王蔚祺

　　編者按

　　一段時間來，對于“歷史新高”這個詞市場已經司空見慣了。無論是歐元兌美元匯率還是原油，幾乎每天都在刷新最高紀錄。1999年，歐元剛剛誕生時，兌美元匯率為1.1899，到2000年10月，歐元已經跌到0.8272美元，昨天，歐元兌美元達到1.4675，比最低點時上漲了77％。是什么推動了美元下跌？信貸危機、房地產市場疲軟以及暗淡的利率前景是重要因素，但是如果這些因素改善，美元調整是否就此結束？美元下跌將帶來什么后遺癥？當市場繁榮消退，資金是否還會像以前那樣流回美國？本報將對此保持關注。

　　昨日，美元在持續走軟的路上出現了加速的跡象。

　　對美國能否擺脫次貸危機帶來的經濟放緩甚至衰退的擔心，以及12月份可能再次降息25個基點的預期，使得市場信心不穩，投資者拋出美元成為自然選擇。而全國人大常委會副委員長成思危昨日關于平衡外匯儲備中強勢貨幣和弱勢貨幣的言論被市場認為是昨日美元大跌的原因之一。成思危在昨日出席“北京國際金融論壇”時表示，在中國外匯儲備結構方面，應該用強勢貨幣的升值來彌補弱勢貨幣的貶值。

　　截止到北京時間周三20：18，歐元兌美元上漲119個基點，報1.4675，盤中最高升至1.4704，刷新歷史最高交易紀錄；英鎊兌美元也刷新26年高點，最高升至2.1052。美元指數下跌到歷史低點75.10。

　　房市低迷、信貸危機雙重打壓經濟增長前景

　　“市場已經對于外匯儲備多元化的問題非常敏感，而且近期美元的走勢看起來像自由落體，因此市場有這么大的反應。”渣打銀行外匯策略部主管Callum Henderson對本報記者表示。

　　“外匯市場快速波動，是因為美元本身已經處于很大壓力之下。”澳紐銀行駐悉尼的外匯策略師Tony Morriss告訴本報記者。“目前美國經濟增長放緩風險、美聯儲降息前景以及沒有任何政治力量支撐強勢美元，已經使投資者越來越擔心美元貶值步伐可能加速。”

　　本月公布的10月供應管理協會（ISM）制造業指數繼續強調了美國經濟增長放緩的風險。該指數從52下跌到50.9，距離50大關僅一步之遙，如果低于50即代表制造業生產活動從擴張轉為收縮。國際原油價格從10月下旬突破了90美元/桶；而信貸市場收縮和房地產市場下跌的影響，也可能進一步拖累美國經濟。

　　分析師預計今年四季度，美國的金融行業還將為持有次級債頭寸沖減300億~400億美元。隨著美國

　　12月降息預期強烈

　　上周四美聯儲意外地向金融系統注入多達410億美元的流動性，“提醒”市場次貸危機可能遠未緩解。美聯儲曾在8月份的聲明中表示，通脹風險仍然是經濟的首要擔憂，但卻在9月大幅降息50個基點，因此盡管美聯儲在10月31日的聲明采取極為平衡的立場，但投資者預期為了削弱經濟衰退的風險，美聯儲仍然會在12月降息。

　　在經常項目赤字和外匯儲備多元化等結構性問題的驅使下，美元已經維持了幾年的疲軟走勢。從2004年6月至今，美聯儲將基準利率從1%一度提高到5.25%，隨后降低到目前的4.50%，但美元兌歐元卻貶值16.7%；美元指數下跌15.2%。

　　“市場對于美元和美國經濟的悲觀態度已經形成統一看法，因此問題只是哪種非美貨幣的漲勢能夠更加突出。”

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