上周點(diǎn)評(píng)：

　　上周，雖然美國(guó)制造業(yè)指數(shù)表現(xiàn)不錯(cuò)，一度刺激美元反彈，但由于反映美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)的數(shù)據(jù)表現(xiàn)差強(qiáng)人意，而且，周末公布的8月新增就業(yè)人數(shù)意外減少，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)美元將降息的預(yù)期升溫，因此，美元最終出現(xiàn)大幅度下挫的走勢(shì)。

　　美元指數(shù)上周以80.82開(kāi)盤(pán)后，總體表現(xiàn)為沖高受阻后大幅度回落的走勢(shì)。周初，美元指數(shù)最高上沖至81.14，但隨后開(kāi)始走弱，并至周末深跌，最低下跌至79.85，再創(chuàng)年內(nèi)，也是15年來(lái)的新低，周收盤(pán)報(bào)79.96，位于80整數(shù)關(guān)之下。

　　周線為一根下跌實(shí)體86點(diǎn)的大陰線。

　　上周，影響匯市行情演變的主要因素有：

　　1、 央行政策立場(chǎng)有變，歐美利差前景不變。

　　記得還在半個(gè)多月前，市場(chǎng)討論的焦點(diǎn)問(wèn)題還是歐洲央行和其他非美貨幣是否會(huì)在9月份再次升息。當(dāng)時(shí)，歐洲央行總裁意外地在8月上旬舉行記者會(huì)，并發(fā)表包含保持"高度警惕"措辭的政策聲明，讓市場(chǎng)相信歐元將在9月份再次升息至4.25%。市場(chǎng)對(duì)其他非美貨幣在9月再次升息也抱有很高的預(yù)期。

　　但是，時(shí)事難料，繼8月下旬日本央行無(wú)奈地宣布維持利率不變后，本周，澳洲央行、加拿大央行、英國(guó)央行和歐洲央行相繼宣布維持利率不變，讓人感到世界變化真快。

　　各大央行紛紛轉(zhuǎn)變先前強(qiáng)硬的貨幣政策立場(chǎng)，置目前仍高企的通脹壓力不顧，維持各自的指標(biāo)利率不變，實(shí)為應(yīng)對(duì)目前信貸市場(chǎng)危機(jī)的無(wú)奈之舉。

　　當(dāng)然，澳洲央行未解釋維持利率不變的原因，也沒(méi)有給出未來(lái)將繼續(xù)升息的指引；加拿大央行在政策聲明中放棄了7月時(shí)曾使用的需要"進(jìn)一步溫和升息"的措辭，相反認(rèn)為目前的隔夜拆借利率目標(biāo)是"合適的"，顯示政策立場(chǎng)已經(jīng)轉(zhuǎn)為中性，年內(nèi)進(jìn)一步升息的可能性已不大；歐洲央行在政策聲明中沒(méi)有使用保持"高度警惕"的措辭，意味著歐元在10月也不會(huì)升息，但歐洲央行總裁特里謝在記者會(huì)上表示："歐元區(qū)物價(jià)穩(wěn)定的中期前景依然傾向于上檔風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)濟(jì)基本面強(qiáng)勁，對(duì)中期GDP增長(zhǎng)展望構(gòu)成支撐，在這種背景下，目前來(lái)看，歐洲央行的貨幣政策立場(chǎng)仍然屬于寬松。"向市場(chǎng)傳遞這樣的訊息，即一旦信貸市場(chǎng)危機(jī)緩解，歐洲央行仍會(huì)進(jìn)一步升息；英國(guó)央行則是例外地在宣布維持利率不變后，發(fā)表了政策聲明，指出"擔(dān)心物價(jià)壓力"，特別強(qiáng)調(diào)了對(duì)通脹壓力的關(guān)注。

　　總體來(lái)說(shuō)，雖然歐洲央行和英國(guó)央行仍向市場(chǎng)傳遞了偏強(qiáng)硬的政策立場(chǎng)，市場(chǎng)預(yù)期歐元和英鎊至年底都還有一次升息機(jī)會(huì)，但上述各大央行的立場(chǎng)較之8月上旬已明顯轉(zhuǎn)為中性，則是不爭(zhēng)的事實(shí)。

　　歐洲貨幣雖然暫停了升息腳步，但歐洲貨幣與美元之間的利差前景卻沒(méi)有變化，原因在于目前美元降息預(yù)期不斷升溫。先前，歐元升息，美元利率不變，歐美利差收窄；現(xiàn)在，歐元維持利率不變，美元將降息，歐美利差仍是收窄。這是美元上周最終走弱的主要原因，也是美元未來(lái)弱勢(shì)前景將難以有效改觀的軟肋。

　　美國(guó)里奇蒙聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行總裁拉克爾上周表示，如果有跡象顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩且通脹下降，則他將支持降息；美國(guó)圣路易聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行總裁普爾表示，當(dāng)前金融市場(chǎng)動(dòng)蕩可能會(huì)打擊經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，已經(jīng)導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的可能性上升。這些言論無(wú)疑讓市場(chǎng)看到美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部溫和力量加強(qiáng)。

