上周點評：

　　上周，有關花旗集團獲得阿布扎比投資局75億美元注資的消息，成為扭轉美元頹勢的關鍵，外資重新青睞美國資產，提振美股和美元雙雙強勁反彈。美國12月份可能再度降息的態勢明朗，不但沒有對美元形成新的打擊，相反，由于降息可能避免美國經濟在2008年陷入衰退，市場作為利好解讀，也成為支持美元反彈的因素。

　　美元指數上周以75.11開盤后，一度再次下探75以下的低位，最低下探至74.75獲得支撐，由于周線未創新低，因此，隨后展開連續的大幅反彈，至周末，最高達到76.17，并以76.16的次高點結束全周交易。周線為一根上漲實體105點的大陽線，并吞吃掉了前周的陰線，在周K線組合上，形成了陽包陰的態勢。

　　上周，影響匯市行情演變的主要因素有：

　　1、阿布扎比注籽花旗，美元資產價值突現。

　　上周初，有關美國花旗集團消息的戲劇性變化，成為主導匯市行情的關鍵因素，并導致美元先下探低位，隨后展開強勁反彈。

　　先有美國CNBC電視報導稱，以資產價值計算為美國最大銀行的花旗集團正計劃在未來數月內大規模裁員，估計總裁員人數將介于1.7萬至4.5萬人之間。該消息導致花旗集團的股價周一在紐約證交所逾五年來首次跌破30美元大關，報收于29.80美元。美股和美元雙雙受到拖累下挫，美元指數再度跌至75整數關下方。

　　但隨后，花旗集團宣布已經在周一與阿布扎比投資局（ADIA）達成協議。ADIA將向花旗注資75億美元巨資，收購不到花旗流通股總量4.9%的可轉換股。根據協議，ADIA將不參與花旗集團的管理，沒有具體的所有或控制權，無資格任命一位董事會成員。ADIA獲得的可轉換股，將必須以每股31.83-37.24美元的價格轉換成花旗的普通股。該消息成為引發美股和美元聯袂強勁反彈的導火索。

　　阿布扎比是中東阿拉伯聯合酋長國中的一個小國，其石油出口量名列全球第六。阿布扎比投資局管理著阿布扎比政府的部分

外匯儲備，屬于主權投資基金的性質，據渣打銀行在9月份時的估計，該投資局的資產總值高達6500億美元。

　　有市場觀點認為，美國金融巨擘花旗集團決定通過出售部分股權籌資75億美元，預示該行第四季情況可能艱難，甚至可能比其自身預計的更糟。因為可轉債方面的專家稱，花旗此次籌資代價并不算太高，但花旗如果料定未來數季中業績驕人，就不會為從阿布扎比投資局籌得資金，而支付每年11%的可轉債利率。花旗銀行在11月初曾表示，第四季度他們將重新打包的消費者債務可能進一步沖減80億至110億美元的資產。

　　不過，市場對阿布扎比投資局注資花旗作出積極的反應，至少是基于兩點理由：其一，這可能意味著華爾街金融機構因次貸風波所陷入的危機已接近尾聲，美國金融市場將可能從危機中復蘇；其二，這可能顯示美國金融資產的價格已跌至相對的低位，突現了長期投資的價值。

　　總之，該項注資意味著外資開始重新青睞美國金融資產，這將使美國有能力繼續吸引外資流入，彌補經常帳赤字，從而打消市場對美國將無法彌補赤字的擔憂。所以，美元聞聲而起。

　　2、降息預期有所升溫，利空消化人氣改觀。

　　雖然上周美國公布第三季度GDP增長率由初值3.9%被大幅向上修正為4.9%，但其他一些經濟領先指標和房屋市場數據都顯示，美國經濟第四季度增長狀況將不樂觀，甚至會極其不樂觀。

