上周點評：

　　上周，因G7會議后歐元區強硬解讀G7會議公報，加上股市下跌引發避險情緒上升，所以，美元一度在空頭獲利盤回補的推動下，展開單日強勁反彈。但市場對于美元10月31日將降息的預期升溫，使美元最終承壓走低，延續探底過程。

　　美元指數上周以77.22略微跳低開盤后，呈現先揚后抑的走勢，先在周一旱地拔蔥，強勁反彈，最高達到全周高點78.20，拉出今年來最大單日陽線，隨后逐日陰跌，至周末不僅全數吞沒周一陽線，還最低跌至76.98，再度刷新歷史新低記錄，并以76.99結束全周交易。

　　周線為一根下跌實體23點的小陰線。

　　上周，影響匯市行情演變的主要因素有：

　　1、G7會議后續效應短暫。

　　上周初，G7會議的后續效應是影響市場的一個關鍵因素。由于美國重申支持強勢美元；歐元區決策者警告外匯市場要留意單邊交易的風險；加拿大央行認為加元升值速度快得不正常；日本財務大臣警告市場要注意單邊押注套息交易的風險，因此，市場對G7的態度頗費思量及保持謹慎，成為觸發美元強勁反彈的一個因素。

　　在G7財長會議后，美國方面重支持強勢美元；歐元區聲明希望市場注意美國方面的表態，并對外匯市場的單邊押注交易提出警告，這當然是指市場對歐元強勢的單邊押注；日本財務大臣額賀福志郎表示，日元應反映日本經濟基本面，他并對市場單邊押注日元套息交易發出警告；加拿大央行總裁道奇則在國際金融協會（IIF）發表演講后針對記者的提問回答："加元最近一輪的漲勢異常得快，似乎與通常情況下會引發如此漲勢的國內因素無關。"言外之意是指加元走強為投機性因素所致，這是加拿大央行迄今對加元快速升值發表的最為強硬的言論。

　　G7各方的言論使市場保持警惕，引發了美元、日元空頭的回補和歐元、英鎊、澳元和加元等多頭的回吐，這激勵日元上周初全面跳空高開，美元則在周一拉出今年最大單日陽線。

　　但是，G7會議的后續效應僅此而已，沒有進一步發酵，原因在于，G7除了在向中國施壓、要求人民幣加快升值步伐上達成共識之外，對于他們自己貨幣匯率問題的看法，存在分歧。這表現為G7會議公報關于匯率問題的內容毫無新意，只是依然重申"匯率應該反映基本面，匯率應該由市場決定，匯率過度和無序波動不利于經濟增長"的老調。沒有如歐元區之愿，發表對美元、日元弱勢和歐元強勢的看法。英國財政大臣達林明確表示，關于G7就外匯政策的表述方式有著多種可能，"在這個問題上，各方意見不一。就英國而言，匯率應由金融市場決定。這是市場的事情。"歐元集團主席容克在上周五也只能無奈地承認："G7并位就美元、歐元和日元匯率達成共識。"

　　事實上，歐元區目前并不希望看到歐元由強勢轉為弱勢，而只是希望歐元匯率處于強勢穩定的狀態。因為歐元集團主席容克在上周五表示："相對于歐元弱勢，我更愿意看到歐元強勢。迄今為止，歐元強勢并未傷及歐元區整體經濟增長。"德國經濟部長格羅斯雖然表示能源價格快速上漲及歐元進一步走強，可能對德國經濟造成不利影響，但他仍指出，歐洲央行的首要任務應是維護歐元穩定，不應向外界壓力屈服。就連一向反對強勢歐元的法國，其經濟部長拉加爾德也表示，歐元強勢有助于緩解油價上漲帶來的壓力，歐元強勢沒有阻礙外國投資流入法國。所以，當歐元強勢有助于緩解油價上漲帶來的通脹壓力時，歐元區還是希望歐元保持強勢的，只是擔心歐元強勢過頭。

　　2、兩股市場力量展開較量。

　　上周，市場產生圍城現象，兩股力量平行運行，使行情波瀾起伏。一股力量是由風險厭惡情緒上升引發的避險資金流動，結清套息交易，使美元、日元、瑞郎等前期弱勢貨幣產生反彈；另一股量則是來自于追逐高風險、高回報資產的新的資金流動，這促使歐元、澳元和加元等強勢貨幣在經歷周初的震蕩后，再創新高。

