風險回歸再度為日元帶來機遇，日元叫囂上漲，過足了癮！

　　日元今年的總體走勢是偏強的。盡管在其它非美貨幣意氣風發(fā)地踐踏美元之時，日元的懦弱曾一度招來罵聲，被冠以“阿斗”的稱號。但我們通過比較上半年與下半年至今的匯率便不難看出，日元其實一直都在升，只不過大多是受外在因素的推動而升，一旦外在因素的影響力退去，缺乏內(nèi)部上漲動力的日元又總會習慣性地修正漲勢，以至于匯價磨磨蹭蹭，最終落后于強勁的歐系與高息貨幣，令市場一度忽略及低估了日元的價值。

　　慶幸的是我們一直看好日元，早前預(yù)測的美元兌日元“109”目標現(xiàn)已達到。自8月“次貸危機”爆發(fā)后，我們更加看好這個觀點，因而即使在市場一時性回穩(wěn)，套息交易重出江湖的時候，也沒有過度擔憂過日元

匯率的前景。因為我們知道，在金融市場動蕩不安的大環(huán)境下，套息平倉卷土重來的可能性極高，這也正是我們之前所提到的，能夠為日元“補漲”締造契機的“蛛絲馬跡”。眾所周知，“次貸危機”的陰霾從來沒有真正離開，不僅如此，它還在市場中埋下了焦慮和不信任的種子。伴隨著風險的升溫，逐漸膨脹的種子終將攻破套息交易者的心理防線，助推日元再度走強。

　　而與以往風險規(guī)避下的上漲不同，日元此次拋離了完全被動上揚的局面。雖然套息平倉的涌現(xiàn)及日元交叉盤面的重挫是促使日元走強的主因，但日本第三季度經(jīng)濟出現(xiàn)反彈跡象及日本官員鮮有的“不反對”日元升值的言論，更使得日元此番的“補漲”順理成章。

　　接下來需要面對的問題是：日元漲完了嗎？距離2008年到來還剩下不到2個月的時間，歐系及高息貨幣已經(jīng)率先開始回調(diào)，修正此前過快的漲幅。而日元在年底前會面臨怎樣的格局？回調(diào)還是轉(zhuǎn)勢？首先，我必須承認自己仍傾向于歐系及高息貨幣繼續(xù)保持強勢，至少到目前為止，我們還沒有看到可以瓦解這股強勢的決定性力量。這意味著，即使日元在后市出現(xiàn)調(diào)整，但仍將受限于強勢震蕩的格局，還談不上什么轉(zhuǎn)勢。甚至在年底前，不排除步其它非美貨幣后塵，再度出現(xiàn)“補漲”的可能，當然這個可能必須建立于日本央行能夠良好“遵守”市場波動秩序的基礎(chǔ)之上。

　　日元還沒漲完，美元還沒跌完，向世界看齊，減持美元沒錯，但買進什么需要斟酌，畢竟與其它更為搶手的“非美”相比，日元始終不是最強的那位。