美聯儲降息0.5%對人民幣匯率影響不大

　　本報記者　華 強　郭雪瑩　北京 上海報道

　　美元終于熬不住了。

　　北京時間9月19日凌晨，經歷完一個加息周期后，美聯儲4年來首度宣布降息50個基點。9月21日，人民幣匯率中間價突破7.51關口。

　　“中美匯率變動的關鍵因素是兩國貿易，就像人民幣加息一樣，美元降息對人民幣兌美元匯率影響不大。”外匯專家、北京聯合匯華投資有限公司總裁王洋日前對記者表示。

　　來自中國外匯交易中心的最新數據顯示，9月19日人民幣對

美元匯率中間價報7.5170，較前一交易日大幅走高96個基點，匯改以來累計升值幅度達到9.18%。

　　“除了兌美元以外，人民幣在一年左右的時間里，對歐系(歐元、英鎊)貨幣貶值了3%，對商品貨幣(澳元、加元)貶值了5%左右。在5年的時間里，人民幣跟著美元跌了10%左右。”《外匯理財周刊》首席分析師、中國農業銀行高級經濟師何志成表示。

　　升值緣起美元貶值

　　2005年7月21日，中國人民銀行宣布匯率制度改革的一紙公告，無異于一石激起千層浪，人民幣對美元一次性升值2%以上，并引進浮動匯率制度的消息，震動了世界金融市場。當晚，人民幣兌1美元停在了8.11元的位置，兌1歐元為10.0641元，兌100日元為7.3664元，兌1港幣為1.0638元。自此，人民幣便走上了漫漫升值路。

　　2007年9月13日，人民幣匯率創下了年內第59個歷史新高，人民幣兌1美元為7.5169元。從數字來看，人民幣的國際購買能力應該大大加強，但事實卻恰恰相反。專家認為，人民幣并非自由兌換貨幣，這就決定了人民幣兌美元升值僅限于相對貨幣之間的升值，并不代表人民幣國際購買力的提高。在美元不斷貶值的背景下，人民幣只能成為國際通脹的被動接受者。

　　由于中國嚴格地控制著資本賬戶，人民幣不能自由出入境，因此，人民幣與世界各主要貨幣的“公允”價值區間在哪里，無法由市場決定，也就難有一個衡量的標準。

　　“美元大幅度貶值，造成了人民幣升值的假象。”王洋說。

　　近期發生在美國的次級債貸款危機，無疑又加速了美元的貶值。這場風波已經開始向實體經濟蔓延，9月7日，美國公布8月份非農就業人口減少4000人，這是該數據自2003年8月以來首次出現下滑。這份報告，無疑成為了美元大跌的直接導火索。9月10日，美元指數以79.34的數字跌入15年來最低點，而美元對歐元更是創下1.3914(美元/歐元)的歷史新低。隨后幾日，人民幣對美元的匯率創下的歷史新高，也就顯得有跡可循。

　　“只是美元貶值得太厲害了，才顯得人民幣升值。”何志成說。

　　購買力不升反降

　　美元的貶值，不僅使人民幣對美元升值，也為國外很多貨幣帶來了升值的機會，并且世界主要貨幣的升幅已經遠遠超過人民幣。

　　9月19日，趁著美國減息，歐元對美元沖上了1.3988的歷史新高，1.40關口近在咫尺，上漲勢頭令人看好。數據表明，3年以來，加拿大元對美元升值25%，

澳大利亞元和新西蘭元各升值21%，歐元升值11%，英鎊升值10%。

　　實際上，在9月中旬，人民幣兌歐元的匯率，已自匯改以來貶值約3%，而同期的美元指數貶值了9.2%，對外貶值速度明顯比人民幣要快，因此，對美元升值的人民幣，在兌換其他貨幣時，都是貶值的。

　　從對世界大宗商品的采購價格觀察，人民幣不是升值貨幣。“石油、

鐵礦石價格上漲都在20%以上。”何志成說。他認為，由于全球基礎原料大漲，而這又是中國進口的大項，人民幣對外實際是在貶值。

　　至于國內，百姓對于人民幣是升值還是貶值，最直觀的感受還是來自于消費品價格。國家統計局公布的CPI數據是，8月份CPI同比上漲了6.5%，這一增幅是最近10年來的新高。

　　在海淀中關村一家軟件公司搞編程的王先生表示，兩年前首付款8萬元就可以買到的房子，今年卻猛增到十多萬。“這兩年掙的幾萬元算是白攢了。”

　　“CPI連續高漲，國內購買力也在下降，人民幣實際上在貶值。”何志成說。他認為，匯率市場化的前提是利率市場化，利率市場化的前提是國內較低的、穩定的通脹水平。現在，CPI高企，對外貿易持續大額順差，“因此，人民幣兌美元匯率，在一段時期內，將維持人民幣緩慢升值的格局”。

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