一 市況回顧：走勢(shì)出現(xiàn)分化

　　上一周外匯市場(chǎng)走勢(shì)出現(xiàn)分化，缺乏統(tǒng)一步調(diào)，美元繼續(xù)下跌，創(chuàng)出15年新低，歐元強(qiáng)勁上揚(yáng)，不斷刷新歷史新高，英鎊則在沖高回落后大幅下滑，瑞士法郎陷入?yún)^(qū)間振蕩，日元走勢(shì)最為疲軟，商品貨幣走勢(shì)強(qiáng)勁，澳元、紐元繼續(xù)反彈，加元走勢(shì)最為強(qiáng)勁，周內(nèi)創(chuàng)出30年新高。

　　市場(chǎng)走勢(shì)分化，經(jīng)常出現(xiàn)在臨近轉(zhuǎn)勢(shì)的階段，由于市場(chǎng)失去核心焦點(diǎn)，基本面力量開始變得離散，導(dǎo)致走勢(shì)分化，但目前的情形卻截然不同，市場(chǎng)的核心焦點(diǎn)始終圍繞在美聯(lián)儲(chǔ)降息及美國經(jīng)濟(jì)前景的問題上，因此令人頗感迷惑。

　　從基本面來看，目前市場(chǎng)缺乏轉(zhuǎn)勢(shì)的理由，除非

美聯(lián)儲(chǔ)本周的利率決定出乎絕大多數(shù)投資者的意料，在基本面情況沒有明顯變化之前，我們將繼續(xù)遵從技術(shù)面所發(fā)出的各類趨勢(shì)信號(hào)。

　　二 關(guān)于美元崩潰論

　　美指跌破15年新低，令當(dāng)前市場(chǎng)面對(duì)這樣一個(gè)問題，美元是否已經(jīng)崩潰？是選擇放手讓美元崩潰，還是選擇出手拯救美元？

　　美元崩潰論的說法，似乎太過危言聳聽，不過如果結(jié)合當(dāng)前美元所處的糟糕處境來看，似乎也不是天方夜譚。但是什么才算是崩潰？是否美指跌破80就算崩潰？那目前美元已然崩潰了；是否短期內(nèi)大幅下跌就算崩潰？那美指自2001年步入熊市以來，出現(xiàn)過數(shù)次短期暴跌；是否持續(xù)下跌就算崩潰？那美元已然崩潰數(shù)年了。對(duì)美元崩潰這個(gè)模糊的說法，很難找出一個(gè)公允的界定標(biāo)準(zhǔn)。

　　我們認(rèn)為，只有美元自身的跌勢(shì)，危及到美國的全球貨幣霸權(quán)，影響到全球金融體系的穩(wěn)定，才算真正的美元崩潰，而不能以美元的具體走勢(shì)為標(biāo)準(zhǔn)。從目前情況來看，還沒有出現(xiàn)這樣的跡象。

　　盡管在國際貿(mào)易結(jié)算、

外匯儲(chǔ)備中，美元的比例在下降，但美元以及美元資產(chǎn)依然是全球最廣為接受，最受投資人歡迎的標(biāo)的，仍然占據(jù)絕對(duì)多數(shù)的份額，不論歐元還是其他貨幣，在可預(yù)見的階段內(nèi)，都無法取代美元的地位。而美國自身，在對(duì)待美元貶值的問題上，一直保持著沉默，即口頭支持強(qiáng)勢(shì)美元政策，但實(shí)際卻沒有任何做為，放任美元走軟。與此形成對(duì)比的是，在對(duì)待日元和人民幣的問題上，美國的行動(dòng)要迅速的多，力度也大的多。

　　美元走軟對(duì)美國自身而言，肯定是有利有弊，美國將采取何種態(tài)度，關(guān)鍵看美國如何來權(quán)衡美元貶值對(duì)國家利益的利弊輕重，從最近幾年來看，美元貶值雖然并未緩解貿(mào)易赤字，但也并未讓美國陷入全面通脹，沒有明顯削弱資本流入，也沒有影響到美國的經(jīng)濟(jì)增長，因此，美國不大可能在近期采取措施來干預(yù)美元，至少目前我們還沒有見到這樣的跡象，而且趨勢(shì)一旦形成，干預(yù)也往往不會(huì)奏效。

　　現(xiàn)在談?wù)撁涝�崩潰，還缺乏足夠依據(jù)，不論是放任美元走貶，還是期望美元能力挽狂瀾，都太過主觀預(yù)期，唯有市場(chǎng)才能給出最終的答案。做為投資人來講，在美元顯示反轉(zhuǎn)跡象前，順勢(shì)沽空美元是最安全也是最實(shí)際的策略。

　　來自：招商銀行