“跌跌”不休的美元最近終于不再下跌了！至11月14日截稿時止，美指已經連續收出了兩根陽線。市場也開始傳出了美元要大幅反彈的言論。對此，我們也依然堅持先前的觀點，美元任何一次反彈都是我們進場拋售美元的大好時機。

　　自從信貸危機重燃以來，市場上遍布風險厭惡情緒。在美林、花旗集團接二連三披露在信貸危機中遭受巨額損失之后，市場投資者就陷入了恐懼當中——信貸危機仍未結束，其所帶來的損失有多大也是個未知數。隨著這種未知恐懼的不斷升溫，終于在11月9日一下子爆發了。當日，美國第四大銀行——美聯銀行宣布將面臨11億美元的信貸沖銷，并且預計第四季度貸款損失將增加。此消息一出，金融市場動蕩加劇，美國股市大幅下跌，套息交易平倉盤大量涌現，而美元在避險效應的作用下開始它的反彈之旅，雖然幅度不是很大，但這對美元來說，已經算是一個很好的開始。這也是為什么近期美元出現反彈的原因所在。但如果光靠這一點，美元的反彈恐怕難以持久。只要市場恢復穩定，美元被拋售的命運仍難改變。這一切都歸功于信貸危機帶來的美聯儲的降息舉措。

　　為了防止房產市場疲軟和信貸緊張使美國經濟陷入衰退，

美聯儲到目前為止已經累計降息75個基點，這在一定程度上緩解了美國經濟陷入衰退的危機。而美元也因為美聯儲的這一決策而繼續貶值之旅。是的，不可否認，美元的貶值確實有利于美國經濟持續增長。美元價格下跌將促進美國出口增加，有利于美國企業擴大出口和增加就業，減少貿易赤字。這點我們從11月9日公布的美國9月貿易赤字數據上就可以看出來。數據顯示9月份赤字降至564.5億美元，為2005年3月份以來的最低水平。

　　但是，凡事有利就有弊。美元

匯率的持續下跌也可能導致美國的通貨膨脹上升、流入美國的外國資本減少。通貨膨脹上升是美聯儲最不樂意見到的。雖然這段時間美聯儲在“通貨膨脹”和“美國經濟”之間選擇了“美國經濟”，但這并不等于美聯儲放棄了“通貨膨脹”。他們只是暫時把通脹排在了第二位。而如果有跡象顯示通貨膨脹的上行壓力大大增加，屆時美聯儲又將會作何決策呢？美聯儲主席伯南克曾表示：經過10月31日的再次降息之后，美國經濟增長的下行風險和通脹上行壓力已經大致相當。此番言論似乎暗示了美聯儲在12月份的會議上將不會采取降息措施。但這也只是猜測，12月份降息與否目前下結論還為時尚早。

　　對于一些沒有明確答案的問題，我們也不必刻意去深究。至少在目前信貸危機仍未結束、金融市場動蕩還在持續的情況下，就算美聯儲再次降息也是無可厚非的事情。后市需密切關注美國方面的通脹數據，如果數據顯示通脹上行壓力加大的話，美元的反彈或將進一步持續。但是別忘了，美元的弱勢仍然沒有改變。美元的每一次反彈，都將是我們入場做空的好時機。