上周點評：

　　上周，雖然美聯(lián)儲在宣布再次降息25個基點之后，其政策聲明暗示將暫時關閉降息大門，使美元降息利空出盡，而且，美國10月就業(yè)報告的表現(xiàn)也十分亮麗，但是，由于市場對華爾街缺乏信心，對美國資本市場的風險充滿憂慮，因此，美元并沒有呈現(xiàn)轉機，繼續(xù)弱勢尋底過程。

　　美元指數(shù)上周以76.87開盤后，為小幅反彈受阻后繼續(xù)探底的走勢，周初最高反彈到77.09的全周高點，隨后逐級回落，至周末，最低跌至76.21，再度改寫歷史低點記錄，并以76.33的次低點結束全周交易。周線為一根下跌實體54點的中陰線。

　　上周，影響匯市行情演變的主要因素有：

　　1、 聯(lián)儲欲關降息大門，無奈市場并不認可。

　　上周，影響市場行情的重心無疑是美元降息這個因素。

　　《華爾街日報》的美聯(lián)儲觀察家Greg Ip在上周二發(fā)表的文章指出，美聯(lián)儲并非一定會采取降息行動，美聯(lián)儲的決策官員將在降息25基點還是維持利率不變之間擇一而行。Greg Ip表示，美聯(lián)儲面對的最大風險可能是：市場認定將要降息的看法，使美聯(lián)儲有必須滿足市場期望的壓力。"目前市場環(huán)境比平常更為脆弱，因此讓市場大失所望的結果有可能造成頗大的傷害。但相對的，美聯(lián)儲也必須衡量降息引發(fā)通脹心理的風險。"Greg Ip雖然并沒有指明消息來源，但他以曾經反映美聯(lián)儲高層的看法而知名，這使他的觀點一度令市場略微有些緊張。因為市場普遍認為美聯(lián)儲將降息，也作出了相應的部署，若降息落空，則美元空頭將失落，所以，Greg Ip的文章一度刺激美元有所反彈。

　　最終，美聯(lián)儲的利率決策果然如Greg Ip所料，為了安撫市場的情緒，美聯(lián)儲再次降息25個基點至4.5%。即美聯(lián)儲的降息舉措并非針對實質經濟，主要是為了提振華爾街的信心，給美國金融市場再打一針強心針。

　　因為，美國上周公布的數(shù)據(jù)顯示，第三季度GDP意外大幅增長3.9%，增速甚至高于華爾街金融市場風險還沒有爆發(fā)前的第二季度；美國上周五公布的10月就業(yè)報告也十分亮麗，新增非農就業(yè)人數(shù)為16.6萬人，是市場預期8萬人的兩倍強。顯然，在正常情況下，面對如此的實質經濟形勢，是很難相信美聯(lián)儲會采取降息舉措的。

　　事實上，美聯(lián)儲在宣布再次降息之后，已有意暫時關閉繼續(xù)降息的大門。因為第一，這次降息并非全票通過，堪薩斯聯(lián)邦儲備銀行總裁洪尼格對降息投了反對票，而且，12家地區(qū)聯(lián)邦儲備銀行中只有6家提出調降貼現(xiàn)率的要求；第二，美聯(lián)儲在政策聲明中依然指出"通脹上升的風險和經濟成長下降的風險大體均衡。"第三，美聯(lián)儲在政策聲明中使用了這樣的言辭"本次的（降息）舉措，加上9月采取的政策措施，應有助于對抗因金融市場混亂可能引發(fā)的對整體經濟的負面影響，并促使經濟之后有溫和增長。"這無疑是明確地向市場發(fā)表了將拒絕再次降息要求的暗示。

　　但是，無論是美聯(lián)儲暗示將關上降息大門，使美元降息利空暫時出盡，還是美國10月就業(yè)報告十分亮麗的表現(xiàn)，都沒能有效提振美元人氣，觸發(fā)美元空頭獲利回吐，這主要是因為市場對華爾街金融市場風險的憂慮，使美元空頭頑固地堅守自己的陣地，并步步緊逼美元多頭。

