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　　基于11月16日之前搜集到的信息，舊金山聯(lián)儲銀行撰寫了褐皮書。而此次的褐皮書是為12月11日的公開市場委員會做準(zhǔn)備的。

　　“褐皮書”稱，“十二個地方的美聯(lián)儲機構(gòu)報告顯示，從10月到11月中旬整個調(diào)查期間國民經(jīng)濟繼續(xù)發(fā)展，不過速度較之前開始放緩。其中，7個地區(qū)報告稱經(jīng)濟活動放緩，其余則經(jīng)濟發(fā)展適度或情況復(fù)雜。”

　　房地產(chǎn)：住房房地產(chǎn)市場需求非常低迷。由于早期多數(shù)地區(qū)針對抵押貸款采取的信貸緊縮，空房子的數(shù)量可能繼續(xù)增加。因此，已出售的新房及現(xiàn)房的價格出現(xiàn)大幅下跌。與此不同的是，“對商業(yè)、工業(yè)及零售空間房地產(chǎn)的需求仍然很旺盛，大多數(shù)地區(qū)的商業(yè)及工業(yè)用房空置率比較低，甚至在一些地區(qū)新的商業(yè)和工業(yè)用房還有所增加。且租金在許多地區(qū)呈上漲趨勢。”

　　信貸：“當(dāng)住房低押貸款繼續(xù)下滑時，消費者貸款變化不大。大多數(shù)的信貸收緊是針對住房抵押貸款的。少數(shù)的報告稱消費者貸款的標(biāo)準(zhǔn)也提高了。

住房貸款不良率在許多地區(qū)急劇上升，并且一些地方指出消費者信貸也出現(xiàn)信貸不良狀況。”

　　通脹：“最終產(chǎn)品和服務(wù)(不包括食品和

能源)的價格增幅不是很大。能源及與石油有關(guān)的原料成本的增加，提高了運輸成本及工業(yè)制造品的價格。另外，食品價格繼續(xù)呈顯著上漲趨勢，與食品及能源有關(guān)的產(chǎn)品的價格上漲漲幅總體來講不算太大，但是其他產(chǎn)品和服務(wù)(各種各樣的建筑材料及零售商品)的價格比較穩(wěn)定或出現(xiàn)下降。”

　　勞動力市場：總體而言，勞動力市場比較緊張。從上次調(diào)查開始，工資薪酬并沒有發(fā)生變化。達拉斯與舊金山報告稱勞動力市場緊張得到一定的緩解，工資上漲壓力也得到了緩解，但是堪薩斯市稱，工資壓力在加大。那些掌握專業(yè)技術(shù)的工人的工資增幅依然保持快速增長。

　　此外，各地的信貸可獲得性狀況顯示了經(jīng)濟情況的惡化。我們認為這將是公開市場委員會會議上的一個重要話題。

　　我們認為不斷緊縮的銀行間同業(yè)拆借市場(未在褐皮書中論及)及針對家庭和公司采取的更多限制條件的貸款利率標(biāo)準(zhǔn)將會成為爭論的重頭戲，并可能促生再次降息。

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　　來源：經(jīng)濟觀察報網(wǎng)

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