“最后一場晚宴可能要好多年以后才吃完，中間的午餐可能到來時間要快一些。”中金公司首席經濟學家哈繼銘上周五樂觀地判斷，不過他同時提醒，未來兩年要更加警覺，尤其要關注美國的變化、美元的變化和美國房地產的變化。

　　“機遇大于風險。"在"世界經濟與中國：在不確定中把握趨勢”國際研討會上，哈繼銘如此描述明年的經濟前景。

　　美元還有15%貶值空間

　　哈繼銘認為，人口結構推動了中國經濟增長，“在人口結構出現一個實質性轉變之前，中國的基本面一直是比較向好的。”不過，他指出，隨著中國經濟日益融入全球經濟，和外界的經濟聯動性加大，中間有可能會出現波動，因為美元的變化“主宰”了新興市場的資金流入。

　　哈繼銘認為，美元還有15%的貶值空間，按照當前的貶值速度，大約在2009年見底。而2008年，由于美元將繼續貶值，資金將繼續涌入新興市場，推高經濟增長率，在此過程中，貨幣幣值攀升的國家會受到過剩流動性的沖擊。

　　美元貶值的同時，大眾商品價格大幅度上升，導致一些資源出口的國家流動性出現過剩，資金不斷外溢。

　　資金撤離往往發生于瞬間

　　和1995年出現于發展中國家的債務危機相比，哈繼銘認為，此輪美元貶值帶來的資金流入規模比當年更大，而且主要以投資而非借債的形式流入發展中國家，即使將來不出現債務危機，資金外撤，這些國家的股市仍然會出現問題，他還提醒，資金撤出往往發生于"瞬間"。

　　哈繼銘認為，美元貶值的主要原因是美國

房地產價格的下降，研究顯示，美國經濟基本面可支持的逆差是3%，近期美國的出口增值迅速，貿易逆差在逐步下調。

　　“到一定時候大家認為這已經差不多了，那時如果美國房地產價格也調得差不多的話，很有可能出現美元的反彈。”

　　他說很難對此作出預測，但不排除這樣一種可能，即當美元反彈時，投資者意識到一些市場資產價格泡沫過大而撤資離場。

　　對于明年的

人民幣匯率，哈繼銘認為，升值有利于抑制通貨膨脹，匯率升10%，短期內通貨膨脹將下降3.2百分點，他預測明年人民幣對美元將升值10%。

　　來自：第一財經日報

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