　　全球最大的投行-美林在前周公布出現(xiàn)季度虧損，且大幅沖減了84億美元的資產，其中多數(shù)與對次優(yōu)抵押貸款的投資失敗有關。美林沖減資產額高于預期，令整個華爾街再次憂心忡忡，人們擔心信貸市場危機還遠未結束。上周，華爾街再暴風險消息，CIBCWorld Markets將花旗集團評等下調至"表現(xiàn)遜于同業(yè)"，指出花旗集團存在資本上的憂慮，可能被迫通過出售資產，提高資本金或削減派息的做法，來籌集300億美元資金。瑞士信貸也同時下調了對花旗集團的評等。這使市場擔心美國銀行業(yè)目前的狀況恐

　　怕是山雨欲來風滿樓。

　　陰云重新籠罩信貸市場，使市場相信，美聯(lián)儲既然向華爾街妥協(xié)，已經接連采取兩次降息行動，那誰又能保證，美聯(lián)儲現(xiàn)在的暗示確實可信，不久不會第三次妥協(xié)，再度降息呢？

　　2、歐洲經濟增長減速，利率前景普遍正面。

　　上周，歐洲貨幣的基本面因素對市場的影響力退居次席。數(shù)據(jù)等因素反映的基本狀況是，歐洲經濟增長出現(xiàn)放緩的趨向。

　　歐元區(qū)10月企業(yè)景氣指數(shù)降幅遠大于預期，為0.87，9月略微向下修正后為1.08。歐元區(qū)10月制造業(yè)采購經理人指數(shù)從9月53.2下降為51.5；德國10月制造業(yè)采購經理人指數(shù)從9月54.9下降為51.7，為2005年9月以來最低水平，且訂單分項指數(shù)出現(xiàn)2005年8月來首次下滑。顯示歐元區(qū)經濟增長將放緩。

　　英國10月零售銷售差值降至正10，為2006年11月以來最低水平；10月制造業(yè)采購經理人指數(shù)降至52.9，為2006年12月以來最低水平；10月GFK消費者信心指數(shù)下滑至負8。顯示英國經濟也將放緩。

　　瑞士10月KOF領先指標為2.02，低于預估的2.10，9月指標向下修正為2.04。同樣顯現(xiàn)經濟將降溫的跡象。

　　不過，歐洲貨幣利率前景保持正面，這也是市場不愿意減持歐洲貨幣多頭部位的一個原因。

　　歐元區(qū)10月通脹率升幅高于預期，10月消費者物價調和指數(shù)初值較上年同期增長2.6%，高于市場預期的的2.3%和9月的2.1%，遠高于歐洲央行設定的2%的目標水準。通脹大幅升溫將可能導致歐洲央行政策立場再度轉向強硬。

　　全英房屋抵押貸款協(xié)會公布的英國10月房價較前月增長1.1%，為四個月來最大升幅，較上年同期增長9.7%，都遠高于預期的0.3%和8.6%。這打消了英鎊在短期內降息的可能性。而且，英國央行首席經濟學家賓恩表示，央行官員不能對通脹放松警惕；英國央行貨幣政策委員會委員巴克表示，決策者面臨的問題是8月以來英國經濟形勢的變化是否到了需要降息的程度。這使英國央行在11月份（本周四）不可能采取降息行動。

　　瑞士央行總裁何斯表示，如果匯率走勢損害瑞士物價穩(wěn)定，則升息將不可避免。瑞士央行理事喬丹表示，瑞郎疲弱尤其具有風險，可能引發(fā)通脹突然上升，如果瑞郎疲弱危及物價穩(wěn)定，瑞士央行將毫不猶豫地采取行動。瑞士10月消費者物價指數(shù)（CPI）較前月上升0.9%，較上年同期增長1.3%，略高于市場預期的增長1.1%，較9月0.7%的增幅明顯提高。

　　3、股市動蕩增加風險，日元澳元寬幅震蕩。

　　上周，由于日本央行政策會議繼續(xù)維持日元基準利率不變，因此，市場在大部分時間內處于弱勢承壓的格局。而澳洲公布9月零售銷售較上月增加0.8%，遠高于市場預期的增長0.5%，為澳洲央行本周升息再添一條理由，使澳元在上周大部分時間內保持強勢

