年11月人民幣的名義有效匯率指數(shù)為97.46，實際有效匯率指數(shù)為96.87，已經(jīng)是連續(xù)第三個和第二個月下降。

　　事實上，人民幣實際匯率的升值速度不但較名義匯率明顯較慢，而且還在2006年出現(xiàn)了貶值。去年，國際清算銀行公布的數(shù)據(jù)顯示，人民幣名義有效匯率和實際有效匯率分別貶值了1.55%和0.86%，這也成為外界要求人民幣加快升值以扭轉(zhuǎn)中國對主要經(jīng)濟體貿(mào)易順差的一個重要理由。

　　但是建設銀行研究部高級分析師趙慶明指出，在分析中國的貿(mào)易狀況時，并不適合追究有效匯率的作用。因為中國的貿(mào)易順差主要來自于加工貿(mào)易，而且出口企業(yè)更多的是價格接受者，國內(nèi)的通脹因素難以在出口商品價格中得到反映。同時，出口交易以美元結(jié)算為主，因此事實上對進出口貿(mào)易最終起決定作用的因素還是人民幣兌美元的名義匯率。

　　但那些認為是人民幣低估造成貿(mào)易不平衡的聲音并不這么認為，由于歐元兌美元的升值速度遠遠快于人民幣兌美元的升速，造成了人民幣兌歐元的持續(xù)貶值。在上周進行的中歐峰會上，來自歐盟的官員還在向中國施壓，要求人民幣有更大的靈活性從而改善國際收支不平衡的狀態(tài)。按照國際清算銀行公布的貿(mào)易權(quán)重指標，人民幣有效匯率在計算過程中所涉及的貿(mào)易伙伴國權(quán)重位列前三位的是美國、日本和歐盟，占比分別為18.5%、17.4%和16.2%。

　　來自：上海

證券報