中國很可能助推美元下跌

　　星期二中午（11月20日亞洲時(shí)間）美元突然出現(xiàn)爆跌。歐元在迅速突破三角形盤整區(qū)域的上軌后（當(dāng)時(shí)在14670附近）加速上揚(yáng)，并連續(xù)創(chuàng)出歷史新高。對(duì)歐元的新高度，市場有許多猜測，事后，我整理了三條對(duì)市場有重大影響的消息。一是有傳言稱，美聯(lián)儲(chǔ)可能在晚間召開緊急會(huì)議，討論美國經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步遭受次貸危機(jī)襲擾的問題；二是沙特有報(bào)紙發(fā)社論，稱海灣幾個(gè)國家可能脫離美元體系，或者大幅度地重估本幣匯率；三是正在新加坡訪問的中國總理溫家寶對(duì)商界人士表示，管理中國1.48萬億美元的外匯儲(chǔ)備已經(jīng)變得非常困難，他強(qiáng)調(diào)說，中國在保持外匯儲(chǔ)備價(jià)值上正面臨前所未有的壓力。國際分析機(jī)構(gòu)立刻讀出了其中的“暗示”——中國已經(jīng)對(duì)美元失去信心。

　　美聯(lián)社認(rèn)為，中國領(lǐng)導(dǎo)人的講話有重大含義，因?yàn)橹袊�領(lǐng)導(dǎo)人一般很少公開談?wù)撊嗣駧鸥母锖?span id="q62sqsuuus" class=yqlink>

外匯儲(chǔ)備安排。而在溫總理講話后，央行貨幣政策委員樊剛既表示，預(yù)測美元還得跌。這當(dāng)然地加重了美元跌勢。如果想到，樊剛的講話與周小川關(guān)于“中國希望看到強(qiáng)勢美元”的講話僅僅只有一天，我們從中感到了中國官員對(duì)美元下跌的焦慮以及持有大量美元儲(chǔ)備的擔(dān)心（包括爭論）。事實(shí)上，中國的外匯儲(chǔ)備在10月底已經(jīng)達(dá)到1.48百億美元，比去年同期猛增了45%以上，雖然中國政府從不公布外匯儲(chǔ)備的具體構(gòu)成，但外界普遍估計(jì)中國的外匯儲(chǔ)備中有60-70%是美元和美元資產(chǎn)。由于美元近來下滑加速，中國外匯儲(chǔ)備不但無法保值增值，甚至在大幅度地縮水。這對(duì)中國政府以及國際市場都是考驗(yàn)：中國是否會(huì)因此而大量拋售美元呢？我認(rèn)為，中國領(lǐng)導(dǎo)人的講話實(shí)際已經(jīng)向美國發(fā)出信號(hào)，雖然中國大量拋售美元資產(chǎn)對(duì)自己也不利，但美國如果再掩耳盜鈴，暗中推行弱勢美元政策，不排除中國開始拋售美元，助推美元下跌。

　　現(xiàn)代金融體系的基石面臨巨大考驗(yàn)

　　而中國一旦拋售美元，能夠買什么？目前能夠承載中國巨大儲(chǔ)備的貨幣惟有歐元——其實(shí)也很勉強(qiáng)。這也是星期二（11月20日）為什么歐元漲幅度要大于其他非美貨幣的原因。

　　如果中國開始拋售美元的話，幾個(gè)中東（產(chǎn)油國）國家目前關(guān)于改變盯住美元貨幣政策的討論肯定會(huì)付諸行動(dòng)，亞洲其他國家也會(huì)效仿。這不僅會(huì)造成全世界貨幣市場和虛擬金融市場的大幅度震蕩，甚至可能導(dǎo)致“現(xiàn)代金融體系”的崩潰。因?yàn)�，自�?976年牙買加體系（布林敦森林體系解體后出現(xiàn)的新貨幣制度）建立以來，浮動(dòng)

匯率制與聯(lián)系匯率制是并行的。大量發(fā)展中國家為了避免本幣過度波動(dòng)而不得不選擇美元做（貨幣發(fā)行的）參照；而大多數(shù)發(fā)達(dá)國家在放棄金本位后則選擇了浮動(dòng)匯率制，與美元競爭。因此說，“現(xiàn)代金融體系”的基石實(shí)際是浮動(dòng)匯率制與美元信用之混合。在浮動(dòng)匯率制還沒有催生出另外一個(gè)或者幾個(gè)可以與美元抗衡（平衡）的貨幣之前，如果美元不講信用了，浮動(dòng)匯率制本身也會(huì)滅亡。因?yàn)槊涝�的大幅度下跌�?huì)使市場對(duì)一切（沒有根基）紙幣產(chǎn)生懷疑，市場不得不考慮重新回到金本位時(shí)代——再去相信一個(gè)實(shí)際也沒有價(jià)值的參照物。而這基本也是一條死路。