　　房屋市場數據方面，據全美不動產協會公布，美國10月成屋銷售減少1.2%為年率497萬戶，低于預估的500萬戶，創下紀錄低點；據美國商務部公布，美國10月新屋銷售較上月增長1.7%（這是在9月數據大幅度向下修正基礎上獲得的支撐），年率為72.8萬戶，低于預估的75萬戶，且新屋售價中值按月大跌8.6%，為1981年9月來最大按月降幅，按年跌13%，為1970年9月來最大按年降幅；標準普爾/Case Shiller公布的全國房價指數報告顯示，美國獨棟住宅成屋價格在第三季度較去年同期下挫4.5%，追平前一季創下的最大跌幅紀錄。此外，美國商務部公布，美國10月耐用品訂單意外減少0.4%，預估為持平；美國經濟諮商會公布，美國11月消費者信心指數降至87.3，為2005年10月以來最低水平。

　　美國第四季度經濟狀況可能不妙，得到美聯儲褐皮書的印證。美聯儲褐皮書指出："10月至11月中旬經濟活動擴張速度慢于以前，因有眾多房屋待售，壓低房價，且信貸更為緊張令部分有意購買房屋的買家收手。普遍預計最早至明年較晚之前，房屋營建都不會有明顯復蘇。抵押貸款違約率在許多地區大幅上升，物價上漲的壓力溫和，但許多依賴食品與能源的商品物價上漲壓力較大。"美國的經濟狀況意味著美聯儲有可能在12月份再度降息。這正如美國前財長薩默斯所指出的："美聯儲應該認識到，在金融體系運轉正常時為中性的聯邦基金利率水準，在今天看來非常偏緊。"

　　雖然美聯儲內部對12月份是否需要再度降息仍存在分歧，比如，美聯儲理事米什金表示，近期指標利率的變化路線高度不確定，利率政策制訂者對于經濟成長前景的看法存在明顯分歧；他還表示，美聯儲將保護整體經濟不受金融動蕩影響，但不會保護投資個體不受損失。美國達拉斯聯邦儲備銀行總裁費希爾表示，美聯儲一定不能允許對于金融市場脆弱情況的擔憂妨礙其采取整體經濟所必需的政策行動；他還說，美國經濟面臨成長風險，但他不相信會陷入衰退，并仍擔心通脹前景。美國芝加哥聯邦儲備銀行總裁埃文斯稱，如果美聯儲在12月決定不降息，他不擔心會令金融市場失望；他還表示，通脹前景非常有利；勞動市場非常健康，料會支持收入增長和支出；基本面仍然有利于消費者支出，盡管美國房屋市場比較疲弱。美國費城聯邦儲備銀行總裁普洛瑟表示，經濟的不確定性正在上升，預計未來數月經濟成長將放緩，而美聯儲降息增加了通脹上升的風險。這些美聯儲官員的態度傾向于不再降息。

　　但是，美聯儲一、二號人物上周的表態，使市場預感美聯儲在12月份將再度降息。美聯儲副主席科恩在上周三暗示，美聯儲已為再度降息做好了準備。他承認金融市場震蕩可能導致美國經濟成長放緩，美聯儲決策時必須具備靈活性。他在紐約向對外交關系委員會發表的講話中說："目前有關經濟前景的不確定性異乎尋常地高，這些不確定性要求靈活和務實的決策-我在數周前用的是'敏捷'一詞。""我必須承認，就我個人而言...過去幾周來情勢的惡化程度是我個人沒有料到的。金融機構變得更加謹慎。我想，我們在兩周后開會時必須要審視這一狀況。"美聯儲掌門人貝南克在上周四表示，最近幾周金融緊縮重新抬頭，令美國經濟前景變得黯淡；貝南克還表示，美國聯邦公開市場委員會在12月11日的議息會議上將考量就業、支出和金融市場方面新的消息。他指出，核心通脹依然溫和，但過去一個月油價上升；維持對于通脹受控的信心十分關鍵；美聯儲將密切監控通脹形勢。市場認為，他的講話加深了對美聯儲降息的預期。很顯然，科恩和貝南克的立場極其軟化，意味著美聯儲在12月再度降息的可能性很高。

　　不過，與以往不同的是，這次美元降息預期的明朗，不但沒有對美元產生利空影響，反而對美元反彈形成了扶持。這是因為市場認識到，如果美聯儲在12月份再度降息，將有效抵御美國經濟在2008年陷入衰退的風險。有關美元在12月份將再度降息的預期已經在市場上醞釀了很久，其利空殺傷力已經得到市場的充分消化，即美元前期的下跌已經反映了降息的因素，因此，現在降息預期明朗，且對美國經濟前景有積極影響，反而提振了市場對美國經濟的信心，從而惠及美元。

