國際匯市報價

　　歐元 日元 英鎊 瑞郎 加元 澳元 港元

　　上交易日開盤 1.3806 113.58 2.0275 1.1854 1.0515 0.8253 7.7798

　　上交易日最高 1.3848 114.37 2.0336 1.1899 1.0531 0.8349 7.7884

　　上交易日最低 1.3777 113.36 2.0232 1.1836 1.0408 0.8233 7.7762

　　上交易日收盤 1.3836 114.32 2.0331 1.1892 1.0421 0.8337 7.7865

　　【主要貨幣走勢述評】

　　0100GMT - 美元/日圓受獲利了結打壓小跌，市場觀望股市走勢

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　　東京美元/日圓下跌0.2%，至114.10日圓，受獲利了結打壓，稍早在亞洲交易時段於EBS電子交易平臺一度高見114.40.新西蘭元/日圓略為上揚，其他主要貨幣/日圓則走貶.三菱東京UFJ銀行外匯交易部門主管Akira Kato稱，日股漲勢未若美股上日漲幅強勁，對主要貨幣/日圓與美元/日圓造成壓力.而中國國市周二大跌4.5%後，市場對其前景也保持審慎.此外，日本出口商與海外市場人士似乎有意在114.50上方賣出美元，因而壓抑美元漲勢.

　　0046GMT - 交易商稱美元/日圓遭投機客獲利了結

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　　交易商指出，投機客正在對美元/日圓進行獲利了結，歐元/美元可能也有，因而使美元/日圓及歐元/美元雙雙下跌.但交易商亦表示，市場預期歐元/美元今天稍晚將突破1.3853的紀錄高點，即使是在亞洲匯市結束之後.歐元/美元跌至日低1.3830，大致呈持平，且仍接近紀錄高點，稍早一度升至1.3845.美元/日圓下跌0.1%，至114.15，脫離稍早高點114.40.

　　2317GMT - 亞洲開市:歐元/美元盤初直逼紀錄高點

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　　東京歐元/美元周三盤初報1.3840，略低於紀錄高點1.3853，受到對美國聯邦儲備理事會(FED)降息預期影響，美元走弱，歐元則因利差交易略見回溫而受惠，因美股周二勁升.美元的全面跌勢，造成美元貿易加權指數維持在15年低點附近，市場人士對於FED下周會降息25或50個基點看法分歧.美元/日圓守在114上方，報114.18，因利差交易逐漸加溫，但美元面臨沉重技術阻力.歐元/日圓報158.00，海外市場曾升至158.21.日本今日將公布7月經常帳及8月企業物價指數.

　　1932GMT - 美國收市:美元兌歐元逼近紀錄低點，美聯儲降息預期繼續發酵

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　　美元兌歐元周二逼近紀錄低點，因對美國聯邦儲備理事會(FED，美聯儲)的降息預期繼續侵蝕美元對全球投資人的吸引力.尾盤，歐元兌美元漲0.3%，報1.3835美元，離1.3850上方的紀錄高位僅咫尺之遙.美元兌一籃子主要貨幣的美元指數連續第三個交易日刷新15年低點.美元兌日圓漲0.5%，報114.29日圓，歐元兌日圓漲0.8%，報158.10日圓.

　　【重大數據或新聞】

　　--中國證券監督管理委員會表示，經國務院同意，近日已經批準上海期貨交易所上市黃金期貨.上海期交所基本完成了各項準備工作，將在近期開展黃金期貨交易.這是繼鋅、菜籽油、線型低密度聚乙烯期貨之後，今年證監會批準的第四個期貨新品種.

　　--美國聯邦儲備理事會(FED，美聯儲)主席貝南克表示，目前美國龐大的對外債務還未令美國經濟有過于沉重的負擔，但美國無法承受長期的貿易逆差.但他在柏林就全球失衡發表講話時未提及美國經濟前景和利率.貝南克的講話未能改變市場對美聯儲下周降息的預期.

　　--歐洲央行總裁特里謝就美國次優貸款危機影響所召開聽證會上表示，中期之內，物價穩定面臨的風險仍為上檔.有鑒於此，認為歐元區貨幣政策仍屬寬松.近幾周來的風險重估導致不確定性增加.鑒於這種高度不確定性，歐洲央行管理委員會認為應該收集更多信息，并詳細審視所有新數據，然後才能得出貨幣政策的進一步結論.他指出，當前的信貸損失并不足以給核心金融機構的穩健狀況帶來實質沖擊.

　　--美國商務部公布，7月貿易逆差為592.5億美元，預估為逆差590億.6月修正為逆差594.3億，初值為逆差581.4億.7月對中國貿易逆差為238億美元，6月為逆差211.6億.