　　上周，美國(guó)8月ADP民間部門(mén)就業(yè)人數(shù)僅新增約3.8萬(wàn)人，遠(yuǎn)低于預(yù)期的8.3萬(wàn)人；美國(guó)8月供應(yīng)管理協(xié)會(huì)非制造業(yè)指數(shù)的就業(yè)分項(xiàng)指數(shù)降至47.9的2002年12月來(lái)最低水準(zhǔn)，顯示非制造業(yè)就業(yè)狀況出現(xiàn)萎縮；美國(guó)8月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)意外地減少4000人，與市場(chǎng)預(yù)期的增加11萬(wàn)人大相徑庭。這些數(shù)據(jù)都意味著美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)可能已經(jīng)轉(zhuǎn)弱，最終可能拖累美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩，甚至陷入衰退。

　　雖然在8月就業(yè)報(bào)告公布后，美國(guó)財(cái)長(zhǎng)鮑爾森表示，對(duì)就業(yè)數(shù)據(jù)并不完全感到意外，認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)依然健康；美國(guó)總統(tǒng)布什的經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)拉澤爾也表示，不認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)衰退，但市場(chǎng)認(rèn)為，非常疲弱的8月就業(yè)數(shù)據(jù)已經(jīng)確定了美聯(lián)儲(chǔ)將在9月18日采取降息行動(dòng)。美國(guó)眾議院金融服務(wù)委員會(huì)主席也表示，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該在下次會(huì)議上降息。

　　2、風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒未消，低息貨幣因此受益。

　　歐元、英鎊、澳元和加元均維持利率不變，美元降息預(yù)期升溫，這樣的市場(chǎng)格局，使得低息貨幣日元和瑞郎意外受益，上周日元和瑞郎絕對(duì)漲幅居前。

　　因?yàn)榈拖⒇泿排c高息貨幣間的利差不擴(kuò)大，在目前市場(chǎng)較為動(dòng)蕩致使投資人風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒居高不下的情況下，利差交易是較難重新抬頭的。

　　造成市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒居高不下的原因，一是因?yàn)橥顿Y人對(duì)信貸市場(chǎng)危機(jī)是否將進(jìn)一步擴(kuò)散還心有余悸；二是日本和美國(guó)股市表現(xiàn)不穩(wěn)，震蕩較為劇烈。

　　當(dāng)然，雖然日元上周出現(xiàn)了較大幅度的上漲，但就基本面因素而言，日元多頭也有后顧之憂(yōu)。

　　其一，日本政府上周一公布，日本企業(yè)第二季度資本支出較上年同期減少4.9%，這與市場(chǎng)預(yù)測(cè)的增長(zhǎng)11.5%南轅北轍。日本企業(yè)支出17個(gè)季度以來(lái)首次出現(xiàn)下滑，這意味著日本第二季度GDP增長(zhǎng)率要向下修正，市場(chǎng)預(yù)期日本第二季度GDP可能下修為衰退0.2%，從而結(jié)束日本經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)達(dá)2年的擴(kuò)張周期。果真如此，日本央行本月，甚至10月份，可能無(wú)法升息。這一因素上周一度導(dǎo)致日元探底。

　　其二，日本安倍內(nèi)閣接二連三爆出內(nèi)閣成員丑聞。剛上任四天的日本新任農(nóng)林水產(chǎn)大臣若林正俊因收受不當(dāng)捐款遭到抨擊，反對(duì)黨要求他下臺(tái)。他的前任遠(yuǎn)藤武彥才因?yàn)橐粯督鹑诔舐劧�被迫辭職下臺(tái)。內(nèi)閣官員頻頻陷入丑聞使安倍首相的地位雪上加霜，日本政局動(dòng)向充滿(mǎn)不確定性。這對(duì)日元不是好消息。

　　3、黃金石油成避風(fēng)港，商品貨幣聯(lián)動(dòng)有限。

　　在信貸市場(chǎng)風(fēng)暴未見(jiàn)減弱（歐美央行繼續(xù)大量向市場(chǎng)注資）、各大央行紛紛改變貨幣政策立場(chǎng)之際，游資選擇了原油商品市場(chǎng)和黃金市場(chǎng)進(jìn)行避險(xiǎn)。借口颶風(fēng)可能使美國(guó)進(jìn)口原油和煉廠產(chǎn)量下降，投機(jī)力量大舉推高

原油價(jià)格，并聯(lián)動(dòng)國(guó)際金價(jià)突破700美元大關(guān)。這一市場(chǎng)現(xiàn)象雖然對(duì)澳元和加元等商品貨幣有支撐作用，但商品貨幣聯(lián)動(dòng)上漲的跡象并不明顯。

　　加元上周僅保持窄幅整理，澳元上周上漲，則主要緣于國(guó)內(nèi)基本面因素。

　　澳洲8月TD-MI通脹指標(biāo)上升0.5%，為連續(xù)第二個(gè)月出現(xiàn)較大漲幅，顯示有較強(qiáng)的通脹壓力；澳洲第二季度GDP季率增長(zhǎng)0.9%，高于預(yù)期，顯示澳洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)勁；澳洲8月就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮麗，新增就業(yè)人口3.19萬(wàn)人，高于預(yù)期，失業(yè)率維持在4.3%的低位，表明澳洲實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)很好地應(yīng)對(duì)了近期的信貸市場(chǎng)危機(jī)。這些因素預(yù)示澳洲央行未來(lái)仍將再度升息。