　　3、中國歐盟達成共識，人民幣匯率格局不變。

　　上周，中歐間的高層峰會，由于涉及到討論人民幣匯率，特別是人民幣兌歐元的匯率問題，因此，是令全球矚目的一件大事。

　　從中歐高層會談后所傳遞出的信息來看，總體而言，雙方就匯率問題達成了共識。

　　在中國央行網站刊登的周小川會見歐元集團主席、盧森堡首相兼財政大臣容克、歐洲中央銀行行長特里謝和歐盟委員會經濟與貨幣事務委員阿爾穆尼亞一行的新聞稿中稱，雙方就中歐經貿金融合作、貨幣和匯率政策以及國際經濟金融形勢等議題交換了意見；周小川介紹了中國為促進經濟平衡增長所采取的綜合措施以及人民幣匯率改革的進展情況。雙方還表達了進一步加強溝通、增進合作的意愿。周小川表示，雙方認為應共同努力，采取綜合性措施，加大經濟結構調整力度，防止匯率大幅波動，為全球失衡有序調整做出應有貢獻。

　　在聯合新聞發布會上，歐洲央行總裁特里謝表示，人民幣兌歐元保持強勢，將有利于中國及全球的經濟繁榮，中國央行及歐洲央行將針對匯率問題很快成立工作組；歐元集團主席容克在同一聯合新聞發布會上稱，人民幣應該逐步升值，但升值速度應加快；他并表示，人民幣兌歐元貶值可能將引發歐洲的保護主義抬頭。

　　中國總理溫家寶在上周三中國-歐盟峰會結束后的新聞會上表示，中國將繼續沿著市場方向進行匯率機制改革，目標是最終實現人民幣的自由兌換。他指出，歐元兌人民幣的升值大體上是對美元大幅貶值的一種反映，歐盟應向美國尋求解決之道。

　　歐元集團主席容克在接受盧森堡接受電臺Radio 100.7采訪時表示，中國已同意允許人民幣兌歐元升值，仍然存在的唯一問題是調整的速度。他說："他們表示，他們將沿著我們希望的方向前進。但他們沒有告訴我們，他們將以多快的速度做這件事，因為中國人自己也不知道調整過程需要多快的速度。"

　　從上述信息里，我們可以看出最重要的共識是，歐方贊同中方以漸進方式使人民幣匯率升值，但要求加快速度。這就意味著目前人民幣匯率的總體格局不會有太大的變化，即不太可能再出現一次性大幅升值的舉措，但未來可能進一步放寬日波動區間，在維持漸進性穩步升值的過程中，逐漸加快升值步伐。

　　由于以往每次有關人民幣匯率政策調整的舉措，比如，2005年7月間的一次性大幅升值，今年早間的將日波動區間由0.3%放寬至0.5%，都曾引發美元下跌的市場反應，因此，中歐間達成的共識排除了人民幣匯率再次一次性升值的可能性，這使美元多頭消除了推動美元反彈的后顧之憂。

　　而且，歐元區借中歐高峰會談之機，繼續對歐元強勢進行密集的口頭干預，并尋求亞洲主要經濟體支持強勢美元，這起到了遏制歐元多頭力量的作用。

　　中國央行行長周小川已經在G20國集團會議期間表示支持強勢美元。上周二，法國央行行長諾亞表示，日本財務大臣額賀福志郎向他表示，日本認同美國樂見強勢美元的看法。

　　歐洲央行執委會成員史塔克上周重申了歐洲央行總裁特里謝的立場，指出匯率劇烈波動是不受歡迎的。歐洲央行管理委員會委員奎登表示，歐元已經為美元疲勢分擔了足夠多的負擔，現在是亞洲貨幣，尤其是人民幣發揮作用的時候了。歐洲央行管理委員會成員諾亞表示，有龐大經常帳盈余和固定匯率的國家，在匯率上應更有彈性。以協助緩解全球經濟的失衡狀態。歐洲央行管理委員會委員加爾剛納斯對記者表示，歐元兌美元的漲勢可能沒有經濟基本面作為支撐，近期歐元兌美元的漲勢一直"急劇而突然"，這樣的走勢是大家不愿見到的。

