有學者指，大陸通脹已經失控，通脹預期亦已上升，不易回落。當市場還未廣泛討論通脹源頭之際，在下已指「通脹看食品，食品看肉價」。如今豬價回落，情況還是否如斯的糟？記得于04 年中，肉禽通脹曾達23.5%，帶動整體物價由02 年的通縮直飆至04 年中的5%以上。之后呢？當然是隨著肉價回落，整體通脹亦大幅下滑至1%以下。

　　今回肉禽通脹達45.2%，是三年前的一倍，按比例計，整體通脹被推至10%以上亦不足為奇。若單憑這點就推斷通脹及通脹預期皆雙雙失控，那么三年前的情況其實并無本質上的分別，都是全部失控。但事后看來，當時只是周期上落而已，毋須大驚小怪。

　　要一個連年雙位數增長的發展中國家效法其它低增長發達國般設立2%通脹目標，簡直是吹毛求疵；就算要限死于3%，亦屬不智。美國也認為通脹應于2%，但指的是核心通脹。計入食品和

　　不妨回顧自改革開放以來的增長及通脹軌跡（見圖一）。何謂合理？唯一可講的是89 年的低增長高通脹不合理，92 年的高增長低通脹亦不合理；90 年的低增長低通脹和94 年的高增長高通脹雖然合理，但卻偏激，難以持久。撇除這些邊緣分子（outliers），廿多年來增長主要介乎7.5%至12%、通脹介乎–2%至10%，而沒出大亂子，算是合理吧？取個中位數，就是9.75%增長配4%通脹；目前只不過兩樣都高了些，未算失平衡。

　　這點可由微觀動態作印證（見圖二，交叉之間相距一季）。近年的軌跡是由低增長低通脹走到高增長高通脹，即由左下到右上。只要不是走到左上方、即低增長高通脹的領域，根本就問題不大。說什么大局失控、預期脫韁，嚇鬼咩！擔心再爆豬瘟好過啦。

　　來自：香港交行