專家指出，由于美元持續走軟和美國經濟增速放緩，人民幣升值壓力不斷加大，下半年資本項下順差還會進一步擴大，國際收支不平衡局面將進一步加劇。他們建議，應采取更有力措施，多管齊下促進國際收支基本平衡。

　　大額順差將是長期現象

　　昨日發布的《2007年上半年中國國際投資收支報告》稱，如果國內外經濟形勢不發生較大變化，我國國際收支大額順差將是一個長期現象。在國家抑制固定資產投資過快增長的情況下，企業和政府儲蓄增加進一步擴大了儲蓄與投資缺口，可能加劇經常項目收支失衡。

　　國際收支大額順差，一方面使得國內外匯市場外匯供給持續大于需求；另一方面，加強了市場上人民幣升值預期，促使機構、企業和個人進一步改變資產結構，減持外匯資產，增持人民幣資產，加大了人民幣升值壓力，并在一定程度上影響我國經濟發展的外部環境，增加貿易摩擦。

　　大額順差也影響國家

宏觀調控的有效性。外匯儲備持續快速增長，導致央行基礎貨幣被動投放增加，對沖操作壓力加大，貨幣政策主動性減弱，流動性管理更加復雜，維持價格水平長期穩定的難度增加，通貨膨脹風險加大，經濟運行中的不確定性因素增多，影響國民經濟持續、健康發展。

　　而且，大額順差還加大國際資本沖擊風險。在跨境資本流動規模日益擴大、流動方式更加復雜的國際環境下，我國持續的國際收支大額順差，吸引國際資本大量流入。國內資產價格不斷上漲，就是全球流動性過剩在國內金融市場的集中反映，資產增值已超過本外幣利差和匯率升值成為吸引外匯資金流入的重要影響因素。未來形勢逆轉，這些資金又可能大量集中流出，加劇國際收支運行的風險。

　　緩解升值壓力應有新思路

　　在解釋資本和金融項目順差的大幅增長原因時，報告稱，一方面，股票、房地產市場價格高企，對資本流入的吸引力增強；另一方面，商業銀行等金融機構受境外籌資規模下降、境內外利差、國內貸款需求上升等因素影響，重新擺布境內外外匯資產，減少對外證券投資，使得證券投資流出減緩和其他投資凈流入增加。而人民幣升值預期，無疑是這兩個因素背后更深層次的原因。

　　對外經貿大學教授丁志杰指出，在雙順差局面進一步加劇的情況下，應該進一步釋放人民幣升值壓力，在緩解人民幣升值預期方面采取新思路和新措施。他建議，可以在一個較短時期內讓人民幣匯率進行迅速調整，從而改變小幅穩步升值帶來的預期不斷強化局面；在人民幣匯率形成機制方面，應該讓市場因素發揮更大作用；此外，要進一步加快資本項目開放。在緩解經常項目順差方面，要改變貿易結構，這需要產業政策的配合。國內產業政策應該以發展高新技術、服務產業為主，取消過去的外貿優惠政策。

　　美元掛牌匯價管理或放寬

　　報告提出，進一步放寬銀行掛牌匯價管理。專家指出，現行的外匯指定銀行美元掛牌匯價價差幅度管理政策或將放寬乃至取消。

　　從國際經驗看，各國對銀行掛牌的

外匯牌價基本不作限制，由銀行自行決定中間價和買賣價差。目前，我國外匯指定銀行非美元掛牌匯價的價差幅度限制已經被取消，但美元掛牌匯價仍實行最大買賣價差為1%的非對稱性管理，即美元現匯賣出價和買入價之差不超過當日交易中間價的1%，現鈔賣出價與買入價之差不得超過交易中間價的4%，銀行可以在規定價差幅度內自行調整當日美元掛牌價。丁志杰指出，今年三季度以來，國際外匯市場上美元大幅走低造成銀行不少匯兌損失，因此，有必要進一步放寬銀行美元掛牌匯價管理，從而避免國際市場美元劇烈波動給銀行帶來的損失。

　　專家進一步指出，一旦取消價差限制，銀行可以根據其經營成本和國際市場波動情況合理制定美元對人民幣的掛牌買賣價。而且，隨著零售市場價格的放開，對第二天銀行間外匯市場中間價也將產生引導作用。放開銀行對客戶的匯價管理，讓市場參與者按照供求原則發現匯價，有利于讓市場在匯率形成中發揮更大的基礎作用。

　　來自：中國證券報