　　4、全球股市觸底反彈，日元遭殃澳元獲益。

　　上周，面對美元強勁的反彈勢頭，相對而言，日元、瑞郎等低息貨幣跌勢較為慘烈，澳元、英鎊等高息貨幣表現相對較好，其中，澳元是上周唯一兌美元上漲的非美貨幣，英鎊則在三大歐洲貨幣中跌幅最小，即英鎊兌歐元交叉盤出現反彈。

　　這樣的市場現象告訴我們，目前市場的總體格局沒有太大的變化。上周，由于全球股市觸底反彈，使市場的風險承受意愿增強，因此，針對低息貨幣的利差交易有死灰復燃的跡象，導致低息貨幣承壓，而高息貨幣成為避風港。

　　當然，澳元得以反彈，主要是澳洲大選結束后，市場關注的焦點重新轉向澳元的升息前景。市場預期，澳洲央行將在明年2月再度升息。英鎊在歐洲貨幣中相對抗跌，是因為英國央行官員的言論使英鎊12月降息的可能性減弱。英國央行貨幣政策委員會委員森坦斯在上周二表示，英國央行不得不同時考量通脹壓力上升的影響以及金融市場動蕩導致經濟放緩的可能性，他沒有暗示將在12月降息；英國央行副總裁洛馬克斯表示，英國央行有關利率走低的預期并不意味著未來將下調利率。他說："我們的預期是利率將在未來兩年降低。這僅是預估，不是承諾。我們仍在收集有關經濟放緩的初步證據，還不能講風險已經變為現實。"

　　另一個高息貨幣加元的表現差強人意，這一方面是受到國際原油期貨價格大幅度下挫的拖累，另一方面是因為加拿大第三季度和9月GDP的表現弱于預期，引發了市場對加元降息的預期。加拿大第三季度GDP季率和年率分別增長0.7%和2.9%，年率增幅為去年第四季度以來最慢；9月GDP為負增長0.3%，遠低于預期的增長0.2%，反映出美國經濟放緩可能已對加拿大經濟產生拖累。

