⊙本報記者 鄒靚

　　年關將近，央行及相關職能部門收緊流動性的政策效應在遞延中悄然擴張。一方面，越來越多的業內人士認可銀行體系內的流動性結構性緊縮的提法，另一方面，央行多次提出警示的貨幣錯配問題的背后，是國內外匯市場流動性緊張格局愈演愈烈。

　　在央行上海總部就今年前三季度貨幣信貸運行數據做出的趨勢分析中，“金融機構外匯業務風險”一項被列入了重點關注問題。

　　一股份制銀行資金運營中心資深外匯交易研究員稱，今年5月以來，外匯交易市場上利率攀升的情形，已明顯反應出國內外匯市場流動性的問題。“6月底是外管局考核短期外債余額指標的第一個實點，在這之前市場就有了明顯反應”，他說，往年的外匯資金價格只比LIBOR(倫敦銀行同業拆出利率)高幾十個點，但是今年5月份開始資金價格一路走高，平均要比LIBOR高出近200個點，“最近一段資金價格還是很高，并且主要體現在長段如一年期的品種”。

　　而在此之前，人民幣對外幣匯率掉期業務則比外匯資產價格更早反應了外匯流動性的問題。中行外匯交易員稱，從定價來說，人民幣對外幣匯率掉期應該符合人民幣兌美元的利率平價，但在3月份推導出來已經低于當時人民幣的市場價格。

　　導致外匯流動性緊縮的直接誘因，是外管局削減各中資銀行短期外債余額指標的措施。對此央行上海總部人士認為，國內外匯市場對人民幣匯率呈單邊上升預期，市場主體外匯資產負債結構雷同，外匯市場流動性本來就比較緊張。削減外債使得部分銀行的外匯資金來源轉向國內外匯市場，進一步加劇了國內外匯市場流動性緊張的局面。

　　與此同時，銀團貸款、進出口貿易融資、人民幣連續加息、外資金融機構整體推進市場份額等多重因素引發外匯貸款快速增長。央行上海總部此前發布的三季度貨幣信貸運行數據顯示，1-9月上海市中外資金融機構外匯貸款比年初增加67.9億美元，同比多增39.9億美元。其中第三季度外匯貸款新增額占1-9月新增額的56.9%。

　　央行上海總部調查統計研究部相關人士認為，雖然外匯貸款增加有利于促進外向型經濟發展，但是金融機構外匯資產業務持續快速增長累積的風險需要引起高度關注。“一是要注意防范外匯流動性風險，二是要高度關注貨幣錯配風險。”上述人士如是說。

　　交通銀行首席經濟學家連平認為，

商業銀行外匯頭寸緊張的問題并不是很大，因為理論上商業銀行隨時可以向外管局申請買匯，但是如果某一個時間點需要大量外匯支付，商業銀行如果沒有外匯頭寸亦會造成外匯流動性風險，“最主要的問題是企業有這個需求”。

　　隨著近期

人民銀行開始要求大中型金融機構以外匯形式繳納部分存款

準備金，亦有消息人士透露人民銀行擬對商業銀行設定外匯資本金下限，多位業內人士認為，環環相扣的緊縮政策對商業銀行外匯流動性的影響不容忽視。