　　上周市況：

　　交易貨幣***一周開(kāi)盤(pán)**一周最高**一周最低**一周收盤(pán)***周漲跌幅 

　　美元指數(shù) 80.82 81.14 79.84 79.96 -86點(diǎn)

　　歐元/美元 1.3627 1.3798 1.3550 1.3777 +150點(diǎn)

　　英鎊/美元 2.0170 2.0323 2.0039 2.0275 +105點(diǎn)

　　美元/瑞郎 1.2078 1.2153 1.1859 1.1868 -210點(diǎn)

　　美元/日元 115.72 116.47 113.11 113.11 -261點(diǎn)

　　美元/加元 1.0554 1.0582 1.0474 1.0547 -7點(diǎn)

　　澳元/美元 0.8159 0.8308 0.8157 0.8254 +95點(diǎn)

　　本周基本面應(yīng)注意以下信息和事項(xiàng)：（重點(diǎn)關(guān)注帶**者）

　　美國(guó)方面：

　　周一，美國(guó)亞特蘭大聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行總裁洛克哈特發(fā)表講話(huà)

　　周一，23：00 美國(guó)舊金山聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行總裁葉倫發(fā)表講話(huà)

　　周二，03：00 美國(guó)7月消費(fèi)者信貸

　　周二，06：15 美聯(lián)儲(chǔ)理事米什金發(fā)表講話(huà)

　　周二，20：30 **美國(guó)7月國(guó)際貿(mào)易收支

　　周二，23：00 **美聯(lián)儲(chǔ)主席貝南克受邀在德國(guó)央行組織的會(huì)議上發(fā)表講話(huà)

　　周三，國(guó)際

貨幣基金組織（IMF）發(fā)布半年度全球金融穩(wěn)定報(bào)告

　　周五，02：00 美國(guó)8月聯(lián)邦預(yù)算月報(bào)

　　周五，20：30 **美國(guó)第二季度經(jīng)常帳

　　周五，20：30 美國(guó)8月進(jìn)口和出口物價(jià)

　　周五，20：30 **美國(guó)8月零售銷(xiāo)售

　　周五，21：15 美國(guó)8月工業(yè)生產(chǎn)

　　周五，22：00 美國(guó)7月企業(yè)庫(kù)存

　　周五，22：00 **美國(guó)9月密西根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)初值

　　歐元區(qū)方面：

　　周一，19：45 歐洲央行總裁特里謝召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì)（國(guó)際清算銀行會(huì)議）

　　周二，22：00 **歐洲央行總裁特里謝參加歐洲議會(huì)的特別聽(tīng)證會(huì)

　　周二，22：00 **德國(guó)央行總裁韋伯和德國(guó)財(cái)長(zhǎng)史坦布律克參加德國(guó)議會(huì)會(huì)議

　　周三，17：00 歐元區(qū)第二季度勞工成本

　　周三，17：00 歐元區(qū)7月工業(yè)生產(chǎn)

　　周五，14：00 德國(guó)8月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)終值

　　周五，17：00 **歐元區(qū)8月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)終值

　　英國(guó)方面：

　　周一，16：30 **英國(guó)8月生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)

　　周二，16：30 **英國(guó)7月貿(mào)易收支

　　周三，16：30 **英國(guó)8月失業(yè)率

　　日本方面：

　　周一，07：50 **日本第二季度GDP修正值

　　周一，07：50 日本8月銀行放款和M2+CD貨幣供給

　　周一，13：00 日本8月服務(wù)業(yè)景氣判斷指數(shù)

　　周二，07：50 **日本7月機(jī)械訂單

　　周三，07：50 **日本7月經(jīng)常帳和貿(mào)易順差

　　周三，07：50 日本8月企業(yè)物價(jià)指數(shù)

　　周三，12：00 日本8月企業(yè)破產(chǎn)

　　周四，13：00 日本8月消費(fèi)者信心指數(shù)

　　周五，12：30 日本7月工業(yè)生產(chǎn)修正值

　　其他方面：

　　周一，09：30 **澳洲7月房屋融資

　　周二，20：15 **加拿大8月房屋開(kāi)工

　　周二，20：30 **加拿大7月國(guó)際貿(mào)易收支

　　周三，08：30 澳洲9月消費(fèi)者信心

　　周三，20：00 **加拿大央行總裁道奇發(fā)表講話(huà)

　　周四，09：30 **澳洲第二季度房屋開(kāi)工

　　周四，20：00 **瑞士央行公布利率決定

　　周四，20：30 **加拿大第二季度產(chǎn)能利用率

　　周五，20：30 **加拿大7月制造業(yè)出貨量

　　周五，20：30 **加拿大第二季度勞動(dòng)生產(chǎn)率

　　來(lái)自：上海交行