　　上周市況：

　　交易貨幣***一周開盤**一周最高**一周最低**一周收盤***周漲跌幅 

　　美元指數 75.11 76.17 74.75 76.16 +105點

　　歐元/美元 1.4821 1.4908 1.4627 1.4635 -186點

　　英鎊/美元 2.0601 2.0832 2.0532 2.0533 -68點

　　美元/瑞郎 1.1034 1.1326 1.0954 1.1315 +281點

　　美元/日元 108.39 111.24 107.20 111.24 +285點

　　美元/加元 0.9867 1.0015 0.9797 0.9990 +123點

　　澳元/美元 0.8807 0.8920 0.8663 0.8844 +37點

　　本周基本面應注意以下信息和事項：（重點關注帶**者）

　　美國方面：

　　周一，23：00 **美國供應管理協會11月制造業指數

　　周二，04：30 美國舊金山聯邦儲備銀行總裁葉倫發表講話

　　周三，20：30 美國11月Challenger企業計劃裁員人數

　　周三，21：15 **美國11月ADP民間部門就業人口變動

　　周三，21：30 美國第三季度非農業生產率和單位勞動成本修正值

　　周三，23：00 美國10月工廠訂單

　　周三，23：00 **美國供應管理協會11月非制造業指數

　　周三，**OPEC舉行第146次特別會議

　　周五，21：30 **美國11月就業報告

　　周五，23：00 **美國密西根大學12月消費者信心指數初值

　　周六，04：00 美國10月消費者信貸

　　歐元區方面：

　　周一，16：55 **德國11月制造業采購經理人指數

　　周一，17：00 **歐元區11月制造業采購經理人指數

　　周一，17：45 **歐洲央行總裁特里謝就歐盟金融監管發表講話

　　周一，18：00 歐元區10月失業率

　　周一，**歐元集團財長會議

　　周二，**歐盟經濟和財政部長會議

　　周二，18：00 歐元區10月生產者物價指數

　　周三，16：30 **歐洲央行總裁特里謝發表講話

　　周三，16：55 **德國11月服務業采購經理人指數

　　周三，17：00 **歐元區11月服務業采購經理人指數

　　周三，18：00 歐元區10月零售銷售

　　周四，19：00 德國10月工業訂單

　　周四，20：45 **歐洲央行公布利率決定

　　周五，19：00 德國10月工業生產

　　英國方面：

　　周一，17：30 **英國11月制造業采購經理人指數

　　周二，08：00 英國零售業聯盟11月同店銷售

　　周三，17：30 **英國11月服務業采購經理人指數

　　周三，17：30 **英國10月工業生產和制造業產出

　　周四，20：00 **英國央行公布利率決定

　　日本方面：

　　周一，09：00 日本央行總裁福井俊彥對名古屋工商領袖發表講話

　　周一，07：30 日本11月短觀景氣判斷指數

　　周一，07：50 日本第三季度企業資本支出

　　周一，09：30 日本10月加班工資

　　周二，07：50 日本11月貨幣基礎

　　周四，13：00 日本10月領先和同時指標

　　周五，07：50 日本第三季度GDP修正值

　　其他方面：

　　周一，06：30 **澳洲11月采購經理人指數

　　周一，07：30 **澳洲11月TD-MI通脹指標

　　周一，08：30 **澳洲10月貿易收支

　　周一，08：30 澳洲第三季度企業庫存變動

　　周一，08：30 **澳洲第三季度企業獲利總額變動

　　周一，16：30 **瑞士11月采購經理人指數

　　周一，19：00 **瑞士央行副總裁希爾德布蘭德發表講話

　　周二，09：30 澳洲10月營建許可變動

　　周二，09：30 **澳洲10月零售銷售

　　周二，22：00 **加拿大央行公布利率決策

　　周三，06：30 **澳洲央行公布利率決定

　　周三，08：30 **澳洲第三季度GDP

　　周四，14：45 **瑞士11月失業率

　　周四，21：30 加拿大10月營建許可

　　周四，23：00 **加拿大11月Ivey采購經理人指數

　　周五，20：00 **加拿大11月就業報告

　　本周展望：

　　美聯儲主席貝南克在上周表示，美國聯邦公開市場委員會在12月11日的議息會議上將考量就業、支出和金融市場方面新的消息。這就明白無誤地告訴了市場，本周美國將公布的11月就業報告的表現，將可能成為決定美聯儲是否在12月再次降息的一個十分重要的砝碼。目前，市場預期美國11月新增非農業就業人口將為8.4萬人，低于10月的16.6萬人，失業率可能從10月的4.7%上升到4.8%。除了新增就業人口數據，失業率上升可能對美聯儲的利率決策影響更大，因為這才是反映美國就業市場狀況的更全面的指標。

　　除了11月就業報告的表現外，美元能否延續反彈行情，可能還將取決于下列幾個因素：

　　其一，周一和周二在多哈舉行的波斯灣合作理事會（GCC）會議，可能成為一個看點。最近，市場一直在高度揣測沙特阿拉伯和其他四個海灣地區產油國可能會放棄盯住美元的

匯率制度，這次會議如傳出這五國采取一致的行動將本國貨幣匯率改而盯住一籃子貨幣，則肯定將打擊美元的人氣。

　　其二，石油輸出國組織（OPEC）是否將于12月5日舉行的第146次特別會議上決定增產。目前市場預計將達成至少增產50萬桶的協議。這關系到

原油價格的走勢，如果油價延續目前的調整行情，那將有助于美元進一步反彈。

　　其三，全球股市的動向，尤其是能否進一步反彈，也將決定美元反彈的前景，因為上周美元和美股是聯袂反彈，所以，如果美股反彈受挫，恐怕將累及美元。

　　此外，本周非美貨幣方面，市場將主要關注歐洲、英國、澳洲和加拿大四大央行的利率決議。預計這四大央行本月都將按兵不動的可能性最大。如果有意外，那會是加拿大央行有可能采取降息行動。正常情況下，最重要的看點是歐洲央行的政策立場做何改變。因為，上周公布的德國IFO景氣判斷指數顯示德國和歐元區經濟仍穩步增長，但同樣是上周公布的數據顯示，德國11月消費者物價指數初值較上年同期上升3.0%，接近14年高位；歐元區11月CPI初值也較上年同期增長3.0%，遠高于歐洲央行2%的目標上限。歐元區通脹壓力升溫，可能引發歐洲央行的緊張情緒，歐洲央行利率決策會議的政策聲明會如何措辭，讓市場頗費思量。

