美元：弱勢繼續，但將兌更少的貨幣走低

　　美元自8月中旬的跌勢，進入了第二個階段，也有可能是最后一個階段。美元最初的兌所有貨幣都下跌的局勢，出現了明顯的改善。自從11月初以來，只有日元、瑞郎、歐元和瑞郎克朗兌美元實現上揚。

　　我們認為，出現這種狀況的原因是，美元的弱勢和全球經濟增長擔憂和股市下跌密切相關，增長擔憂和股市下跌增加了投資者的風險厭惡情緒，我們還認為，這種狀況意味著中期內，美元的進一步全面下跌空間將有限。目前做空美元的投資者主要來自短期的買賣者，也支持我們的觀點。美元總的空頭頭寸已經接近十年來高點。

　　我們認為，未來一個月美元將繼續走低，但由于投資者風險厭惡情緒仍高企，相對于美元能繼續上揚的貨幣將減少。

　　◎ 英鎊：經濟增長/通脹的失衡惡化

　　上周對英鎊來說意義重大，在金融市場走低和比預期溫和的通脹報告影響下，英鎊急劇下滑。英國央行行長金恩在公布通脹報告后舉行的新聞發布會上強調稱，英國經濟增長和通脹前景已經出現惡化。我們認為其他國家，尤其是美國也面臨相似的問題，未來有關經濟增長/通脹的失衡狀況，可能成為匯市的重要推動力量。上述失衡狀況，英國和美國的程度要高于歐元區，雖然該"壞消息"已經在美元的前期下跌中得到了體現。這也是我們認為英鎊將是最脆弱的貨幣的原因，并預期英鎊/美元和歐元將繼續走低。

　　短期內，英鎊仍存在反彈的可能性，但不足以抵消上周的下跌。這種可能性來自周三的英國央行貨幣政策委員會(MPC)會議紀要，我們預期為81維持利率不變(市場平均預期為72)，相對于英國央行將在12月份降息的預期，會議紀要可能不會太溫和。

　　考慮到我們中期內看跌英鎊，本周我們將逢高拋售英鎊。如果會議紀要顯示的分歧大于81，則將增加市場對英國央行在2月份之前降息的預期，雖然市場反應可能會較小。

　　來自：巴克萊銀行責任編輯：任其然