日?qǐng)A兌其他主要貨幣近期的走高已經(jīng)危機(jī)到日本的出口行業(yè)，增加了人們對(duì)這個(gè)全球第二大經(jīng)濟(jì)體可能陷入長(zhǎng)期低迷的擔(dān)憂。

　　綜合外電11月14日?qǐng)?bào)道，近期日?qǐng)A兌其他主要貨幣匯率的上升已經(jīng)危及到日本經(jīng)濟(jì)中最健康的出口行業(yè)，增加了人們對(duì)這個(gè)全球第二大經(jīng)濟(jì)體可能會(huì)陷入長(zhǎng)期低迷的擔(dān)憂。

　　從表面上看，13日公布的數(shù)據(jù)顯示，日本第三季度經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)良好，實(shí)際國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)較上季度增長(zhǎng)了0.6%，折合成年率為增長(zhǎng)2.6%；但該數(shù)據(jù)也彰顯出一個(gè)令人擔(dān)憂的趨勢(shì)，即日本經(jīng)濟(jì)對(duì)出口的依賴已經(jīng)達(dá)到了何種程度。

　　出口對(duì)整個(gè)增幅的貢獻(xiàn)達(dá)到了三分之二左右，因?yàn)閬喼藓蜌W洲的消費(fèi)者及企業(yè)仍對(duì)日本產(chǎn)品情有獨(dú)鐘。與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)需求僅出現(xiàn)了溫和增長(zhǎng)，雖然這歸功于企業(yè)資本支出的回升，但在這些公司中又有很多也是出口依賴型企業(yè)。

　　現(xiàn)在，隨著日?qǐng)A兌美元升至一年半高點(diǎn)，這種出口主導(dǎo)型的經(jīng)濟(jì)模式看來(lái)很容易受到?jīng)_擊。日?qǐng)A走強(qiáng)推高了日本產(chǎn)品在海外的價(jià)格，降低了其競(jìng)爭(zhēng)力。如果日?qǐng)A

匯率依然保持堅(jiān)挺，這可能會(huì)導(dǎo)致豐田汽車(Toyota Motor Corp.)和佳能(Canon Inc.)等日本大企業(yè)出口的下降，進(jìn)而損害其業(yè)績(jī)。

　　美國(guó)的消費(fèi)需求低迷也會(huì)給這些公司造成沖擊。在截至9月30日的上半財(cái)年中，美國(guó)市場(chǎng)為豐田汽車帶來(lái)收入占其總收入的比例略高于三分之一。而對(duì)佳能公司而言，在截至9月30日的前九個(gè)月中，美國(guó)市場(chǎng)創(chuàng)造的銷售占到了總銷售額的30%。

　　由于國(guó)內(nèi)需求疲軟，日本第二季度折合成年率的GDP下降了1.6%。而在第三季度，如果不包括出口，增長(zhǎng)率也不到1%。在當(dāng)前階段，很少有經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)言日本經(jīng)濟(jì)將步入全面衰退，不過(guò)一些人表示，他們預(yù)計(jì)一旦日?qǐng)A升值的效應(yīng)顯現(xiàn)，日本經(jīng)濟(jì)在08年可能還將出現(xiàn)1-2個(gè)季度的收縮。

　　如果經(jīng)濟(jì)失去增長(zhǎng)動(dòng)力，日本央行(Bank of Japan)將更難做出上調(diào)利率的決定。該行在13日的政策委員會(huì)會(huì)議后宣布將基準(zhǔn)利率維持于0.5%的極低水平不變，與此前外界預(yù)期一致，而且經(jīng)濟(jì)學(xué)家們預(yù)計(jì)在可預(yù)見(jiàn)的將來(lái)央行也不會(huì)對(duì)利率做出任何調(diào)整。

　　雷曼兄弟駐東京經(jīng)濟(jì)學(xué)家川崎研一(Kenichi Kawasaki)表示，日本經(jīng)濟(jì)回落的風(fēng)險(xiǎn)正在增加，他沒(méi)有看到近期日本經(jīng)濟(jì)有任何令人感到樂(lè)觀的消息。川崎研一稱，日?qǐng)A兌其他主要貨幣平均升值10%，將使日本的年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率下降0.3個(gè)百分點(diǎn)。

　　日?qǐng)A的持續(xù)升值可能還會(huì)進(jìn)一步加快日本企業(yè)將生產(chǎn)基地轉(zhuǎn)至中國(guó)和其它低成本國(guó)家的速度。

