概況

　　2007年以來(lái)，外匯市場(chǎng)各幣種波動(dòng)率加大，市場(chǎng)交投活躍。澳元作為高息貨幣和商品貨幣的代表，走勢(shì)強(qiáng)勁。澳元兌美元由年初的0.7750左右穩(wěn)步攀升，8月份受美國(guó)次級(jí)債影響短時(shí)回調(diào)后，一路上行至0.90上方，升幅超過(guò)16%。近期市場(chǎng)略有回調(diào)，階段性調(diào)整后有望繼續(xù)沖高。

　　澳元兌美元的強(qiáng)勁走勢(shì)主要受以下幾個(gè)方面影響：

　　弱勢(shì)美元推高非美幣種

　　2007年7月始美國(guó)次級(jí)按揭貸款市場(chǎng)的危機(jī)爆發(fā)，信用市場(chǎng)放寬，股市下跌，國(guó)債收益率走高，受益率曲線變陡峭。面對(duì)危機(jī)，美國(guó)政府和市場(chǎng)監(jiān)管部門采取了多項(xiàng)措施。8月9日至16日，

美聯(lián)儲(chǔ)先后5次向市場(chǎng)注資1180億美元；8月17日，美聯(lián)儲(chǔ)將貼現(xiàn)利率由6.25%降低0.5個(gè)百分點(diǎn)至5.75%，以增加市場(chǎng)的流動(dòng)性；8月31日美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克在演講中表示，聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行準(zhǔn)備在必要時(shí)采取行動(dòng)向市場(chǎng)提供流動(dòng)性，保證金融市場(chǎng)的穩(wěn)定；9月18日美聯(lián)儲(chǔ)調(diào)降聯(lián)邦基金利率50個(gè)基點(diǎn)并有望在年內(nèi)繼續(xù)減息。雖然上述措施一定程度上緩解了次級(jí)債市場(chǎng)危機(jī)，但也宣告了強(qiáng)勢(shì)美元的結(jié)束。

　　反映在外匯市場(chǎng)上，隨著次級(jí)債危機(jī)在世界范圍內(nèi)的擴(kuò)散，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)仍將有25-50個(gè)基點(diǎn)的降息空間，市場(chǎng)做空美元，非美幣種對(duì)美元走強(qiáng)。

　　利差交易推動(dòng)高息幣種走強(qiáng)

　　利差交易是指利用兩種貨幣利率的不同進(jìn)行套利的交易行為，貨幣匯兌之間的利差是獲利的關(guān)鍵。由于日元長(zhǎng)期奉行低利率政策，目前的基本利率為0.5%，因此日元是利差交易的主要交易幣種。澳元作為高息幣種，澳元兌日元一直是利差交易的主要貨幣對(duì)。

　　澳大利亞中央銀行8月份將基準(zhǔn)利率提高0.25個(gè)百分點(diǎn)，使其升至6.5%，為過(guò)去11年來(lái)的最高水平。澳央行設(shè)定的通脹率目標(biāo)范圍為2%-3%，二季度，澳大利亞的核心通貨膨脹率為2.75%，已接近目標(biāo)范圍的上限，加之亞洲經(jīng)濟(jì)的飛速增長(zhǎng)，帶動(dòng)澳大利亞出口增加，使得市場(chǎng)預(yù)期；澳大利亞央行仍有進(jìn)一步升息的空間，預(yù)期在2008年基準(zhǔn)利率將為7%左右。

　　利差交易主導(dǎo)了今年的外匯市場(chǎng)行情，據(jù)瑞士信貸統(tǒng)計(jì)，全球約有6000億至8000億美元從事日元利差交易。在利差交易推動(dòng)下，以澳元為代表的高息貨幣不斷攀升。截至次級(jí)債危機(jī)之前，澳元兌美元類計(jì)升值近14%。盡管次級(jí)債風(fēng)暴使得投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好降低，市場(chǎng)解除利差交易，使得澳元快速回調(diào)，但在危機(jī)緩和后，利差交易再次盛行，加之商品價(jià)格飆升，澳元兌美元被迅速拉升，超過(guò)前期高位，最高升至0.90上方。

　　能源、金屬價(jià)格飆升，推動(dòng)澳元走強(qiáng)

　　澳元是商品貨幣，澳元走勢(shì)同商品價(jià)格走勢(shì)密切相關(guān)。2007年8月起以能源和貴金屬為代表的商品價(jià)格飆升，拉動(dòng)澳元、加元等商品貨幣一路走強(qiáng)。紐約原油期貨價(jià)格觸及87美元/每桶的高位，黃金價(jià)格也升至760美元以上，根據(jù)市場(chǎng)預(yù)期，

石油價(jià)格仍將維持高位運(yùn)行，而弱勢(shì)美元也為黃金價(jià)格走強(qiáng)提供了支撐。

　　來(lái)自：農(nóng)業(yè)銀行