上周美國公布的經濟指標整體來看表現依然不錯，延續了前一周的向好表現，鑒于前一周GDP和就業數據的良好成績，以及近期諸多經濟指標的表現，我們對美國經濟基本面整體維持中性評價，預期美國經濟在中期階段內可能保持溫和增長的態勢，大幅衰退或陷入蕭條的可能性不大。

　　上周公布的10月ISM非制造業指數，從9月的54.8升至55.8，好于預期，表明盡管經受了房地產市場大幅下跌的打擊，美國的服務業依然保持擴張勢頭；此前曾公布的美國3季度出口大幅增長，這一利好在9月貿易數據中得以體現，美國9月貿易赤字下降0.6%至564.5億美元，好于預期，似乎表明美元的大幅下跌正開始修正美國的貿易失衡狀況；同時，美國10月進口物價月比增長1.8%，增幅創1年半來的新高，表明世界范圍內的流動性過剩和原油價格的大幅上揚，正在向美國國內的通脹施加壓力，我們預期美國的通脹壓力將會再度抬高，這將有助于美聯儲不久后做出停止減息的決定，對美元也將構成中期利好。

　　在上述利好數據出爐的同時，令人遺憾的是，11月密歇根大學消費者信心指數自80.9下降至75.0，并且創24個月以來的低點，這為美國經濟前景投下了陰影。

　　不過，盡管最近兩周美國經濟面表現的并不那么糟糕，但

　　伯南克在發表證詞時表示，美國四季度經濟將顯著放緩，金融市場動蕩和緊張局面持續存在，他還表示，核心通脹率基本穩定，但油價高企和美元走低為其帶來上行風險。

　　但是整體來看，我們認為伯南克的言論并未有太多突破，仍在此前我們做出的預期框架之內，即美聯儲先期大幅減息后，將會連續降息幾次才能收手，假如美聯儲在12月份降息，則并不超出這一預期框架。因此，我們暫時并不會調整觀點，即預期明年美聯儲可能會停止減息，并于年中時點附近恢復升息。

　　我們曾于前一周預期，隨著強勁GDP和就業數據的出爐，市場可能會開始自我反思，并且這種反思將會減輕美元的壓力。從上周美元指數的表現來看，似乎市場并未出現預期中的反思，相反，在中國方面關于

　　目前來看，在短期階段內，狂熱的投機情緒仍在市場中占據上風，一致推低美元的力量仍占據主導地位，但依據美元基本面的表現來看，有理由預期，目前市場的趨勢發展已經偏離了基本面的特征，需要在某種程度上進行階段性的修正，以使二者出現偶發吻合的“交點”，而除歐元外，英鎊、澳元、加元等貨幣，周五出現的大幅下挫，或許就是這種修正即將展開的前兆，畢竟，從中期階段來看，做空美元的題材已經被炒作多時，且似乎所有的利空因素都已被市場走勢體現出來，目前很難見到新的利空美元的因素(突發因素除外)，市場在狂熱階段過后需要一個冷卻階段。

　　從技術角度來看，亦有上述預期的端倪出現。在美元指數日K線圖上，美指上周持續下挫，但于周三出現長下影線，周五創出歷史新低后迅速回收，當天出現長下影線的星線，并且周三與周五的下影線，均是在觸及8月中旬以來下降通道的下軌支撐后出現的。因此我們預期，美指在本周初傾向出現反彈，若能升破75.70，則有機會構筑短期雙底，并支持美指向76.50一線，即向通道上軌處反彈。若美指再度跌破75，則我們可能有必要從技術上修正短期觀點。

圖1：美指日K線圖（截至美東07年11月9日）

　　上方阻力：75.70、76.20、76.50

　　下方支撐：75.00、74.70、74.50