　　兩股資金流動的圍城效應，引發了上周強勢貨幣的戲劇性寬幅震蕩，當然，最終后一股力量占據上風，但由日元和瑞郎同樣沒有明顯走弱來看，前一種力量也沒有消散，最終倒霉的就只有美元了。

　　造成避險資金流動的原因，主要是美國股市前周五重溫了20年前同一天所發生的股災"黑色星期一"。1987年10月19日（星期一），美國股市曾發生血腥崩盤，當天股市暴跌超過25%，由此"黑色星期一"成為股災的代名詞。前周五的2007年10月19日（星期五），恰逢股災的20周年紀念日，美國股市道瓊斯、標普500和納斯達克三大指數均大幅下挫，并帶動發達國際股市普遍回調，使市場警覺，風險厭惡情緒由此上升。

　　激勵新的資金繼續追逐高風險資產以尋求高回報的動力，主要來自于市場對美元將進一步降息的預期升高。基于各種基本面因素的影響，上周，美國短期利率期貨的走勢反映出，美聯儲在10月31日降息25個基點的幾率為100%，降息50個基點的幾率為55%。

　　3、美元難負降息預期重壓。

　　導致市場對美元降息預期升溫的原因，主要有三個方面。其一，是股市出現動蕩，市場認為可能迫使美聯儲降息拯救；其二，是全球最大的券商美林宣布第三季度業績凈虧損23億美元，為美林六年來首次出現季度虧損，而且，美國大型銀行和其他金融機構繼續在抵押貸款部門裁員，使市場預期信貸市場危機可能進一步惡化，迫使美聯儲出面拯救；其三，是美國公布的最新數據極為疲弱，比如，9月成屋銷售下降8.0%至504萬戶，是1999年來最低水準；9月新屋銷售雖增長4.8%，但77萬戶的年率較8月初值79.5萬戶還是有較大降幅，只是8月數據大幅下修至73.5萬戶，才使9月月率增長，新屋銷售也實質反映出美國房屋市場進一步趨弱；9月耐用品訂單意外下降1.7%，遠弱于預期的增長1.4%，這些數據反映出美國經濟放緩的勢頭可能加劇，也需要美聯儲出面拯救。

　　美元繼續降息將進一步削弱美元資產的回報率，導致國內資金外流和外資撤離美國，所以，美元難負市場拋壓，進一步走弱探底。

　　即將離任的國際

貨幣基金組織（IMF）執行長雷托在上周四被問及美元出現大幅下挫可能性時表示："我們并不認為這種前景最有可能成為現實，但這并不是說不可能出現這樣的情況，而且近來美元下檔風險有所增強。""當需要有大量投資者和儲蓄者貢獻大筆資金作為對美國的投資或借貸時，那些投資者就可能要求美國利率上升或物價下降，甚至兩者兼顧。"在目前的現實正好相反，美國通脹壓力尤存，而美元可能需要進一步降息。

　　4、商品貨幣不改強勁勢頭。

　　雖然股市動蕩以及G7后日本財務大臣警告日元套息交易的風險，一度使澳元兌日元套息交易被大量結清，造成澳元急跌，但當股市波動趨穩后，受澳元升息預期加強和黃金價格進一步沖高的雙重影響，市場重新追捧澳元，使澳元從上周最低點大幅上升約440點，這在以往并不多見。

　　澳洲第三季度消費者物價指數較前季增長0.7%，低于預期的增長0.9%，較上年同期增長1.9%，低于預期的增長2.1%，雖然整體CPI的增幅不及預期，但因澳洲第三季度平均基礎通脹率為0.95%，快于二季度的0.9%，使平均通脹年率從二季度的2.8%上升至3.0%，達到了澳洲央行設定的目標上限，這就提升了市場對澳洲央行在11月6日升息的預期。

　　由于澳大利亞將在11月24日舉行大選，11月6日的澳洲央行利率決策會議具有很強的政治敏感性，因此，澳洲國庫部長科斯特洛在上周三表態，他不會就央行采取何種貨幣政策提出建議。

　　加拿大央行總裁道奇有關加元強勢為投機性因素所致的言論，一度對加元構成打擊，但加元最終仍走強，主要原因是：其一，加拿大財長費海提在國會回答問題時表示，加元的大幅上漲部分體現了加拿大經濟的強勁勢頭，澄清了加拿大的立場；其二，加拿大8月零售銷售較前月增長0.7%，扭轉了前兩個月下滑的局面；其三，