　　自6月份以來(lái)，日?qǐng)A兌美元匯率已升值了13%左右，當(dāng)時(shí)的匯率水平為1美元兌124日?qǐng)A。由于過(guò)去一周里市場(chǎng)越發(fā)對(duì)美國(guó)地產(chǎn)和信貸領(lǐng)域的問(wèn)題及其對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的影響感到擔(dān)憂，日?qǐng)A出現(xiàn)了加速升值。13日美元兌日?qǐng)A匯率僅略高于110日?qǐng)A，遠(yuǎn)不及一周前的114日?qǐng)A。雖然日?qǐng)A兌歐元匯率自2001年以來(lái)幾乎連續(xù)下跌，但上周日?qǐng)A兌歐元也出現(xiàn)了升值。自6月底以來(lái)，日?qǐng)A兌歐元匯率上升了約3%。

　　日本經(jīng)濟(jì)在過(guò)去也曾經(jīng)歷過(guò)日?qǐng)A升值的周期，這往往是由于投資者對(duì)日本經(jīng)濟(jì)的樂(lè)觀態(tài)度所引起。他們希望購(gòu)買

股票或債券等日本資產(chǎn)，為此就需要買進(jìn)日?qǐng)A，因而推高了日?qǐng)A匯價(jià)。在那樣的情況下，日本經(jīng)濟(jì)可以承受本幣走強(qiáng)的影響。但這次，日?qǐng)A升值主要是受到外部因素的觸發(fā)。

　　專家將7月以來(lái)日?qǐng)A兌美元的升值歸因于全球投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好的下降。由于日本的利率水平非常低，近年來(lái)許多投資者都借入日?qǐng)A投資于其他地區(qū)，這種做法就是所謂的融資套利交易。隨著美國(guó)

房地產(chǎn)市場(chǎng)低迷引發(fā)了全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，投資者紛紛解除此類交易，買進(jìn)日?qǐng)A償還當(dāng)初的貸款。

　　在目前階段，日本政府不太可能介入以抑制日?qǐng)A的升勢(shì)。13日，日本財(cái)務(wù)大臣額賀福志郎(Fukushiro Nukaga)老調(diào)重談，表示匯率過(guò)快波動(dòng)是不受歡迎的。

　　不過(guò)，日本內(nèi)閣官房長(zhǎng)官町村信孝(Machimura Nobutaka)12日表示，認(rèn)為日?qǐng)A升值不利于日本經(jīng)濟(jì)的想法是錯(cuò)誤的。這說(shuō)明日本政府官員的看法并不一致。

　　日?qǐng)A走強(qiáng)的確有利于經(jīng)濟(jì)的某些方面。其中一個(gè)好處是會(huì)壓低以日?qǐng)A計(jì)價(jià)的進(jìn)口油價(jià)，緩解燃料價(jià)格上漲給消費(fèi)者和小企業(yè)帶來(lái)的壓力。

　　即使在日?qǐng)A最近升值之前，眼見(jiàn)國(guó)內(nèi)需求持續(xù)疲軟，一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家就已經(jīng)對(duì)日本經(jīng)濟(jì)前景感到越來(lái)越悲觀了。近期需求不振的原因之一在于6月份建筑安全規(guī)定的修改造成房屋和建筑開(kāi)工量大幅下降。第三季度GDP數(shù)據(jù)顯示，私人住宅投資比上季度減少了7.8%，經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)第四季度還將出現(xiàn)更大滑坡。

　　消費(fèi)者需求的疲弱更令人擔(dān)心。這幾年來(lái)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家一直相信消費(fèi)將出現(xiàn)回升，因?yàn)閺?qiáng)勁的企業(yè)收益會(huì)轉(zhuǎn)過(guò)來(lái)提高工人的工資，讓人們手頭有更多的錢用來(lái)消費(fèi)。可是，雖然五年來(lái)企業(yè)利潤(rùn)一直在增加，但工資水平卻原地踏步，原因之一就在于公司一直在以低工資聘用更多的臨時(shí)工。

　　最新政府?dāng)?shù)據(jù)顯示，在總收入中占很大比重的夏季年中獎(jiǎng)金在07年出現(xiàn)了三年來(lái)的首次下降，而且9月份的平均實(shí)得工資比06年同期減少了0.5%。因此，家庭消費(fèi)支出在第三季度僅增長(zhǎng)了0.3%。

　　瑞穗證券(Mizuho Securities)首席市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)師Yasunari Ueno表示，現(xiàn)在，如果企業(yè)因?yàn)槿請(qǐng)A升值而面臨利潤(rùn)下滑的局面，他們可能會(huì)更不愿意增加工資了。

　　他稱，目前市場(chǎng)在等待大壩中的水位上升，并最終流入河流，惠及消費(fèi)者。但現(xiàn)在不是流入河中的問(wèn)題，而是日?qǐng)A走強(qiáng)可能導(dǎo)致蓄水的干涸。