　　--卡塔爾石油部長阿提亞周二表示，石油輸出國組織(OPEC)已同意自11月1日起將日產量提高50萬桶.OPEC此舉是對石油消費國作出的姿態.燃料庫存快速減少及油價升穿每桶77美元可能對經濟的沖擊，令原油消費國感到擔憂.但象征性的增產措施未能影響油價，美國原油期貨結算價創紀錄新高.

　　--歐盟執委會調降歐元區2007年成長率預估至2.5%，歐盟2007年經濟成長率預估則下調至2.8%.英國2007年經濟成長率預估自2.8%上調至2.9%，將德國成長率自2.5%下調至2.4%.歐盟執委會預期2007年歐元區通膨率為2.0%，5月時預期為1.9%;預期2007年英國通膨率為2.4%，5月預估為2.3%.

　　--手機晶片制造商德州儀器(德儀)收窄了其第三季營收預估區間，但區間中點沒有改變.現預計第三季持續運營的每股盈利(EPS)為0.49-0.53美元，營收介于35.6-37.2億美元，區間中點仍為36.4億美元.7月德儀預計第三季EPS為0.46-0.52美元，營收為34.9-37.9億美元，區間中點亦為36.4億美元.德儀公布上述消息後，在美股盤後交易中下跌1.2%.

　　[市場摘要]:

　　股市:

　　--美國股市周二上揚，因投資人相信美聯儲下周將降息，科技企業發布新一輪利多財測以及麥當勞營收強勁.能源股攀升也扶助美股三大股指均大漲超過1%.道瓊工業指數收高180.54點，或1.38%，報13，308.39點.標準普爾500指數上揚19.79點，或1.36%，報1，471.49點.Nasdaq綜合股價指數大漲38.36點，或1.50%，至2，597.47點.

　　--歐洲股市周二跳漲，擺脫了前兩日的跌勢，主要股指創下逾三周的最大漲幅，因美國降息預期增強.泛歐績優股指標FTSEurofirst 300指數收高1.7%，報1，506.9點.在過去兩日中，該指數下跌了3%.歐洲三大股市方面，英國富時100指數漲2.4%，報6，280.7點.法股CAC 40指數漲1.72%，報5，478.94點.德股DAX指數漲1.12%，報7，457.90點.

　　債市:

　　--美國政府公債價格周二下滑，交投清淡，受獲利回吐及股市反彈拖累，但對美聯儲下周降息的預期限制了跌幅.交易商表示，公債市場還因原油期貨價格跳漲而受打擊.尾盤，指標10年期公債跌11/32，收益率報4.36%，周一尾盤報4.32%.兩年期公債跌5/32，收益率自周一尾盤的3.85%升至3.94%.30年期公債跌4/32，收益率報4.65%，周一尾盤報4.64%，五年期公債跌11/32，收益率由3.99%升至4.06%.

　　【媒體時事財經評論】

　　解碼香港政府入主港交所

　　撰稿 顧蔚

　　香港特區政府動用巨額外匯儲備，增持香港交易所<0388.HK>股份，成為單一最大股東的消息，刺激股價周一大漲20%，創出新高.坊間紛紛揣測，香港政府為何要在目前的高價位，大幅增持港交所.最大的疑問在於，這究竟是一筆經濟投資，還是政治投資?

　　今年6月港交所股價突破100港元，周一收190.1港元，三個月不到股價翻番.在這樣的高位，港交所這個市值高達2，000億港元的"大家伙"還能升得這麼快，是因為投資者相信，政府很有可能知道普通投資者所不知道的東西.

　　香港政府此舉讓投資者浮想聯翩.政府在這個價位增持，是否因為知道港交所的未來規劃，認為股價還有大幅上漲空間?現時港交所外資股東比例已經達到約7成，在全球證交所大合并的背景下，難說有外資試圖購并港交所.港交所高調出場，可能想要顯示控制港交所的決心?

　　香港政府自己解釋說，增持是為了顯示其對港交所的支持，為港交所長遠與內地證券交易所合并鋪路.目前港交所還是中國三家證交所中無可爭議的第一.但隨著更多的紅籌和H股回歸A股市場，更多新股留在本地市場上市，再加上國內資金充裕，人民幣持續升值等因素，大中國地區領頭羊地位被上海取代，可能只是一個時間問題.與其到了那個時候再談合作，不如主動伸出橄欖枝.

　　如果香港政府成為港交所的大股東，那麼就可以在促進中港融合等策略上，比小股東想得更遠一些.但其實只要是對港交所有利的事情，中小投資者也應該會贊同，周一香港政府成為最大股東消息刺激股價一度狂飆25%，就顯示投資者的取向.港府并不需要利用大股東的地位來壓小股東，而且6%不到的股份，也給不了它太多的話語權.