　　。

　　但是，美國大型銀行花旗集團評等遭調降，導致其股價重挫近7%，引領美股三大指數(shù)在上周四均大挫超過2.5%，并發(fā)全球主要股市同步動蕩，則促使日元快速反彈和澳元快速跳水下跌。

　　澳元和日元的逆向快速大幅波動，最近已經多次出現(xiàn)，主要還是利差交易資金流動所致。澳洲穩(wěn)健的經濟基本面和澳元的升息預期，使澳元成為目前套息交易資金最青睞的目標，股市穩(wěn)定時，市場風險承擔意愿提高，套息資金流向澳元，促使澳元漲，日元跌。一旦股市動蕩，市場風險承擔意愿減弱，套息資金逆向回流，則就出現(xiàn)澳元跌、日元漲的市況。

　　4、干預言論無濟于事，加元升值速度加快。

　　上周，加拿大財長費海提曾對加元的強勢表示擔憂。費海提在介紹加拿大政府秋季財政預算報告的演講中表示："我們警惕所面臨的挑戰(zhàn)。盡管加拿大經濟基礎面強勁，但政府對不斷上漲的加元和美國房市的疲弱仍感到擔憂。"費海提還認為："最近加元上漲可能反映了美元普遍疲弱，以及市場針對加元的投機心態(tài)，而不是（加拿大）國內基本面情況。"

　　不過，市場對加拿大財長的言論未預重視。事實上，在目前加拿大國內經濟較為強勁的情況下，市場不相信加拿大央行將會通過降息來阻止加元走強。加拿大財長費海提和加拿大央行總裁道奇在上周五都曾表示，利用降息遏制加元強勢未必可行。

　　加拿大上周公布8月GDP較上月增長0.2%，高于預期；10月新增就業(yè)人數(shù)6.3萬人，遠高于預期，且使失業(yè)率下降至5.8%，為1974年11以來最低水平。這些強勁的經濟數(shù)據(jù)加上

原油價格逼近100美元大關，提振加元加速趕頂。

　　上周市況：

　　交易貨幣***一周開盤**一周最高**一周最低**一周收盤***周漲跌幅 

　　美元指數(shù) 76.87 77.09 76.21 76.33 -54點

　　歐元/美元 1.4410 1.4528 1.4373 1.4503 +93點

　　英鎊/美元 2.0540 2.0907 2.0528 2.0895 +355點

　　美元/瑞郎 1.1632 1.1670 1.1490 1.1539 -93點

　　美元/日元 114.05 115.92 114.00 114.84 +79點

　　美元/加元 0.9609 0.9628 0.9324 0.9351 -258點

　　澳元/美元 0.9196 0.9344 0.9104 0.9230 +34點

　　本周基本面應注意以下信息和事項：（重點關注帶**者）

　　美國方面：

　　周一，23：00 **美國供應管理協(xié)會10月非制造業(yè)指數(shù)

　　周三，21：30 美國第三季度非農業(yè)生產率初值

　　周三，23：00 美國9月批發(fā)庫存

　　周四，04：00 美國9月消費者信貸

　　周五，21：30 **美國10月出口和進口物價

　　周五，21：30 **美國9月國際貿易收支

　　周五，23：00 **美國11月密西根大學消費者信心指數(shù)初值

　　歐元區(qū)方面：

　　周二，16：55 **德國10月服務業(yè)采購經理人指數(shù)

　　周二，17：00 **歐元區(qū)10月服務業(yè)采購經理人指數(shù)

　　周二，18：00 歐元區(qū)9月生產者物價

　　周二，18：00 歐元區(qū)9月零售銷售

　　周二，19：00 德國9月工業(yè)訂單

　　周三，19：00 德國9月工業(yè)生產

　　周四，15：00 德國9月國際貿易收支

　　周四，20：45 **歐洲央行公布利率決議

　　英國方面：

　　周一，17：30 **英國10月服務業(yè)采購經理人指數(shù)

　　周一，17：30 **英國9月工業(yè)生產和制造業(yè)產出

　　周三，07：01 英國10月零售銷售聯(lián)盟同店銷售

　　周四，20：00 **英國央行公布利率決定

　　周五，17：30 **英國9月國際貿易收支

　　日本方面：

　　周一，07：50 **日本央行9月政策會議記錄

　　周二，13：00 日本9月領先指標和同時指標

　　周三，07：50 **日本9月機械訂單

　　周四，07：50 日本10月M2+CD貨幣供應額和銀行放款

　　周四，13：00 日本10月服務業(yè)景氣判斷指數(shù)

