有跡象顯示，弱勢美元正在取代日元和法郎成為全球套息交易中的“新寵”。借入美元用以購買高息貨幣，正在成為當(dāng)前外匯市場上最有利可圖的交易。彭博新聞社數(shù)據(jù)顯示，今年通過借入美元而投資于包括英鎊和匈牙利福林在內(nèi)的一籃子貨幣的資金回報(bào)率高達(dá)17%，而傳統(tǒng)的通過借入日元進(jìn)行套息交易的回報(bào)率僅為9%，瑞士法郎也才7%。對于投機(jī)商來說，美國利率將再度下調(diào)和日元、法郎不斷升值的前景預(yù)期，使得通過美元進(jìn)行套息交易更具魅力。

　　“伴隨著美元表現(xiàn)出來的疲弱勢頭，借入美元而進(jìn)行其它投資會(huì)更盛行。”智力資本公司主席阿文納什·皮桑表示。目前該公司服務(wù)咨詢的對沖基金數(shù)額超過890億美元。歷史上最近一次盛行借入美元進(jìn)行套息交易的年份是2004年。當(dāng)時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)將聯(lián)邦基金隔夜拆借利率下調(diào)至1%的超低水平。根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)的數(shù)據(jù)顯示，自此以后，由于貿(mào)易赤字美元

匯率下跌了18%。而國際貨幣基金組織則表示，在今年第二季度各國央行外匯儲(chǔ)備中，美元所占比例已經(jīng)從1999年的71%下跌至64.8%。

　　當(dāng)美國

房地產(chǎn)市場出現(xiàn)自1991年以來最大下滑時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)不得不兩次減息以保證美國經(jīng)濟(jì)避免衰退。而與此同時(shí)，借入美元的投機(jī)者數(shù)量正在上升。在過去6年中的5年，美元均為貶值走勢。這迫使包括括阿拉伯半島在內(nèi)的許多央行不得不多元化外匯儲(chǔ)備并且增加非美元資產(chǎn)。2007年至今，美元對歐元匯率下跌12%，上周美元對歐元匯率觸及歷史低位1歐元比1.4967美元；而美元對日元匯率也下跌9%；在11月23日美元對瑞士法郎匯率更是創(chuàng)下歷史低位。高盛分析師認(rèn)為，在未來2年內(nèi)，投機(jī)者可能將超過1000億美元的套息交易借入資金，從日元和瑞士法郎轉(zhuǎn)變?yōu)槊涝��?/p>

　　有關(guān)美聯(lián)儲(chǔ)將進(jìn)一步減息的預(yù)期更是導(dǎo)致美元持續(xù)走軟。自9月18日以來，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)降息75個(gè)基點(diǎn)。太平洋投資管理公司預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將把當(dāng)前的4.5%聯(lián)邦基金利率進(jìn)一步降至3%。芝加哥期貨交易所的利率期貨交易顯示，投資者認(rèn)為在明年3月31日之前美聯(lián)儲(chǔ)把利率降至3.75%的可能性為58%。

　　另一方面，使用美元進(jìn)行套息交易又會(huì)進(jìn)一步加速美元貶值。日本前財(cái)長野崎渡邊廣5月表示，日元對歐元匯率下跌至歷史低點(diǎn)的一個(gè)原因就是，日元正在支撐5000億美元的套息交易。“利用美元進(jìn)行套息交易又會(huì)使得美元更加貶值。”阿文納什·皮桑認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)將利率從2001年的6.5%減至2003年6月的1%，并且保持1%低利率長達(dá)1年之久，美元對投機(jī)者的吸引力巨大。而當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)開始提高利率，投機(jī)者們將又會(huì)從美元支撐的套息交易中撤離。2004年12月美國利率超過歐元區(qū)利率，這助推美元對歐元匯率在當(dāng)年上升13%。分析師認(rèn)為，美國經(jīng)濟(jì)回升和就業(yè)崗位重新增加并導(dǎo)致通脹上揚(yáng)，將限制美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步減息，美元將隨之重新走強(qiáng)。在明年6月底，

美元匯率將重回1歐元比1.42美元和1美元比113日元的水平。

　　“事實(shí)上，我們看好美元前景。”白蘭地酒全球投資管理公司駐菲律賓資金管理人表示，“只要全球經(jīng)濟(jì)沒有從懸崖上下墜，我們將看到人們陸續(xù)從美元支撐的套息交易中撤離，日元仍將是套息交易的主要資金來源。”而在當(dāng)前，對于投機(jī)商來說，考慮到日元匯率的變動(dòng)將侵蝕部分由日元支撐的套息交易利潤，美元的吸引力相對增大。“當(dāng)其它貨幣匯率變化導(dǎo)致套息交易利潤減少，弱勢美元將成為套息交易更為安全的資金來源。”加拿大魁北克儲(chǔ)蓄投資集團(tuán)外匯主管表示。

    相關(guān)報(bào)道：

    澳元兌美元繼續(xù)上揚(yáng) 警惕套息交易平倉

    什么是套息交易

    新浪聲明：本版文章內(nèi)容純屬作者個(gè)人觀點(diǎn)，僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。