歐洲央行和英國央行近期皆對經濟面臨的下行風險發表言論，預示著次級債風暴帶來的后遺癥逐步顯現。在歐元區及英國經濟面臨下行的局勢下，歐洲央行及英國央行將首先考慮經濟形勢。

　　歐洲央行將維持利率不變

　　歐洲各央行高官近期的言論反復強調了歐元區經濟將面臨下行風險，前景不容樂觀。歐洲央行理事暨比利時央行行長奎登11月20日表示，由于最近金融市場動蕩，歐元區當前的經濟減速可能會加劇，甚至可能會比預期的更快。此前公布的數據也印證了這一觀點，歐元區9月季調后貿易帳為39億歐元，較之前水平出現大幅下滑；德國11月ZEW經濟景氣指數為-32.5，表現亦不容樂觀。而市場的動蕩使得經濟前景更加不確定，因此歐洲央行面臨更加艱巨的任務。奎登表示需提高透明度，以避免類似次級債的危機重現。在匯率問題方面，奎登說美元不應過度疲軟，但考慮到美國經濟放緩，美元下跌仍是正常的。奎登同時指出歐洲央行在決定貨幣政策之前需要對未來的經濟指標密切監控。此番言論暗示著歐元升值屬正常現象，貨幣政策將必須首先考慮經濟發展問題。而歐洲央行行長特里謝雖然依舊強調通貨膨脹面臨上行風險，事實上這也是無奈之舉，他借歐元區存在的通脹上行風險加劇問題，以增加投資者加息預期的做法早已為人所熟知。但就目前的情況看，特里謝短期內仍需將此言論進行到底。目前歐元區內部經濟發展矛盾日益嚴重，德國與法國為首的兩個集團對于歐元匯率之爭由來已久，究其原因在于其經濟發展的不同步。經濟前景愈加不確定的情形下，貿然加息或是降息，都將使歐元區經濟陷入困境。因此只有在市場逐步消化了前期的一系列不穩定因素，并漸趨平穩之時，歐洲央行利率政策才可能出現調整之勢。

　　英國央行或將打出降息牌

　　相對于歐元區，英國在次級債風暴中所遭受的損失更為慘烈。其艱難的處境可從此前公布的一系列糟糕的數據中窺見一斑。受金融市場動蕩造成的信貸緊縮影響，國內經濟發展明顯放緩，零售銷售數據出現大幅下滑。而前期英鎊的過度升值對英國商品

競爭力造成直接影響，出口業備受打擊，貿易赤字迭創新高。而英國雖同樣面臨著通脹問題，但英國央行的季度通脹報告卻出人意外地溫和。英國央行認為通脹風險均衡，2008年GDP增長可能較大程度地減緩。這也預示著英國央行將在未來的數月內將高舉降息牌。事實上也需如此，懸而未決只會將英國推向滯脹的深淵，“壯士斷腕”將是英國央行最明智的選擇。

　　瑞士央行師承特里謝

　　瑞士聯邦海關數據顯示，10月瑞士實際出口較上年同期增長10.5%至187.50億瑞郎，創下單月出口額紀錄新高。10月整體商品貿易順差為15.58億瑞郎。這些也為瑞士央行官員鼓吹加息言論提供了重要依據，但事實上瑞士央行行長羅斯都承認瑞士可能在2008年面臨經濟下行的風險，而信貸危機愈發嚴重的情況下，以金融業為支柱產業的瑞士經濟勢必難以獨善其身。所以可以預見的是瑞士央行將繼續鼓吹其加息言論，而事實上將如特里謝那般僅僅做做嘴上工夫而已。

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