距離上一次加息還不到一個月，央行就于14日宣布，從9月15日起，上調金融機構人民幣存貸款基準利率0.27個百分點。這是央行繼本月初剛剛宣布上調存款準備金率之后，短期內再次出臺的緊縮性調控措施，同時也是歷次加息間隔最短的一次。央行表示，此次加息旨在加強貨幣信貸調控，引導投資合理增長，穩定通貨膨脹。

　　確實，正如之前一些專家所預言的那樣，面對8月份的CPI數據增長6.5%，連續兩個月刷新1996年以來的新高，央行會再次使出加息的“殺手锏”，以應對市場所涌現出的新一輪的通脹預測。不過，業內人士同時也表示，光靠貨幣政策難以抑制通貨膨脹，還需要財政、行政等政策措施予以輔助。

　　從年初到現在，我國也是先后出臺了一系列抑制流動性的政策：七次上調存款類金融機構人民幣存款準備金率，五次加息、五次發放定向央票；財政部、國家稅務總局、海關總署和國家發改委同時出手，2381種商品的

出口退稅被調低或取消，涉及海關稅目37%的商品；中國證監會公布《合格境內機構投資者境外證券投資管理辦法》，券商和基金公司可以申請代理國內客戶海外

理財的QDII資格。與此同時，發行特別國債、組建國家外匯投資公司以拓寬外匯使用和資本流出渠道的步伐也正在加快。分析人士表示，一系列的緊縮性政策的接連實施，清楚表明中國高層穩定通貨膨脹，緩解流動性過剩問題的堅決決心。

　　不過，雖然緊縮政策不斷出臺，但流動性過剩似乎并沒有得到有效的遏止，PPI和CPI還是繼續上升，一些商品的物價也沒有得到有效的回落。

　　于是，有專業人士發出了“現有政策工具對遏制流動性過剩基本失效”的言論，而“新的緊縮政策將會出臺”也成為了眾多業內專家的一致觀點，因為政府在多次采取加息和提高存款準備金率等緊縮性措施的情況下，通脹水平卻依然大幅上升，這也在一定程度上表明了此前所采取的措施力度不足，再次出臺緊縮性政策已是勢在必行。

　　業內人士指出，在目前的情況下，如果對經濟施以嚴厲的緊縮性的貨幣政策和財政政策的話，可能經濟不是減速，而是會直接下滑，甚至衰退。因此，目前中央的宏觀政策還是應該以溫和性的調整為主，對資本市場更不能采取過激的措施，否則會導致投資者失去信心，股市一落千丈，資本市場一片蕭條，既不利于企業融資，也不利于用股市所產生的財富效應擴大內需，不利用股市吸引儲蓄存款來對沖流動性，當然也就不利于經濟的長期穩定發展。

　　該人士同時指出，面對目前我國經濟運行當中的通貨膨脹，還是應該采取有針對性的措施來調節結構性的物價上漲，而不應該一刀切式地全面緊縮。如果政策處理得當，明年物價漲幅相對于今年，增速可能放緩。不過上述人士同時表示，目前中國的物價水平已經上升至一個較高的水平，如果政府不能盡快出臺有力措施，也就不排除出現兩位數通脹的可能。

　　上述人士表示，針對目前的流動性過剩和已經出現的通脹壓力，可以采取取消利息稅穩定儲蓄存款，增加投資理財通道，擴大QDII的投資額度，積極穩妥地發行特別國債推進國家外匯投資公司的對外投資，加快

匯率體制改革，降低出口退稅、減少貿易順差、降低外匯儲備以及積極實施“走出去”戰略、實施反周期的財政政策等一系列溫和的調整政策多方面、多層次地解決流動性過剩的問題，因為宏觀經濟的全局調控不能單純依靠貨幣政策以及更狹義的利率政策。

　　來自：證券日報

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