美元

　　周一美元以78.32點開盤，最高上試78.8點，最低下探78.3點，報收78.71點，較前交易日上漲39點，漲幅0.5％，日K線呈現一根再續反彈的中陽線。

　　雖周一美國因為哥倫布日而休市，但歐洲市場的交投并不平靜。美元兌多數主要貨幣周一在淡靜交投中走強，因投資人重估風險，并認為上周五美國就業報告公布后的美元拋盤過度。9月的就業報告為5月來最佳，緩和了美國經濟快將陷入衰退的憂慮，但部分交易商因擔心該數據不足以阻止美國聯邦儲備理事會(FED，美聯儲)進一步降息而拋售美元。另外，在歐洲央行(ECB)總裁特里謝上周談及經濟成長的下檔風險之后，市場預期歐元區利率將在2007年剩馀時間內保持不變，這將使利差形勢有利于美元。Brown Brothers Harriman匯市分析師Meg Browne稱：“上周五的就業數據雖然不是非常之好，但至少暗示我們沒有走向衰退，減低了降息的幾率。暫時我們將限于區間波動……不過今日市況確實很平靜�！泵绹�9月新增非農就業人口11萬人，8月數據被上修為增加8.9萬人，原先公布的為減少。利率期貨市場顯示，美聯儲在10月31日會議上降息的幾率為44%，低于上周四就業數據尚未公布前的75%。另外，即將離任的國際貨幣基金會(IMF)執行長雷托稱美元被低估，而多位歐洲官員也抱怨美元下滑，擔心強勢歐元將打壓歐元區經濟。這使得周一和周二在盧森堡舉行的歐洲財長和經濟部長會議成為焦點，預計他們會在下周召開G7會議前就美元跌勢的說辭形成統一口徑。

　　市場總能在運行之后找到美元上漲或下跌的理由，而理由的邏輯性則需要投資者來自行判斷。筆者認為將上周五的就業數據再度用來作為詮釋美元反彈的理由顯得有些牽強。美元一旦上漲，市場就認為就業數據的好轉降低了

美聯儲調降利率的可能，進而使得美元獲振上行。而一旦美元下跌，市場將再彈美國信貸危機的老調，甚至認為部分經濟數據的好轉也難以抵消市場對信貸危機深層次蔓延的憂慮，進而使得美元承壓。投資者當然難以從中獲得有利于市場分析的線索。筆者以為，整個經濟面仍不利于美元運行，一次偶然的就業數據難以說明美國惡化的經濟形勢已經得到改善。上周市場開始出現了一系列異樣的聲音，這令市場不得不關注。那就是歐元區經濟首腦們不滿歐元升值的情緒越發強烈，在匯率市場上，市場千萬不能與央行對著干。筆者回想起2004年底，當時歐元連續性大幅升值，對美元上行至1.3660附近。歐洲央行總裁特里謝極其憤怒，甚至與當時的美國財長斯諾打起了“嘴仗”，指責美國縱容美元貶值。當時特里謝甚至表態，如果歐元進一步升值，歐洲央行將進行市場干預。隨后的歐元見頂回落，美元觸及80.39點后迎來了2005年的強勁中期反彈。目前這樣的市場氛圍市場似乎再度出現蔓延的苗頭，故進一步作空美元，雖從經濟層面上應該沒有太大問題，但從技術層面及消息面來說面臨著較大風險。鼻子靈敏的對沖基金似乎早在2周前左右即產生了這樣的意識，筆者在對威爾鑫資訊會員的周評版本中分析過，目前基金對于繼續作空美元持謹慎態度，故我們宜冷眼觀金市，在金市的火熱中應保持冷靜的頭腦。就短期技術面而言，美元似乎仍存在延續反彈的動能。

　　黃金

　　周一國際現貨金價以740.9美元開盤，最高上試742.3美元，最低下探731.1美元，報收732.8美元，較上個交易日下跌8.3美元，跌幅1.12％，日K線呈現一根再度回落的中長陰線。

　　周一美國雖然休市，但金市在清淡交投中依然面臨著較明顯的拋壓，形成單邊下跌。金價于亞洲早市開盤稍試742美元上方后，即在歐洲開盤前橫盤于741美元附近。14點以后，金價開始面臨較明顯的市場拋壓，呈現加速回落。直至隔夜收盤，金價形成實體明顯，影線較短的中長陰線。示意金市短空氛圍加重。而周一整個商品市場的全線回落，亦進一步助長了金價的疲軟。NYMEX近月國際

原油期貨價格下跌2.7％至79美元下方，基本金屬亦全線回落，倫銅大幅下跌超過3％至8000美元下方。但我們認為，NYMEX原油期貨仍處于上升旗形的整理之中，不會改變年底將再創新高的必然結局�；�本金屬則因為中國買進意愿不強而大幅回落，但我們依然認為不會改變整個基本金屬的回暖格局。紐約商品期貨交易所(COMEX)期金周一收低逾1%，因美元走堅、

原油價格大跌且基本金屬疲弱，共同促使期金投資者對近期獲利進行了結。與此同時，兩大投行上調了對長期金價的預測，指因供需基本面強健，宏觀經濟因素也利多。同時，投行也看漲金價，花旗金屬研究部主管John Hill在客戶報告中稱，避險買盤、有利的匯率和季節性需求應令金價受益。瑞銀也調高了對金價的預測。

　　上周金價的跌宕起伏符合我們的預期分析，我們在10月1日金價創出747.65的趨多氛圍當日即告誡威爾鑫資訊會員，目前金市資金面臨窘境，謹防金價的大幅回檔。隨后金價即大幅回檔超過25美元，但同時我們亦進一步想會員分析，也不必擔心金價的快速殺跌，下半周金價將會再度回升至740美元以上，而實際的情況也正是如此。本周周評，我們再次提醒會員不要對周末金價的回升太過樂觀，在金市趨熱的同時，我們宜冷靜審市：我們不能無視美元可能延續弱勢反彈對金價上行的抑制，我們不能盲目希望金市脫離美元指引形成獨立牛市格局。此外，我們不能無視基金在期金市場中幾乎已經耗盡了作多的能量，我們不能盲目希望現貨市場買家還將愿意以更高的價格積極囤積現貨。

　　

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