　　技術面分析：

　　美元指數：目前，日線MACD指標處于0軸下方金叉向上發散運行的狀態，顯示美元指數有進一步反彈走高的要求，但因日線RSI指標已經進入70以上區域，雖為美元指數短期強勢的特征，不過，結合日線布林軌道目前仍處于收口運行態勢考慮，美元指數維持強勢的能力本周將接受考驗，預計會形成震蕩反彈或沖高回落的格局。本周，美元指數的初步阻力位在76.20附近，強阻力位在76.55-76.75一帶；初步支撐位在75.75-75.65一帶，強支撐位在75.38附近。

　　歐元兌美元：上周周K線的陰包陽形態，加上日線的連續大陰線，以及日線MACD指標處于0軸以上高位死叉向下發散運行態勢，顯示歐元已形成中期頂部，處于調整態勢。不過，因日線RSI指標已跌落到30以下區域，結合日線布林軌道處于收口態勢判斷，短期可能形成探底后溫和反彈或震蕩回落的運行格局。本周，歐元兌美元初步阻力位在1.4685-1.4705一帶，強阻力位在1.4735-1.4760一帶；初步支撐位在1.4605-1.4570一帶，強支撐位在1.45-1.4490一帶。

　　英鎊兌美元：目前，日線MACD指標在0軸略上方處以死叉下行態勢運行，有下穿0軸的跡象，日線RSI指標在30附近下行，有跌落到30以下弱勢區域的跡象，日線布林軌道雖仍橫向運行，但上下軌間距依然較寬，顯示為不穩定結構，預示英鎊有再度走弱的風險。本周，英鎊兌美元初步阻力位在2.0615-2.0625一帶，強阻力位在2.0650-2.0680一帶；初步支撐位在2.05附近，強支撐位在2.0425-2.0385一帶，也不排除深跌至2.0260附近的可能。

　　美元兌瑞郎：目前，日線MACD指標在0軸下方金叉快速向上發散運行，日線RSI指標進入70以上強勢區域，預計美元有進一步反彈的要求，但因日線布林軌道處于收口運行，所以，首個反彈目標可先鎖定在日線布林上軌處。本周，美元兌瑞郎的初步支撐位在1.1205-1.1185一帶，強支撐位在1.1125-1.1105一帶；初步阻力位在1.1330-1.1350一帶，強阻力位在1.1440附近。

　　美元兌日元：目前，日線MACD指標為0軸下方金叉向上發散運行狀態，日線RSI指標在70附近徘徊，顯示美元短線已經轉強，但因日線布林軌道處于收口態勢，且上軌快速下行，所以，預計本周將形成美元高位強勢盤整格局，即日元也有機會產生反彈。本周，美元兌日元的初步支撐位在110.35-110.15一帶，強支撐位在109.55附近；初步阻力位在111.75-111.95一帶，強阻力位在112.90-113.10一帶。

　　美元兌加元：目前日線MACD指標以金叉在0軸上方向上運行，日線RSI指標在70附近徘徊，顯示美元有進一步反彈的要求，但因接近周線布林中軌，預計上檔壓力將開始加重。本周，美元兌加元的初步阻力位在1.0030-1.0070一帶，強阻力位在1.0115附近；初步支撐位在0.9950-0.9910一帶，強支撐位在0.9880-0.9840一帶。

　　澳元兌美元：目前，日線MACD指標在0軸略下方有形成金叉的跡象，但因日線RSI指標只是在30-70區域擺動，顯示為平衡市格局，預計將繼續震蕩蓄勢。本周，澳元兌美元的初步阻力位在0.89-0.8920一帶，強阻力位在0.8980附近；初步支撐位在0.8790附近，強支撐位在0.8690-0.8650一帶。 

　　來自：上海交行責任編輯：木子