近階段，人民幣連續(xù)升息，導(dǎo)致國內(nèi)商品市場受利空因素作用，但由于商品供需關(guān)系維持利多、美元降息預(yù)期對國際商品利多，貨幣利率波動仍將對商品市場牛市產(chǎn)生積極推動作用。

　　由于8月份居民消費品物價指數(shù)達到6.5%，創(chuàng)下11年以來新高，央行宣布自9月15日起，再次提高銀行利率27個基點，今年連續(xù)第5次升息和第7次提高銀行準(zhǔn)備金率。

　　升息是宏觀調(diào)控措施之一。存貸款基準(zhǔn)利率代表資金成本，如果資金成本相對于投資回報率偏低，將導(dǎo)致投資和信貸的沖動。升息將提高投資的融資成本，引導(dǎo)投資和貨幣信貸合理增長，引導(dǎo)企業(yè)和金融機構(gòu)恰當(dāng)衡量信貸風(fēng)險，防止貸款盲目擴張，調(diào)節(jié)投融資行為，使各類投資更趨理性，維護價格水平穩(wěn)定。

　　但應(yīng)該看到，升息作用有限且有負效應(yīng)。實際上，人民幣利率不能升得過高，只有維持對美元利率2%至3%的逆差，才能降低外資熱錢流入，降低外資對

人民幣升值預(yù)期；反之，如果人民幣利率與美元利率持平，外資對人民幣升值預(yù)期強化，外資將大量流入，顯著增加外匯儲備，央行將不得不采取進一步緊縮政策，導(dǎo)致利率進一步提高，形成惡性循環(huán)。如果僅提高貸款利率，利差擴展將驅(qū)動銀行放貸沖動，抵消緊縮經(jīng)濟效果，但如果同時增加存貸款利率，將進一步增加存款規(guī)模，抑制國內(nèi)消費增長。

　　來自：上海

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