即時滿足？在七國集團(G7)呼吁人民幣“加速升值”一周后，人民幣兌美元匯率就突破了7.50元關口。今年迄今，人民幣匯率已上漲4.2%，自2005年7月匯改以來的累計升幅已達7.6%。因1999年準確預測大宗商品價格上揚而聲名大噪的吉姆羅杰斯(Jim Rogers)，也加入到狂喜的隊伍中來，他告訴投資者，他計劃將手中的美元資產全部轉換為人民幣資產。

　　然而，最近的匯率變動更多是因為美元疲軟，而非中國政府愿意聽從西方的建議，或者說，愿意接受更靈活的匯率制度。JP摩根(JP Morgan)稱，按貿易加權計算，自2005年7月以來，人民幣僅升值2%。今年迄今，人民幣兌歐元匯率下跌了3.7%。市場對于人民幣兌美元匯率的預期也很平淡。12個月遠期市場價格顯示，投資者預期人民幣兌美元匯率在期末將達7.00元兌1美元，暗示人民幣在未來12個月將升值6.6%。這與菲律賓比索過去一個月的升值幅度相比，大不了多少。

　　實際上，從多個角度來看，東盟(ASEAN)市場看上去更令人興奮。該地區多數國家擁有經常賬戶盈余和健康的經濟增長。決策者似乎對本國貨幣升值越來越放松：作為

匯率干預的粗略代表，這些國家的

外匯儲備累積速度遠低于中國。由于看不到中國政府有松動的跡象，亞洲央行行長們正把目光聚焦在實力最接近的出口競爭對手身上：例如，韓國對日元的相對走強更有興趣，

馬來西亞則關注新加坡元。通脹壓力的不斷加大——雖然集中在薪資和資產等領域——也為貨幣升值提供了理由。在那些資本管制寬松甚至不存在管制的市場，押注貨幣升值比中國更為容易。

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