自2005年匯改至今,人民幣對美元名義匯率升值超過10%，但對歐元貶值了8.72%。這一切是疲軟美元的錯(cuò)，雖然歐元集團(tuán)主席容克也承認(rèn)“弱勢美元是最糟糕的事”，但沒有人能向美元施壓，也沒有人能改變目前的協(xié)調(diào)機(jī)制，向中國施壓成為最理性的選擇。

　　在近日舉行的中歐峰會(huì)上，雙方達(dá)成共識(shí)。歐元區(qū)三巨頭歐元集團(tuán)主席容克、歐洲中央銀行行長特里謝和歐盟委員會(huì)負(fù)責(zé)經(jīng)濟(jì)和貨幣事務(wù)的專員阿爾穆尼亞三位歐盟經(jīng)濟(jì)決策者表示，中歐雙方已經(jīng)在人民幣匯率上達(dá)成共識(shí)，即希望看到人民幣匯率更具靈活性，從而有利于緩解中歐貿(mào)易不平衡，防止歐洲貿(mào)易保護(hù)主義抬頭。

　　這意味著，人民幣對包括歐元在內(nèi)的一籃子貨幣都會(huì)加快升值步伐。自2005年匯改至今,人民幣對美元名義匯率升值超過10%，但對歐元貶值了8.72%。這一切是疲軟美元的錯(cuò)，雖然歐元集團(tuán)主席容克也承認(rèn)“弱勢美元是最糟糕的事”，但沒有人能向美元施壓，也沒有人能改變目前的協(xié)調(diào)機(jī)制，向中國施壓成為最理性的選擇。

　　2001年以來，歐盟對華貿(mào)易逆差已經(jīng)擴(kuò)大了兩倍。2007年前8個(gè)月，歐盟對華貿(mào)易逆差達(dá)1333億美元，較上年同期擴(kuò)大35%。而歐洲本土則經(jīng)濟(jì)不振，通脹率抬升，歐元區(qū)10月份消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)較上年同期上升了2.6%，不僅創(chuàng)下2005年9月以來的峰值，而且令歐洲央行連續(xù)第八年未能實(shí)現(xiàn)將通脹率保持在2%下方的目標(biāo)。敦促

人民幣升值其意在讓中國開放金融市場，以金融收益彌補(bǔ)經(jīng)濟(jì)下滑。

　　然而，

人民幣匯率升到多少是合適的？這似乎沒有人知道，包括要求人民幣升值的國家。因此，對于升值區(qū)間的討價(jià)還價(jià)則會(huì)視中國金融市場的開放程度而定。

　　比如，容克在接受記者采訪時(shí)表示：“和我的中國朋友一樣，我喜歡逐步升值，而非即刻升值”。之所以如此寬容，是因?yàn)闅W洲在中國的金融開放方面可能得到補(bǔ)償。作為此次中歐峰會(huì)達(dá)成的共識(shí)之一，中歐將建立“互補(bǔ)隸屬的”金融和經(jīng)貿(mào)兩個(gè)領(lǐng)域?qū)υ挋C(jī)制。中國外交部新聞發(fā)言人劉建超在新聞發(fā)布會(huì)上介紹，關(guān)于人民幣匯率問題的對話將納入金融領(lǐng)域的磋商機(jī)制當(dāng)中，該磋商機(jī)制還包括銀行間合作、

證券、保險(xiǎn)等一籃子問題，目前就已著手建立�？梢�，抓住人民幣匯率不放的真正動(dòng)機(jī)是推動(dòng)中國金融市場的開放，以便能夠以金融收益來彌補(bǔ)制造業(yè)上的先天不足。

　　對于中國而言，雖然經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型已經(jīng)為重新審視目前嚴(yán)格管制的匯率體制增加了內(nèi)在動(dòng)力，但如何使人民幣匯率“正確地”升值，既能使人民幣順利走向市場化之路，又充分考慮到國內(nèi)企業(yè)的承受能力，同時(shí)足以應(yīng)對流入的熱錢與資本市場波動(dòng)，是一個(gè)嚴(yán)峻的考驗(yàn)。

　　據(jù)媒體披露，央行可能會(huì)提出兩個(gè)方案，或者將人民幣兌美元匯率的日浮動(dòng)區(qū)間由現(xiàn)時(shí)的0.5%拓寬到0.8%～1.0%，或者使人民幣一次性大幅升值然后保持穩(wěn)定，而據(jù)一些研究機(jī)構(gòu)的判斷，明年人民幣累計(jì)升值幅度將在10%以上，幾乎是今年升幅的一倍。

　　人民幣升值以我為主的策略不會(huì)改變，任何一個(gè)主權(quán)貨幣都應(yīng)該根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展實(shí)現(xiàn)自主調(diào)節(jié)。困難之處在于，如何取得兩個(gè)平衡：在人民幣市場化與開放資本項(xiàng)目兌換之間取得平衡，在升值與承受度之間取得平衡。

　　對于一個(gè)相對脆弱的經(jīng)濟(jì)體而言，最大的危機(jī)不在于快速升值，而在于貿(mào)然地全部開放資本市場，無論是墨西哥還是泰國，其資本項(xiàng)目的全面開放所誘發(fā)的熱錢沖擊，都是金融危機(jī)的直接導(dǎo)火索。西方國家對于中國金融市場的開放興趣顯然遠(yuǎn)在人民幣升值之上，這是本末關(guān)系，只要開放了資本項(xiàng)目，人民幣匯率升降就會(huì)隨國際大資金而走。因此雖然目前政府控制資本項(xiàng)目的難度越來越大，但仍然有必要控制這一關(guān)口，以防從國際市場輸入金融風(fēng)暴，釀成不可控的災(zāi)害。

　　就具體技術(shù)手段而言，擴(kuò)大浮動(dòng)區(qū)間增加市場的定價(jià)權(quán)是個(gè)較明智的選擇。印度的匯率改革之所以比較成功，就在于退出盯住匯率制改用盯住一籃子傾向政策，盧比匯價(jià)在可以滿足經(jīng)常賬戶赤字可持續(xù)的前提下，被允許自由浮動(dòng)，實(shí)際上設(shè)定了一個(gè)較大的浮動(dòng)區(qū)間，當(dāng)外匯市場出現(xiàn)異動(dòng)，印度央行仍然會(huì)出面干預(yù)。這一方法處于政府可控的狀態(tài)下，也可以繞開行政管制陷阱，避免在一次性升值后繼續(xù)讓西方國家以行政管制為口實(shí)要求進(jìn)一步升值，同時(shí)使國內(nèi)企業(yè)逐漸習(xí)慣市場化的匯率浮動(dòng)。

　　12月12日，中美戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)對話將在北京舉行，人民幣匯率毫無疑問將繼續(xù)成為核心議題，只要中國金融市場維持有限度開放，匯率這只“替罪羊”還將繼續(xù)在博弈中扮演重要角色。而只有當(dāng)中國政府為收益所需被迫減持美元資產(chǎn)，或者使歐洲因?yàn)槿鄙俅罅苛畠r(jià)商品通脹繼續(xù)惡化，發(fā)達(dá)國家的首腦才會(huì)認(rèn)識(shí)到，尋找這只替罪羊代價(jià)是多么巨大。

　　來自：中國經(jīng)營報(bào)