盡管上一周美元指數持續下跌，但來自基本面的消息卻并不太壞，從經濟層面來講，美元正經歷著自次貸危機以來最好的一段時光。

　　首先是美國三季度GDP年比增速高達3.9%，是2006年一季度以來的最快季度增速，這一強勁增速令市場倍感吃驚，此前的預期值是增長3.1%，3.9%這一速度絕對談不上低迷或放緩，甚至可以稱為強勁增長，如果再考慮到，美國次貸危機正是在3季度爆發的，那么這一增幅就更令人驚訝了。此前的二季度GDP增長率為3.8%，同樣強勁，顯示美國經濟增長依然健康。

圖1：美國GDP環比增速

　　美國商務部的數據顯示，三季度美國出口額大增16.2%，遠遠高于第二季度的7.5%，這不禁令人聯想到美國官方對美元持續下跌的沉默態度，目前看來，經過多年的隱忍，美國出口似乎終于開始從美元貶值中獲益。

　　而接下來的就業數據同樣令人吃驚，10月非農就業增加16.6萬人，遠遠好于預期的8.0萬人，10月失業率則持穩于4.7%。

圖2：美國就業數據

注：灰色柱圖為非農就業，紅色折線為失業率

　　通脹指標亦表現強勁，美國三季度核心通脹率(剔除能源和食品價格)上升1.8%，高于二季度的1.4%，已經逼近美聯儲設定的警戒線2%。

　　在公布這些利好數據的同時，一些指標仍表現的比較糟糕。美國三季度住房投資額大幅下降20.1%，幾乎是第二季度跌幅11.8%的2倍；10月ISM制造業活動指數降至50.9，壞于預期的51.6，創今年3月以來最差，已經逼近50的榮枯分水嶺；10月芝加哥采購經理人指數降至49.7，這是該指數今年第三次低于50；10月消費者信心指數由9月的99.5下滑至95.6。

　　不過總體來看，上周美國的經濟指標整體還是不錯的，特別是GDP和就業這兩個重磅指標表現出色。如果單純從這些數據來看，美國經濟降溫的風險被大大壓縮，或者說降溫只是短期現象，已經一閃而過，我們對美國經濟前景的擔憂似乎有些多余，但結合美國房地產數據，以及次貸危機前后各項指標紛紛回落，次貸危機尚未完全消除這些情況來看，則美國經濟似乎依然陰云籠罩。

　　我們預計，伴隨近期美國強勁數據的出臺，在不久后，對美國經濟前景的爭論將再次激烈起來，悲觀與樂觀人士此時均能找到充分證據來支持自己的觀點，這實際上將會起到對前期過分看空美國經濟進行反思的作用，這種階段性的反思，將會有助于改變市場目前單向看空美元的思路，非美貨幣出現獲利回吐的壓力將增大，而美元亦將從中獲益，美元走勢可能會由單邊下跌，轉為低位大幅振蕩，其間美指仍可能會間歇性的創出新低，但屆時推低美指所遭遇的阻力，將較目前明顯上升。

　　對于這些異常良好的經濟指標，美聯儲亦有迅速反饋。上周美聯儲宣布減息25點至4.5%，同時宣布調降貼現率至5%，在會后的政策聲明中，聯儲罕見地提到9月份的降息，稱“今天的降息連同9月份的政策舉措，應有助于阻止金融市場動蕩對總體經濟產生的一些不利影響”，有分析認為，從以往的經驗來看，這樣的表述可能是聯儲結束降息的強烈信號。同時，聯儲亦對美國經濟稱贊有加，認為美國“三季度經濟增長穩健”，而9月份當時的措辭是“溫和”。

　　美聯儲的聲明實際上恰好符合我們近期一直堅持的觀點，即聯儲降息只是因應次貸危機的短期措施，持續大幅降息的動力不足，聯儲在經過幾次短暫降息后，將會在明年上半年或年中重新開始加息。

　　美指上周持續下跌，周五創出歷史新低76.22。從日K線圖來看，美指仍在8月中旬以來形成的下降通道中運行，當前正沿通道中軌振蕩下滑，預計短期內美指仍將在通道內保持下行趨勢，傾向跌向通道下軌支撐75.70附近，在這里出現反彈的概率較大，在向上突破77關口前，美指的下行壓力將始終占上風。

圖3：美指日K線圖（截至美東07年11月2日）

　　上方阻力：76.80、77.00、77.65

　　下方支撐：76.00、75.70、75.50