美元的弱勢已經延續了一段時間，但其前景可能比我們預想的還會更糟。我們悲觀的原因之一是，如果美國經濟增長下滑，則美國資產吸引力將褪色，但美國仍需要吸引足夠多的投資，來為其經常帳赤字融資。因此可能會存在如下的惡性循環：經濟走軟導致資產收益預期降低，而這會引發削減經常帳赤字需要，要削減赤字，則可能引發宏觀經濟的進一步疲弱。如果真的出現這種循環，則美元將表現非常糟糕。

　　有充分的理由認為，如果美聯儲需要阻止可能的經濟走低轉變為急劇萎縮，而美國經常帳赤字的規模，可能會限制美聯儲采取激進行動的能力。目前美國經濟如此高的依賴外國為其經常帳赤字融資的意愿，更不要說自從本輪經濟擴張周期以來，外國投資者持有的美國資產已經翻了不止一番，美聯儲還從來沒有在這種情況下實施寬松貨幣政策。由于外國投資者持有的美國發行在外的國債比例達到25%，美聯儲降息將削減美國證券對外國投資者的吸引力，從而導致美國資產的更高風險溢價，和美元的走低。

　　我們仍看跌美元，并將歐元/美元在年末的預期從1.38修正至1.42，并維持看跌美元/日元至109.00。

　　來自：巴克萊銀行