近期股指連續下跌，滬指更是驚現久違的五連陰。熱點在“二八”和“八二”之間迅速轉換，除了部分超跌低價股不時出現反彈之外，基本上沒有板塊性熱點形成。在當前賺錢效應越來越弱的背景下，圍繞在市場上方利空消息又開始不斷刺激著原本脆弱的股市神經。

　　影響當前股市運行的利空因素主要集中在幾個方面：

　　首先，周邊市場干戈未定，A股難以獨善其身。

　　從美國近期公布的宏觀經濟數據來看，還沒有任何跡象表明次級債危機有緩和的跡象。而近期香港市場出現的暴漲暴跌，更是直接牽動A股市場的神經。

　　其次，QDII加速“出海”航行，A股資金面面臨分流。據統計，近兩個月批出的QDII額度已超過去一年多的總和，另有多家已獲得QDII資格的機構投資額度正在批復之中，這無疑將對A股市場資金面起到分流作用。從近期持續萎縮的單日成交額來看，這種分流作用正在逐漸顯現。

　　第三，股指期貨引弓待發，做空大潮暗流涌動。

　　據中金所有關人士透露，股指期貨交易目前已萬事俱備，年內即將推出。可以說，股指期貨一旦推出，將對A股市場形成最大的利空壓力。一方面，大盤權重指標股目前股價都處于相對高位，積累了大量獲利盤；另一方面，股指期貨推出后通過大肆做空獲取暴利的思路，將迫使機構投資者提前套現部分

股票以備戰股指期貨，從而使機構重倉股遭受巨大拋壓。

　　第四，市場信心受挫，新增開戶數持續下滑。

　　最新的數據顯示，投資者新增開戶數已連續兩個月出現下滑，這一方面表明近期缺乏賺錢效應的股市已經令投資者信心大挫；另一方面預示著未來進入股市的增量資金面臨瓶頸，對后市的資金面將是一個重大考驗

　　第五，監管層為基金降火，撤火的股市面臨鍋涼。

　　最近，監管層加強了對基金的監管力度，一是之前已經獲批進行持續營銷的匯豐晉信龍騰基金組合已被暫停。二是基金經理遭遇“封口說”。坊間盛傳，基金經理被要求不準評論市場，至今仍未解除。三是基金被“禁買”。有說法稱，部分基金公司的投資總監接到“指示”，在近期不準買入股票。四是新資金不準快速建倉。有媒體稱，剛進行持續營銷的一只基金，在建倉過程中受到“重點照顧”，并被質詢為何如此快速建倉。五是不準短線換手太高。據說，部分基金公司因為換手率太高受到“批評”，有的基金公司負責人可能會因此“下課”。上述說法一旦成真，無疑將大大降低基金的活躍度。支撐股市這口大鍋的火撤了，恐怕這口“鍋”也難逃“涼”的命運。

　　聯合金銀做為第三方專業

理財機構，站在客戶的角度上在恰當的時機為大眾選擇最具潛力的投資品種，我們在10月初建議客戶贖回基金轉向黃金投資，事實證明當時的市場點位在5900-6000一線，現在是5300點左右，回避了12%的市場下跌，如果后期市場繼續下行，那么回避的風險將不止于此；同時在740美圓每盎司換入黃金至今不到一月時間已上漲一百元美圓，我們又一次走在了市場前面，一些沒有及時調倉的投資者現在狀況十分尷尬，最大的問題是現在還應不應該繼續調換，我們的回答是“是”.

　　五大理由投資黃金

　　是什么造就投資黃金？從政治經濟兩方歸納起來，至少有五大理由顯示黃金是未來的必然之選。

　　1：美元未來趨勢

　　美元走勢的疲軟是黃金走強的重要原因。從現行市場格局下，世界黃金市場價格是以美元標價的，所以美元本身的強弱對黃金價格將會產生重大的影響。這種失衡主要體現在于美國數額巨大的對外貿易赤字和財政赤字上，過多的美元供應導致金價上漲。

　　2：供應缺口加大

　　黃金供給的短缺和需求不斷增加，導致金價狂飆。從黃金的供求關系來看。現在黃金的供給缺口較大，這是黃金價格不斷上漲的原因之一。最近5年以來，黃金年產量保持在2500噸左右，而各國央行平均每年黃金拋售量為500噸左右，平均舊金回收量則在每年800噸左右，再加上其他方面，世界黃金的總供給量大約在每年3752噸左右。在過去5年里，世紀每年平均用金量在3979噸，黃金供應缺口每年大約為94噸。

　　中國和印度等新興市場正處于告訴發展的【重工業化】時期，對資本、黃金和其他各種原材料需求極為旺盛，而供應卻在減少。黃金行業有一個特性，那就是開采一個大型金礦需要7年時間。黃金價格1980年到達850美元/盎司高峰后就一直往下掉，到1999年黃金跌至1980年以來的歷史最低點：251美元/盎司。熊市時間長達20年，行業對之投入消極，所以投資也就越來越少。這幾年印尼、南非及澳洲等地黃金產量呈極速下降趨勢。由于開采條件越來越難，黃金的開采量增加并不顯著，供給增長緩慢。

　　3：金價隨著油價飆升

　　油價和金價，有可能是最為【同甘共苦】的一對伙伴。原油價格已經連續漲價五、六年之久。與此相同，金價也跟隨著油價節節向上。國際原油價格突破75美元/桶大關，國際金價也隨著油價上漲的東風一路瘋漲。原油價格的上漲給全球經濟帶來巨大的通貨膨脹壓力，由于黃金是最佳逃避通貨膨脹風險的手段之一，因此，在油價高企的影響下，大大刺激了對黃金的需求，金價上漲，是最佳的黃金投資時機。

　　4：地緣政治不穩定

　　隨著伊朗核危機的加劇、

伊拉克戰事加劇、中東地區又開始籠罩著戰事的陰影。受美國霸權主 義的影響，地緣政治短期看來不會太穩定【911】事件充分說明，未來恐怖襲擊行為將繼續做成大大小小的安全危機。

　　事實上，除了中東地區政局不穩，其他幾個主要原油生產地區也存在政治風險。非洲、加勒比海地區、中亞地區甚至包口俄羅斯等多在內，都存在一定的政治風險。這些地區是世界主要的原油生產地區，不穩定的政局勢必會影響是由的生產和供應，供應減少下油價上升，引發全球通貨膨脹。在次威脅下，黃金的保值需求便大大增加。

　　5：基金利托金市

　　能夠令金價迅速上漲當然不能單靠散戶的資本。實際上過去數年黃金基金不斷增加，與基金炒作不無關系。正式基金的介入，黃金市場才會像現在這么紅。黃金市場的需求旺盛，基金對黃金市場的基本面過度利用，才促成了現在黃金市場的極度火爆。

　　據了解，全球貴金屬交易規模最大的做市商、對沖基金的主要交易對手瑞銀集團（UBS）的交易量占整個貴金屬市場的40%，而其有關負責人并沒有否認對沖基金在瑞銀集團具有巨大的頭寸一事。瑞銀集團最新的研究報告也明確表示，全球凈資產總價值最高、紐約證交所上市的黃金基金ETF將是影響黃金、白銀價格上漲的最直接因素。

　　現在的操作上我們認為黃金牛市確立，并且未來空間巨大，每一次回落都會有不斷的后續資金流入，所以投資者不該因恐高失去一次千載難逢的牛市契機，正相反如有回落應毫不猶豫買入并堅定持有，長期的投資必會給您帶來厚報！