　　港府和大陸合作的解釋，可能只是一廂情愿，甚至只是一個借口.大陸兩個證交所尚未公司化，沒有可能換股.上海政府官員告訴筆者說，香港政府增持港交所，和上海扯不上關系，港府可能是"怕港交所失控".要惡意收購港交所，先要過港府這一關.根據現行法律，任何機構要獲取交易所5%以上的股份，都需要獲得香港政府批準.

　　**經濟投資**

　　如果是這樣，那麼香港政府為什麼還要在現在的價位增持呢?筆者認為，這筆投資與其說是一個政治投資，不如說是經濟投資，香港政府是看好了港交所發展的前景.

　　港交所第二大機構投資者，美國基金Thornburg Investment Management基金經理王磊相信，香港政府會從鞏固和進一步發展香港金融中心的角度出發，來影響未來決策.他認為，隨著內地投資者進入香港，有望大幅推動權證交易量和整體成交量，港交所未來成交量不可限量.

　　港交所可以說是一棵"搖錢樹".它的成本是基本固定的，所有增加的營業額都會直接流到利潤那一欄.最近幾年港交所經歷了爆發性的增長，上半年每股盈利大增110%，營業額漲66%.隨著港股直通車開通，和國內機構投資者進入香港，香港市場未來有望繼續高速發展.

　　就像中國外匯儲備要找高回報的投資一樣，香港也有這個需要.香港政府外匯基金投資通過一個頗有效率的公共機構--香港金管局進行，近年來斬獲頗豐.金管局旗下外匯基金投資港股的市值，自2002年來激增三倍.當中包括由外匯基金持有、截至本月7日價值1，500億港元的股票組合，以及地鐵有限公司<0066.HK>價值910億港元的股份.外匯基金股權投資分包給證券行操作，但最終決定權還在金管局.

　　香港政府的投資，未必都有政治目的.外匯基金1，500億港元的投資組合中，持有的主要是恒生指數<.HSI>成份股.恒指成份股包括匯豐控股<0005.HK>，東亞銀行<0023.HK>、中石化H股<0386.HK>、太古A股<0019.HK>、中國人壽<2628.HK>等.從這些藍籌的名字可以看出，政府股權投資穩妥和回報并重.

　　香港政府是否有可能進一步增持港交所?完全有可能.新加坡政府旗下的淡馬錫公司擁有新加坡證交所24%的股份.撇開經濟因素，港交所具有特殊地位，香港政府從維護香港金融安全的角度出發，完全有可能不計成本，進一步增持.

　　那麼這究竟是否一個好的投資?周一港交所大升32港元，港府一天內手頭股份就已經大漲20億港元，相當於港府兩個月的財政盈余.在亞洲金融危機期間港股大瀉的時候，政府高調入市，當時也不乏爭議.結果證明果斷的舉動既力挽狂瀾，穩定了市場的信心，也為外匯基金創造了豐厚的回報.不過和當年不同的是，這次港府是在高位追貨，究竟長遠來看是否能夠帶來高回報，還有待時間的檢驗.

　　【宏觀經濟述評】

　　《中國經濟焦點》食品拉動8月CPI漲幅再創逾10年新高，加息預期陰霾濃重

　　中國周二甫公布的8月居民消費價格指數(CPI)漲幅再度創下逾10年來新高.市場普遍認為，由食品推動的物價上漲格局正在逐步發生變化，全面通脹風險有增無減，并助長了中國央行近期出臺加息等緊縮措施的預期.

　　國家統計局數據顯示，8月CPI同比上漲6.5%，高於此前5.9%的調查預測中值，亦為1996年12月(當時漲幅為7.0%)以來的新高.其中8月食品類價格同比上漲18.2%，較上月15.4%繼續加速，非食品類價格則上漲0.9%.

　　中信證券分析師陳濟軍指出，8月CPI環比上漲1.2%，說明食品價格并沒有如預期般回落.考慮到中秋和國慶兩節的臨近，9月份物價預計仍會攀升，"目前看來，三季度將是全年物價的頂點.這個數據給決策當局帶來了較大的壓力，加息等緊縮措施出臺的機會在增大."

　　國都證券一位不愿具名的分析師稱，各種跡象表明價格上漲已開始從豬肉價格向其他消費品領域擴散，而CPI增速如此快的最關鍵因素還在于流動性過剩和貿易順差.并預計CPI未來仍將持續高位，下降的可能性很小.

