如果美聯儲(FED)果真響應市場呼聲決定降息，將會對亞洲股市產生何種影響呢？

　　雖然平均來看，亞洲股市往往在美國減息后的幾個月里上漲。但實際上，這一結論需要有諸多前提。

　　舉例來說，當股市估值偏高時，就不是如此。而且，即使美國減息，但如果美國經濟陷入衰退，也肯定不是上述情況。

　　因此，亞洲股市2007年的前景可能相當好，也可能相當糟，具體取決于你如何根據股市以往的表現來加以剖析。

　　這可能意味著，唯一能確定的情況是，股市的波動將持續，而隨著市場人氣因美國首次減息臨近而日益高漲，股市短期內所出現的上漲可能是拋出

　　目前，經濟學家、策略師和期貨交易員們紛紛預計美聯儲將在9月份減息，并且減息行動將持續一段時間。芝加哥市場聯邦基金利率期貨合約的價格暗示，美聯儲在12月底前累計降息幅度達到1個百分點的幾率為82%。

　　在研究了美聯儲以前減息的六個例子后，瑞銀(UBS)策略師Sakthi Siva指出，亞洲(日本除外)股市在美聯儲減息后12個月里的平均漲幅為14%左右。

　　但是在股市估值偏高的情況下，亞洲股市在美國減息后的一年里下跌。她所研究的六個例子中，有兩個例子出現了這種情況。

　　亞洲股市在1987年和1989年的平均本益比分別為24倍和23倍，高于通常水平，因此在美國減息后，亞洲股市下跌。

　　但Siva的數據確實表明，亞洲股市會在美國減息前一個月上漲(平均漲幅為5%)，即便股市在隨后幾個月里最終下跌。

　　令人高興的是，Siva認為，亞洲股市目前的估值并不高(不包括日本的亞洲股市平均市盈率略低于16倍)，而且美國經濟看來只是增長放緩，并沒有陷入衰退。

　　Siva認為，這對亞洲股市是一個好兆頭。但Citi Investment Research的Markus Rosgen所作的一項相似的分析卻得出相反的結論。Rosgen指出，1987年和1989年Fed減息時，亞洲股市基于價格與帳面價值比率的估值較高，股市隨后下跌。

　　而根據價格與帳面價值比率，亞洲股市目前的估值比1987年和1989年時都要高。Citi Investment Research的Markus Rosgen指出，從亞洲股市在Fed減息后上漲的情況來看，當時亞洲股市的平均價格與帳面價值比率為1.2倍。從亞洲股市在Fed減息后下跌的情況來看，平均價格與帳面價值比率為2.3倍。而亞洲股市目前的平均價格與帳面價值比率甚至更高，達到2.6倍。

　　不過，Rosgen的謹慎分析并不意味著交易員們得趕快撤出股市。Rosgen指出，金融、房地產、電信和公用事業類股往往在減息周期中表現出色。