原油價格刷新歷史新高記錄；其四，市場傳聞力拓收購加拿大鋁業的交易即將完成，381億美元的收購資金，其中加拿大的股東可能不愿意持有美元，會匯回加元。

　　與強勁的商品貨幣相比，英鎊顯得落后，這是因為，英國工業聯盟公布的10月總工業訂單差值意外下降至負6，使市場擔心英國經濟將放緩；英國國家經濟社會研究院已將對明年經濟增長率的預估從7月時估計的2.6%下調至2.2%，并預計通脹率直到2008年下半年，都將保持在英國央行目標水準2%下方。英國銀行業協會公布的數據顯示，英國9月房屋抵押貸款批準數量較上年同期劇降27%，為七年來9月批準件數的最低水準，顯示英國房屋市場前景令人擔憂。這些因素使市場保持對英鎊降息的預期，所以，英鎊在交叉盤承壓，限制了其走強。

　　上周市況：

　　交易貨幣***一周開盤**一周最高**一周最低**一周收盤***周漲跌幅 

　　美元指數 77.22 78.20 76.98 76.99 -23點

　　歐元/美元 1.4326 1.4395 1.4124 1.4393 +67點

　　英鎊/美元 2.0535 2.0574 2.0257 2.0523 -12點

　　美元/瑞郎 1.1619 1.1786 1.1600 1.1640 +21點

　　美元/日元 113.94 115.03 113.23 114.19 +25點

　　美元/加元 0.9665 0.9824 0.9588 0.9621 -44點

　　澳元/美元 0.8888 0.9186 0.8749 0.9183 +295點

　　本周基本面應注意以下信息和事項：（重點關注帶**者）

　　美國方面：

　　周二，22：00 **美國10月消費者信心指數

　　周三，20：15 **美國10月ADP民間部門就業人口變動

　　周三，20：30 **美國第三季度GDP初值

　　周三，21：45 **美國10月芝加哥采購經理人指數

　　周三，23：00 美國9月營建支出

　　周四，02：15 **美聯儲公布利率決定

　　周四，20：30 美國10月Challenger企業計劃裁員數

　　周四，20：30 **美國9月消費者支出物價指數

　　周四，20：30 美國9月個人所得和支出

　　周四，22：00 **美國10月供應管理協會制造業指數

　　周四，22：00 美國9月成屋待完成銷售指數

　　周五，20：30 **美國10月就業報告

　　周五，22：00 美國9月工廠訂單

　　歐元區方面：

　　周二，17：00 德國10月失業率

　　周三，18：00 歐元區10月企業景氣指數

　　周三，18：00 **歐元區10月消費者物價指數初值

　　周三，18：00 歐元區9月失業率

　　周三，24：00 歐洲央行管理委員會成員韋伯發表演講

　　周五，16：55 **德國10月制造業采購經理人指數

　　周五，17：00 **歐元區10月制造業采購經理人指數

　　英國方面：

　　周一，17：30 **英國9月消費信貸

　　周三，17：30 英國10月GFK消費者信心指數

　　周四，17：30 **英國10月制造業采購經理人指數

　　周四，19：00 **英國工業聯盟（CBI）10月零售銷售調查差值

　　日本方面：

　　周一，07：50 **日本9月零售銷售

　　周二，07：30 **日本9月失業率

　　周二，07：30 日本9月所有家庭支出

　　周三，07：15 **日本10月制造業采購經理人指數

　　周三，09：30 日本9月加班工資

　　周三，11：30 **日本央行舉行貨幣政策會議

　　周三，14：00 **日本央行發表半年度展望報告

　　周五，07：50 日本10月貨幣基礎

　　其他方面：

　　周二，20：30 加拿大9月生產者物價指數

　　周三，08：30 澳洲9月營建許可

　　周三，17：00 **瑞士央行總裁何斯發表講話

　　周三，18：30 **瑞士10月KOF領先指標

　　周三，20：30 **加拿大8月GDP

　　周四，08：30 **澳洲9月零售銷售

　　周四，08：30 **澳洲第三季度零售銷售

　　周四，09：30 **澳洲9月國際貿易收支

　　周四，16：30 瑞士10月采購經理人指數

　　周五，01：00 **瑞士央行理事喬丹發表演講

　　周五，14：45 **瑞士10月消費者物價指數

　　周五，19：00 **加拿大10月就業報告

　　來自：上海交行