　　中國央行行長周小川上周五在接受路透專訪時曾表示，央行重視并希望實際利率為正值，但實際衡量的方法有很多，不能僅以單月的CPI來衡量，而應該以前6個月或12個月的平均數據來衡量.

　　**加息在所難免**

　　國家信息中心高級經濟師祁京梅認為，"從央行行長近期的表態看，(央行)希望保持正利率，也透露一種信號，加息的可能性很大，畢竟目前近3%的負利率并不正常，而央行的調控手段也相當靈活，加息在所難免."

　　中國1-8月CPI累計則同比上漲3.9%.在央行8月22日年內第四次加息後，中國人民幣一年期存款基準利率為3.6%，扣除5%的利息稅後則為3.42%.

　　雷曼兄弟駐香港經濟學家ROB SUBBARAMAN認為，中國8月CPI再創新高仍然主要由食品價格驅動，但如果經濟持續快速成長，將面臨價格上漲全面擴散并影響通脹預期的風險.

　　他預計年內中國還將迎來兩次加息，不過他指出，一旦美國經濟明年遭遇硬著陸，中國出口將驟降，屆時中國物價也會應聲下跌，并可能引爆積聚多時的產能過剩危機.因此政府在做緊縮決策時應提防"緊縮過度".

　　為了對沖市場過多流動性，中國央行將從9月25日起上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，為今年以來第七次.央行年內并已四次上調存貸款基準利率，以合理調控貨幣信貸投放，穩定通貨膨脹預期.

　　【經濟數據參考】

　　-****歐洲經濟指標預測--9月10日-9月17日****

　　以下為歐洲近期預定公布的經濟數據及官方會議日程:

　　日期 GMT時間經濟指標/活動公布時段預估值前值

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　　9月10日(一)

　　0645 法國工業產出月率7月+0.4%-0.5%

　　0800

意大利國內生產總值(GDP)季率終值第二季+0.1%+0.3%

　　年率終值+1.8%+2.3%

　　0830 歐元區Sentix投資者信心指數9月20.126.3

　　0830 英國核心生產者物價指數(PPI)產出物價月率8月+0.2%+0.2%

　　核心PPI產出物價年率+2.4%+2.2%

　　經季節調整PPI投入物價月率-0.2%-0.5%

　　經季節調整PPI投入物價年率+1.1%持平

　　未經季節調整PPI產出物價月率+0.2%+0.2%

　　經季節調整PPI產出物價年率+2.5%+2.4%

　　9月11日(二)

　　0600 德國躉售(批發)物價指數月率8月--+0.4%

　　年率--+2.6%

　　0645 法國出口(億歐元)7月--342.76

　　進口(億歐元)--372.87

　　貿易收支(億歐元)逆差30.0逆差30.11

　　0830 英國貿易收支(億英鎊)7月逆差64.0逆差62.66

　　對非歐盟貿易收支(億英鎊)逆差35.5逆差33.85

　　9月12日(三)

　　0830 英國請領失業金人數變動(千人)8月-8.0-8.5

　　按國際勞工組織(ILO)標準計算的失業率7月5.4%5.4%

　　三個月平均所得(較上年同期變動)7月+3.4%+3.3%

　　0900 歐元區勞工成本第二季--+2.2%

　　0900 歐元區工業生產月率7月+0.3%-0.1%

　　年率+3.1%+2.3%

　　9月13日(四)

　　0645 法國消費者物價調和指數(HICP)月率終值8月+0.3%-0.3%

　　HICP年率終值+1.2%+1.2%

　　0800 意大利消費者物價指數(CPI)月率終值8月+0.2%+0.2%

　　CPI年率終值+1.6%+1.6%

　　HICP月率終值-0.2%-0.6%

　　HICP年率終值+1.7%+1.7%

　　1200 瑞士央行利率決定第三季--2.5%

　　9月14日(五)

　　0600 德國CPI月率終值8月-0.1%+0.4%

　　CPI年率終值+1.9%+1.9%

　　HICP月率終值-0.1%+0.5%

　　HICP年率終值+2.0%+2.0%

　　0645 法國經常帳收支(億歐元)7月--赤字20

　　0800 意大利經季節調整工業生產月率7月+0.1%-0.5%

　　工業生產年率+0.4%-0.1%

　　0900 歐元區HICP月率終值8月+0.1%-0.2%

　　HICP年率終值+1.8%+1.8%

　　扣除食品和能源的HICP月率+0.1%-0.3%

　　扣除食品和能源的HICP年率+1.9%+1.9%

　　-----------------------------------9月17日當周---------------------------------

　　9月17日(一)

　　0900 歐元區對外貿易(億歐元)7月--順差78(完)

　　來自：珠海交行責任編輯：木子