中國銀行市場部研究員 譚雅玲

　　從美元匯率角度看，未來年底之前1-2個月，美元匯率強勢趨勢將十分突出。面對這種可能的趨勢，投資者需要借助利率階段性和匯率間歇性調(diào)整自己的儲蓄與投資，分階段、分?jǐn)?shù)量搭配組合，多元化組合選擇。

　　面對美元

匯率的變化策略，我們需要理性判斷。在全球美元恐慌心理擴(kuò)大中，我們一方面可以看到，市場唱衰美元和減持美元趨勢突出，但是美元匯率卻逆行市場恐慌心理上行或表現(xiàn)各異，美股暴跌時美元指數(shù)上升，美元兌歐元上漲時，美元兌日元下跌，這似乎不是市場正常的反應(yīng)，而是有一種機制、人為控制的價格方向所為。

　　伴隨美國次級債引發(fā)的全球恐慌中價格跌宕，美元利率方向再度成為爭論焦點，不僅美元利率前景陷入上升與下降的不確定中，而且下降的氛圍逐漸擴(kuò)大，美國貼現(xiàn)率下降引起的效應(yīng)十分突出。

　　同時歐洲和日本央行也有所改變自我政策方向，給市場前景帶來更大的不確定，價格波折進(jìn)一步擴(kuò)大。

　　更為值得關(guān)注的是目前歐元區(qū)內(nèi)部已經(jīng)開始擴(kuò)大加息與降息的對立見解。其中法國明確表示降息意向，

意大利也有相同見解。而歐洲央行未來的前行將更加艱難，更何況英鎊價格與經(jīng)濟(jì)包括利率的連接使得歐元前景不利乃至悲觀擴(kuò)大。當(dāng)前歐元投資價值需要謹(jǐn)慎，防范未來風(fēng)險十分重要。

　　綜合而言，美國應(yīng)對全球的是流動性吸收和維護(hù)美元霸權(quán)，美國應(yīng)對歐洲的是貨幣分割和瓜分，美國應(yīng)對我國的是投資信心和信譽。因此，美國將對經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略、貨幣政策和市場價格輪番炒作，以達(dá)到自我戰(zhàn)略需求和利益收獲。

　　為此，對于外匯投資者而言，這種可能的金融趨勢當(dāng)中既有機遇，同時也蘊含較大風(fēng)險，我們分析與預(yù)見價格需要更為寬泛的角度與連接，不能簡單從表面價格、表面現(xiàn)象和表面輿論判斷未來因素、價格與前景。而從美元利率角度看，筆者認(rèn)為

美聯(lián)儲將繼續(xù)短期(1-2個月)維持美國聯(lián)邦基金利率不變，尤其不大可能采取降低聯(lián)邦基金基準(zhǔn)利率的對策，但美國聯(lián)邦貼現(xiàn)率將可能繼續(xù)下降，最終可能回到與聯(lián)邦基金利率持平或低于狀態(tài)，隨后循序漸進(jìn)調(diào)整。

　　中期(3-4個月)看，美國聯(lián)邦基金利率有上升的可能，最終水準(zhǔn)在5.5%-5.75%，甚至6%，理由在于外部競爭和利率對比、美國經(jīng)濟(jì)內(nèi)部穩(wěn)定穩(wěn)健性。從美元匯率角度看，未來年底之前1-2個月，美元匯率強勢趨勢將十分突出，一方面是美國經(jīng)濟(jì)周期的支持性擴(kuò)大，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定支持匯率上升，另一方面是美元策略周期將推動今年美元總體趨勢為上升期。面對這種可能的趨勢，投資者需要借助利率階段性和匯率間歇性調(diào)整自己的儲蓄與投資，分階段、分?jǐn)?shù)量搭配組合，多元化組合選擇，包括外部外匯投資渠道的擴(kuò)寬，也需要依據(jù)自我財富規(guī)模和數(shù)量、個人專業(yè)知識與技能，理智和理性面對投資機遇和投資風(fēng)險，綜合、全面判斷形勢與投資方向。