在近日狂飆之后，日元略顯疲態(tài)。周二亞太及歐洲市場(chǎng)盤(pán)中，日元兌主要貨幣開(kāi)始進(jìn)行小幅盤(pán)整。但分析人士指出，日元走高的動(dòng)力不僅僅來(lái)源于投資者風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒上升，還來(lái)自于人民幣加速升值預(yù)期。目前看來(lái)，這兩個(gè)要素的趨勢(shì)依舊，日元升勢(shì)依然未改。

　　法國(guó)東方匯理銀行(Calyon)高級(jí)貨幣策略師Daragh Maher指出，日元交叉盤(pán)已經(jīng)跌破10月建立的支撐位，這為日元走強(qiáng)打開(kāi)了廣闊的空間。

　　◎ 風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒-日元走強(qiáng)的第一要素

　　盡管日本經(jīng)濟(jì)基本面疲弱，但在信貸危機(jī)揮之不去的非常時(shí)期，匯市圍繞股市波動(dòng)，每周金融業(yè)披露的次級(jí)抵押貸款相關(guān)損失都會(huì)加劇投資者的緊張情緒，從而導(dǎo)致市場(chǎng)發(fā)生混戰(zhàn)，毫無(wú)懸念的是，日元每次都是輕松獲勝。

　　而且更為嚴(yán)重的是，越來(lái)越的跡象表明金融市場(chǎng)動(dòng)蕩將波及經(jīng)濟(jì)層面，為此，投資者紛紛撤離高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。

　　東京三菱日聯(lián)銀行(Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ)駐倫敦貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)家Lee Hardman指出，目前市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒已經(jīng)接近8月中期次級(jí)貸危機(jī)爆發(fā)時(shí)刻的水平。

　　Hardman稱，當(dāng)下市場(chǎng)波動(dòng)性上升對(duì)建立套息交易頭寸來(lái)說(shuō)是非常致命的，因此，日元交叉盤(pán)本周將繼續(xù)承壓。

　　◎ 人民幣加速升值預(yù)期亦助推日元

　　法國(guó)東方匯理銀行分析師Maher則認(rèn)為，日元兌低息貨幣瑞郎上周末的上漲表明，并不僅僅是風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒這個(gè)單一因素在輔佐日元。

　　Maher表示，在2003-2004年期間，美元/日元走勢(shì)與人民幣遠(yuǎn)期

　　Maher稱，目前還難以判斷日元與人民幣之間的"曖昧"關(guān)系是否已被重新點(diǎn)燃，但隨著

　　◎ 日本當(dāng)局阻擋日元升勢(shì)意愿尚不強(qiáng)烈

　　此外，盡管擔(dān)心日元升值對(duì)出口造成沖擊，迄今為止，日本當(dāng)局試圖阻止日元升勢(shì)的意愿并不強(qiáng)烈。

　　日本首相福田康夫(Yasuo Fukuda)的確指出，日元升值速度過(guò)快，并警告投機(jī)者必須謹(jǐn)慎行事。

　　但日本內(nèi)閣官員長(zhǎng)官町村信孝(Nobutaka Machimura)則表示，從提高日元資產(chǎn)的角度來(lái)說(shuō)，日元升值是有益的，認(rèn)為日元升值不利日本經(jīng)濟(jì)的觀點(diǎn)是錯(cuò)誤的。

　　有分析人士認(rèn)為，日元尚未面臨日本當(dāng)局采取實(shí)際行動(dòng)抑制日元升值的實(shí)際威脅。