　　周五，12：30 日本9月工業(yè)生產修正值

　　其他方面：

　　周二，21：30 加拿大9月營建許可

　　周二，23：00 **加拿大10月Ivey采購經理人指數(shù)

　　周三，06：30 **澳洲央行宣布利率決策

　　周三，08：30 澳洲9月房屋融資

　　周三，08：30 澳洲第三季度房屋價格

　　周四，08：30 **澳洲10月就業(yè)報告

　　周四，14：45 瑞士10月失業(yè)率

　　周四，21：15 加拿大10月房屋開工

　　周五，14：45 瑞士第四季度消費者信心指數(shù)

　　周五，21：30 **加拿大9月國際貿易收支

　　本周展望：

　　如果由將要公布的數(shù)據(jù)來看，本周市場的基本面重點應該不在美元方面，因為美國非制造業(yè)指數(shù)和貿易逆差數(shù)據(jù)雖然也重要，但都并非市場近期所關心的要點所在。即這些數(shù)據(jù)，一般不可能承擔逆轉市況的重擔。

　　不過，在美聯(lián)儲暗示將暫時關閉降息大門和美國10月就業(yè)報告表現(xiàn)亮麗都難以挽回美元人氣之后，美元存在可能加速下滑的崩跌風險，這時，我們還是不能把視角偏離美元。

　　摩根士丹利首席貨幣經濟師任永力在上周發(fā)表的一份研究報告中表示，美元可能"惡化至進入更劇烈修正"的風險，現(xiàn)在就來研究G7聯(lián)合干預并不會為時過早。任永力指出，過去30年來，多邊干預一直是建立匯率多年趨勢的關鍵；盡管美元挫跌的問題尚未嚴重到會引發(fā)干預，但當美聯(lián)儲停止降息、且歐洲央行升息告一段落之后，主要央行政策更趨一致，干預的可能性便會增加。

　　事實上，外匯市場更容易陷入單邊市的慣性軌道，而以往的歷史經驗表明，真正扭轉慣性運行的力量，大多來自于干預。本周又恰好正值歐洲央行舉行利率決議會議，預計歐洲央行依然會發(fā)出口頭干預。當然，目前的市場態(tài)勢，恐怕是需要聯(lián)合干預才能奏效的，關鍵是美國的態(tài)度是否變得強硬。目前美國雖然一再重申支持強勢美元，但實質上似乎放任美元貶值。

　　關注美元的另一個焦點，將主要集中在美國華爾街，如果華爾街繼續(xù)暴出利空消息，則將進一步打擊市場信心。

　　本周基本面的焦點因素，無疑將屬于澳洲、英國和歐洲三大央行的利率決議。目前，市場普遍預期澳洲央行將升息25個基點至6.75%，英國央行和歐洲央行將維持利率不變。

　　澳大利亞總理霍華德在上周表示，受美國次優(yōu)抵押貸款危機的影響，澳大利亞隱現(xiàn)經濟動蕩的可能性。他指出："我們正進入經濟管理的更艱難時期。暴風雨的陰云籠罩全球經濟。"霍華德許諾將澳洲的利率維持在低位，但也承認利率可能上升。這似乎暗示，將在11月24日舉行的澳大利亞大選，可能使霍華德領導的澳大利亞政府難以對澳洲央行的利率決策施加影響。

　　一般預期，本次澳洲央行如宣布升息，不會如前幾次那樣，產生較為嚴重的利好出盡的效應，畢竟目前澳元與美元之間的利差已經擴大，巨大的利差優(yōu)勢對澳元有支撐作用。

　　對于英國央行的利率決策，看點是尋找未來降息的時機。英國央行前次會議的投票結果是8比1，如果本次利率決策會議贊成降息的票數(shù)增加，則可能意味著降息時機臨近。

