威爾鑫點(diǎn)金10.12：警惕短期金市暖中有寒

　　本周國(guó)際現(xiàn)貨金價(jià)以740.9美元開盤，最高上試753.6美元，最低下探726.7美元，截至周五午盤時(shí)分報(bào)收746.4美元，較上個(gè)交易周大幅上漲5.3美元，漲幅0.72％，周K線呈現(xiàn)一根先抑后仰，振蕩上行再度刷新27年紀(jì)錄新高的小陽線。

　　本周金價(jià)總體呈現(xiàn)振蕩上行格局，并在周四再度刷新27年紀(jì)錄新高至753.6美元。市場(chǎng)形成整理之后的再突破表象。但威爾鑫把脈金市后認(rèn)為，短期金市在整理突破后的趨暖表象之下，似乎短期市場(chǎng)內(nèi)部仍有些許寒氣。故也提醒投資者冷靜對(duì)待短期金市再度升溫的表象，謹(jǐn)防遭遇突然襲擊的倒春寒。當(dāng)然，就長(zhǎng)期而言，我們認(rèn)為金市趨暖的大氣候不會(huì)有任何改變。故對(duì)于中長(zhǎng)線投資者而言，繼續(xù)融入金市買進(jìn)黃金皆為正確選擇。

　　客觀分析美元之于金市的指引。自8月16日以來，金市形成了一輪單邊逼空走勢(shì)，在一個(gè)多月的時(shí)間里大幅上行超過15％。其間，金市的運(yùn)行往往出現(xiàn)脫離一切關(guān)聯(lián)市場(chǎng)指引的獨(dú)立強(qiáng)勢(shì)，我們認(rèn)為市場(chǎng)進(jìn)入實(shí)物黃金消費(fèi)的旺季，是金價(jià)獲得推升的誘因。美元在美聯(lián)儲(chǔ)大幅調(diào)降50個(gè)基點(diǎn)后的疲軟，進(jìn)一步鞏固了金市的強(qiáng)勢(shì)。目前美元依然呈現(xiàn)趨空的表象令金市投資者信心滿滿，但我們認(rèn)為在美元沒有進(jìn)一步創(chuàng)出新低之前，投資者皆需保持謹(jǐn)慎。近期美國(guó)公布的兩大經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)數(shù)據(jù)并不算壞，上周五公布的9月新增非農(nóng)就業(yè)人口11萬人，8月數(shù)據(jù)被上修為增加8.9萬人。本周四，美國(guó)公布的8月貿(mào)易赤字為575.9億美元，預(yù)期赤字為590億美元。顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)短期似乎已經(jīng)擺脫了次貸危機(jī)的陰霾，當(dāng)然，就長(zhǎng)期而言，我們?nèi)噪y以對(duì)美國(guó)整體經(jīng)濟(jì)充滿信心，這是我們長(zhǎng)期看好金市的先決條件。

　　此外，投資者切忌忽視歐洲央行對(duì)歐元大幅升值的不滿，歐洲貨幣政策制定者近幾周都在擔(dān)心歐元大漲將殃及經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)。七大工業(yè)國(guó)下周將會(huì)晤，部分人士已敦促美國(guó)重申強(qiáng)勢(shì)美元政策，美國(guó)財(cái)長(zhǎng)保爾森周四也作了相應(yīng)的表示。保爾森表示，強(qiáng)勢(shì)美元符合美國(guó)利益，貨幣價(jià)值應(yīng)由市場(chǎng)“根據(jù)基本面”來決定。投資者需要看清楚的是貨幣價(jià)值應(yīng)由市場(chǎng)“根據(jù)基本面”來決定，而非單純指由市場(chǎng)根據(jù)“經(jīng)濟(jì)”基本面來決定。也就是說，貨幣的市場(chǎng)運(yùn)行有可能脫離經(jīng)濟(jì)層面的指引，難道歐洲經(jīng)濟(jì)就強(qiáng)勁得足以令其大幅升值嗎？這樣的情形在04年底曾經(jīng)上演，當(dāng)時(shí)歐洲央行總裁特里謝對(duì)歐元的大幅升值非常憤怒，在歐元對(duì)美元上行至1.36之后表態(tài)，如果歐元繼續(xù)升值，歐洲央行將進(jìn)行市場(chǎng)干預(yù)，隨后迎來了05年歐元大幅回落，美元強(qiáng)勁上揚(yáng)的行情。故我們不能一味地通過經(jīng)濟(jì)層面來單純推導(dǎo)貨幣市場(chǎng)的運(yùn)行。通過威爾鑫對(duì)

貨幣市場(chǎng)基金的動(dòng)向分析，目前基金在繼續(xù)作空美元上顯得非常謹(jǐn)慎。故此，如果金市還需要美元的運(yùn)行來進(jìn)行高度指引的話，那么在美元沒有明顯形成新的破位之際，我們亦不能對(duì)短期金市太過樂觀。

　　此外，不管從黃金的商品屬性還是貨幣屬性分析，都令我們看好中長(zhǎng)期金市。在美元貶值的大背景下，國(guó)際商品市場(chǎng)價(jià)格節(jié)節(jié)攀升，金市對(duì)應(yīng)受益。此外，時(shí)值年底實(shí)金消費(fèi)旺季到來之際，對(duì)實(shí)金消費(fèi)的商品需求，我認(rèn)為是8月中旬金價(jià)回升的主導(dǎo)因素。基金公司貝萊德(BlackRock)預(yù)計(jì)，今年金價(jià)將進(jìn)一步上漲，且長(zhǎng)期而言將維持溫和上漲的趨勢(shì)，來自中國(guó)的需求發(fā)揮著越來越重要的作用。中國(guó)今年的實(shí)金需求將超過30％，世界第一大黃金消費(fèi)國(guó)印度也一樣，預(yù)計(jì)今年的實(shí)金消費(fèi)將首次突破1000噸。目前金市正處于商品需求刺激下的上行，但隨著金價(jià)的高漲，實(shí)金需求意愿將逐漸降低，但金價(jià)的升勢(shì)確未必止步。此刻，黃金的貨幣屬性可能會(huì)成為金價(jià)上行的主導(dǎo)因素，如果美元持續(xù)中長(zhǎng)期貶值，將使很多美元持有者愿意選擇兌換黃金用于避險(xiǎn)。此外，投資者千萬不能忽視油價(jià)高企可能引發(fā)的通脹，NYMEX近月國(guó)際原油價(jià)格在歷經(jīng)約三周的上升旗形整理后，本周末形成再突破，油價(jià)再度回升83美元上方。以目前油價(jià)運(yùn)行的市場(chǎng)態(tài)勢(shì)來看，誘發(fā)新一輪通脹危機(jī)的可能極大。美聯(lián)儲(chǔ)前主席格林斯潘就認(rèn)為，今后幾年令經(jīng)濟(jì)決策者最為頭疼的將是怎樣控制通脹。故我們認(rèn)為，通脹效應(yīng)對(duì)金市宏觀的助漲效應(yīng)還沒有釋放，一旦釋放，金價(jià)很可能運(yùn)行到令人瞠目結(jié)舌的高度。當(dāng)然，

羅馬不是一日建成的，通往繁花錦簇的金價(jià)高山也會(huì)存在荊棘坎坷，故投資者切忌在盲目樂觀中因?yàn)榻饍r(jià)牛蹄趔趄而受到傷害。當(dāng)然，我們也不能否定金價(jià)就不會(huì)延續(xù)振蕩上行態(tài)勢(shì)，但在操作中需要我們“留一半清醒留一半醉”。

　　威爾鑫投資研究中心楊易君