中金公司首席經濟學家哈繼銘接受記者專訪時表示，人民幣過快升值對中歐雙方都不利。西方國家應意識到，由于其從中國進口產品的占比在上升，在自己面臨較明顯的通脹壓力情況下，如果人民幣大幅升值，勢必會使其從中國進口產品的價格明顯上升，加重其通脹壓力。

　　哈繼銘表示，人民幣匯率問題應該放在更宏觀的框架下考慮，它只是糾正國際貿易失衡的許多工具之一。如果一國儲蓄率居高不下，往往導致該國順差很大，單純依靠匯率來糾正失衡效果不會很好。中國的儲蓄率高達30%，在國際范圍來看處于較高水平，而且未來幾年可能還會繼續上升趨勢，這和新中國成立后25年間較高的出生率以及上世紀70年代末的人口政策有關系。高儲蓄率帶來了高投資率和較低的消費率，使得中國面臨較大的產能過剩風險，導致中國過度依賴于外需。即使人民幣大幅升值，國際貿易不平衡的現象也會因為儲蓄率等其他因素而進一步增大，這些因素可能蓋過了匯率變動的影響。因此，對于國際收支失衡問題，匯率變動有用，但其他因素作用更大。

　　他認為，人民幣不應過大幅度升值，但應該考慮允許人民幣以更快的速度升值，他個人認為升值速度每年可以達到5%-10%，高于2006年的3.3%，這對糾正國際貿易失衡現象有一定幫助，但最重要的是它有助于緩解國內通脹壓力。國內物價上漲中很大一部分原因是因為原材料進口價格的上升，

人民幣升值速度快一些，可以緩解輸入型通脹。中國現在需要在升值幅度和升值的時間長度之間作出一個選擇。升值快一些，帶來的資金流入雖然平均下來每年會多一些，但總量上會低于緩慢升值帶來的熱錢流入。

　　哈繼銘建議，在解決國際收支失衡問題上，應該加大降低國內儲蓄率的力度，包括推進國內社會保障體系的建立、要求國有企業向政府交納紅利、公共支出的重點從鼓勵投資轉向鼓勵消費、建立更加完善的資本市場和提高銀行系統的效率以降低企業的儲蓄率等。另外，貿易政策方面應該盡量降低較高的

出口退稅率。

　　他還專門提出，在短期內中國的經常賬戶余額不可能出現明顯下降，因此應采取措施降低資本賬戶余額以控制國內流動性過剩，包括開放

證券投資、鼓勵企業走出去直接對外投資、同時政府通過主權投資基金對外投資三方面。走出去不僅包括人走出去，主要含義還應該是錢走出去。他建議，中國可以考慮推出CDR市場，并考慮讓境外企業在國內上市。

　　對于中國外匯儲備是否急速拋售美國國債的問題，他認為，在中國1.4萬億美元的外匯儲備中，美國國債是個很重要組成部分。中國現在貿易很大部分以美元計價，美國國債依然是世界上流動性最大的主權債務產品，在此情況下中國應該繼續持有足夠的美元資產。“作為僅次于日本的第二大美國國債持有國，中國非常清楚，一個穩定的國際金融市場的重要性，相信中國會在互惠互利基礎上尊重其他國家利益，不會大量拋售美元導致全球金融市場不穩定。”

　　來自：中國證券報