　　對于歐洲央行而言，抉擇可能不會輕松，本次會議不升息是毫無疑問的，但面對通脹再次升溫和經濟增長有放緩的趨向，歐洲央行將抉擇12月或明年1月是否將利率調升到4.25%。關鍵當然取決于特里謝代表歐洲央行所發(fā)表的政策聲明的措辭。而且，市場也將有興趣聆聽特里謝對于歐元進一步走強，是否發(fā)表更為嚴厲的干預聲音。

　　技術面分析：

　　美元指數(shù)：目前，日線MACD指標依然處于死叉向下運行狀態(tài)，日線RSI指標處于30以下弱勢區(qū)域，顯示美元仍處于尋底階段。但因日線布林軌道上下軌已經處于平行下行態(tài)勢，即結束了開口階段，意味著美元尋到短線底部的可能性在提高。一旦美元觸底反彈，則可能形成日線MACD等指標的底背離。本周，美元指數(shù)的初步阻力位在76.50附近，強阻力位在76.88-77.06一帶；初步支撐位在76.05-75.95一帶，強支撐位在75.34-75.08一帶。

　　

歐元兌美元：目前，日線MACD指標仍處于金叉上行狀態(tài)，日線RSI指標處于70以上區(qū)域，顯示歐元有進一步沖擊高位的能力。但因日線布林軌道上下軌已經處于上行態(tài)勢，即結束了開口過程，且日線RSI指標可能出現(xiàn)小型背離，預示一旦高位受阻，可能出現(xiàn)

　　短線見頂調整的格局。本周，歐元兌美元初步阻力位在1.4553-1.4573一帶，強阻力位在1.4595-1.4616一帶；初步支撐位在1.4470附近，強支撐位在1.4402-1.4389一帶。

　　英鎊兌美元：目前，日線MACD指標處于金叉上行狀態(tài)，日線RSI指標處于70以上區(qū)域，日線布林軌道仍處于開口過程之中，顯示英鎊有進一步沖高的要求。但因日線布林軌道的開口過程很可能在本周內結束，所以，可能引發(fā)寬幅震蕩。本周，英鎊兌美元初步阻力位在2.0899-2.0919一帶，強阻力位在2.0967-2.0978一帶；初步支撐位在2.0810附近，強支撐位在2.0673-2.0636一帶。

　　美元兌瑞郎：目前，日線MACD指標依然處于死叉下行狀態(tài)，日線RSI指標處于30以下區(qū)域，顯示美元處于弱勢，有進一步探底要求。但因日線布林軌道開口過程已經結束，預示美元隨時可能出現(xiàn)反彈。本周，美元兌瑞郎的初步支撐位在1.1494-1.1472一帶，強支撐位在1.1441附近；初步阻力位在1.1562附近，強阻力位在1.1620-1.1636一帶。

　　美元兌日元：目前，日線MACD指標處于0軸下方附近，快慢線呈現(xiàn)膠著狀態(tài)，日線RSI指標在30-70區(qū)域擺動，顯示方向不明，為區(qū)間震蕩市格局。日線布林軌道上下軌間距離過大，表明可能產生寬幅震蕩。本周，美元兌日元的初步支撐位在114.10-113.87一帶，強支撐位在113.38-113.10一帶；初步阻力位在115.10附近，強阻力位在115.51-115.92一帶。

　　美元兌加元：目前，日線MACD指標處于死叉狀態(tài)，日線RSI指標在30附近擺動，日線布林軌道保持下行態(tài)勢，顯示美元依然為下跌趨勢，但因周線RSI指標超跌鈍化嚴重，所以，美元隨時可能反彈。本周，美元兌加元的初步阻力位在0.9415附近，強阻力位在0.9495-0.9535一帶；初步支撐位在0.9309附近，強支撐位0.9298-0.9286一帶。

　　澳元兌美元：目前，日線MACD指標在高位有形成再次死叉的跡象，日線RSI指標在30-70區(qū)域擺動，日線布林軌道已結束開口過程，呈現(xiàn)上行態(tài)勢，顯示短線可能處于強勢區(qū)域震蕩格局。但若日線MACD指標確實形成死叉，則將為頂背離格局，預示澳元可能步入中級調整階段。本周，澳元兌美元的初步阻力位在0.9312附近，強阻力位在0.9372附近；初步支撐位在0.9156-0.9115一帶，強支撐位在0.9099-0.9054一帶。

　　來自：上海交行