分析文章指出，從核心CPI的角度分析，目前的通貨膨脹還處于初期， 央行可以采取不斷加息的利率政策加以控制。因此人民幣利率的上漲可能還會持續一定時間。

　　據上海證券報10月10日報道，分析文章指出，通過對比美聯儲和中國央行的利率聲明，可以看出，影響美元利率與人民幣利率的因素是基本相同的，歸結為三個主要因素：流動性過剩、固定資產投資(特別是房地產行業)和生產資料的通貨膨脹。

　　一、流動性過剩。所謂的流動性過剩實際上就是從發達國家向新興市場如“金磚四國”等開始轉移，從而造成資金分布不平衡。目前人民幣所面臨的流動性過剩絕對不是短期內能夠解決的，它是一個經濟全球化的問題，而且更不應該通過短期手段去加速解決。“欲速則不達”是日本經濟在20世紀90年代給我們的告誡。實際上，在流動性方面目前我們更應該注意解決結構性問題，就是M1與M2增長過程中的喇叭口(即M1增長率大于M2增長率)。從理論上看，長時間的倒掛一方面代表經濟在快速增長，另一方面也說明勞務與商品價格走高，容易出現通貨膨脹。因此預計央行在未來加息過程中可能會采取差別化，比如活期存款利率提高的幅度大于定期存款利率，從而穩定貨幣市場利率。

　　二、固定資產投資(特別是

房地產行業)。“美國次級抵押債券風波”對于全球經濟的影響可能是有限的，但它卻進一步明確了全球房地產行業的走向，也充分引起了新興國家對于房地產行業調控的重視。特別是我國，正面臨著宏觀調控環境下的新一波“基礎建設熱浪”，2004年的宏觀調控把制造業投資與基礎建設投資同時打入了低谷，但是所不同的是制造業投資的確陷入了低迷，加上

人民幣升值的影響，制造業投資的前景未來更不樂觀；而基礎建設投資出現強勁反彈，特別是近期又出現升溫跡象，這種差異變化會導致政府不僅在利率方面做出調整，通過提高名義利率和減少名義利率的存貸差來控制

商業銀行的信貸沖動，更重要的是通過行政引導與稅收制度加以解決，這種手段更加直接、有效。

　　三、生產資料的通貨膨脹。從近期CPI的上漲來看，先期主要是油脂、肉禽等物價上漲所推動，但預計到今年年底和明年年初就會出現糧食價格推動物價上漲。不過，從核心CPI的角度分析，目前的通貨膨脹還處于初期， 央行可以采取不斷加息的利率政策加以控制。因此人民幣利率的上漲可能還會持續一定時間。