　　最近，市場不斷有傳聞，稱

歐佩克組織差點(diǎn)將歐元作為石油結(jié)算的最終貨幣單位，由于中國、日本、印度等經(jīng)濟(jì)大國同時(shí)也是石油進(jìn)口大國，如果石油貿(mào)易采用歐元結(jié)算，不但對(duì)美元是打擊，對(duì)大量持有美元的這幾大國也是沉重的打擊。應(yīng)該說，這些國家之所以敢于大量持有美元，很重要的原因就是由于石油、有色金屬等戰(zhàn)略性資源都是用美元結(jié)算--因而美元被稱為硬通貨--如果改由歐元結(jié)算，美元就硬不起來了。這種情況一旦發(fā)生，恐怕會(huì)導(dǎo)致全球性的美元拋售狂潮，美元想不跌都不行了。一旦美元崩潰，必將引起全球性的金融危機(jī)，現(xiàn)行國際貿(mào)易體系也會(huì)瓦解。如果從經(jīng)濟(jì)實(shí)力和未來發(fā)展趨勢上看，歐元根本無法替代美元的地位，貨幣動(dòng)蕩的結(jié)果只能是一場全球性的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。在這場的危機(jī)中，最先受到?jīng)_擊的是那些大量持有美元的國家，尤其是與美元實(shí)行聯(lián)系匯率制的國家，隨著危機(jī)的深化，其他國家也會(huì)受到株連。因此這幾天下跌最狠的是亞洲股市，香港市場尤甚。我認(rèn)為，一旦以美元為結(jié)算單位的國際信用體系崩潰，那么結(jié)果很可能是這樣的：黃金和歐元漲上天，然后突然大幅度下跌，而亞洲持有美元資產(chǎn)較多的國家將出現(xiàn)猛烈的通脹，本幣也是先有巨幅升值隨后是大幅度貶值。最后是大家誰也不相信紙幣，更不相信黃金——只能以物易物，回到國際貿(mào)易的“原始狀態(tài)”——類似于60年代中蘇貿(mào)易。

　　出于這個(gè)原因，我仍然相信，由美元大幅度下跌所導(dǎo)致的世界貨幣體系和貿(mào)易體系的崩潰不僅是美國不愿意看到的，也是象中國這樣的外匯儲(chǔ)備大國所不愿意看到的。即使是那些在美元大跌中獲得實(shí)惠的國家——例如歐盟，想到美元大幅度下跌甚至爆跌可能引發(fā)的全球金融體系紊亂，最后受傷最重的可能恰恰是自己——因?yàn)槿�球金融體系早就聯(lián)成了一體，特別是歐美的銀行。所以，目前美元的大幅度下跌已經(jīng)成為政治問題，而且是極大的政治。

　　美國政府還在希望美元跌

　　極大的政治需要極大的智慧，而現(xiàn)在全球政治家基本都在想自己——缺乏智慧，特別是美國的政客和貨幣制定者們。美國現(xiàn)在的政策是希望用美元下跌來挽救美國因?yàn)榱鲃?dòng)性泛濫所引發(fā)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)——包括次貸和金融危機(jī)，但又不希望因美元大跌而使美國失去最后一點(diǎn)點(diǎn)信用。而歐洲各國一方面在說希望看到強(qiáng)勢美元，希望歐元不要獨(dú)自承載美元無序下跌所導(dǎo)致的所有苦難，但在油價(jià)大幅度上漲時(shí)，歐元上漲的實(shí)實(shí)在在好處卻是可以抵消通貨膨脹，這是歐洲大多數(shù)國家所歡迎的。更多的歐洲政客可能還想，讓美元快些崩潰吧，這正是我們實(shí)現(xiàn)大歐洲夢想所求之不得的一個(gè)前提。因此，現(xiàn)在想靠一些西方政治家認(rèn)識(shí)到美元無序下跌一定會(huì)出現(xiàn)全球重大貨幣危機(jī)，甚至從未見過的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，并從現(xiàn)在既采取措施避免這樣的危機(jī)出現(xiàn)，基本不可能。

　　唯一能讓全世界政治家認(rèn)識(shí)危機(jī)的就是危機(jī)到來本身！美元的繼續(xù)無序下跌一定會(huì)讓全世界忍無可忍，最終引發(fā)亞洲許多國家大幅度地調(diào)整貨幣政策——徹底脫離美元體系，或者大幅度地重估本幣匯率（包括人民幣）。而亞洲貨幣在全球非美貨幣大幅度升值后再出現(xiàn)新一輪的大幅度升值不僅會(huì)徹底地打垮美元，更一定會(huì)導(dǎo)致國際經(jīng)濟(jì)秩序的混亂。

　　這個(gè)前景肯定是痛苦的，但卻幾乎不可避免，因?yàn)閷?duì)美元現(xiàn)在已經(jīng)出現(xiàn)的大幅度下跌，美國的貨幣政策制定者們幾乎無動(dòng)于衷，甚至抱歡迎態(tài)度——嫁禍于人嘛。上星期三（11月21日凌晨）美聯(lián)儲(chǔ)10月會(huì)議紀(jì)要已經(jīng)透露出這樣的信息：美國政府還希望美元跌。

　　來自：農(nóng)業(yè)銀行