記者 宋焱

　　近期，人民幣升值呈加速之勢。自幾天前(5月21日)人民幣兌美元匯率實施新的交易價波動幅度(由原來的0.3%擴大到0.5%)以來，人民幣匯率連創新高。最新數據顯示，5月30日人民幣對美元匯率中間價升至7.6488∶1，這已是人民幣匯率連續多個交易日改寫新高紀錄。按當日匯率中間價計算，相比匯改前人民幣對美元累計升值幅度已超過7.5%。

　　8.1、8.0、7.9、7.8、7.7……自2005年7月21日人民幣啟動匯率形成機制改革以來，在短短不到兩年時間內，人民幣匯率先后突破五大整數關口。隨著這種“爬行式”穩步升值的時間間隔逐步縮短、升值步伐不斷加速，進一步放寬人民幣匯率波幅成為人們關注的問題。

　　今年5月18日，央行宣布，自5月21日起，銀行間即期外匯市場人民幣兌美元交易價波動幅度將由原來的0.3%擴大到0.5%，更大的波動空間被認為是釋放人民幣升值壓力的有效手段。

　　國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松認為，在較小的浮動空間和較強的升值預期下，匯率走勢可能會形成單邊上升的局勢；而在一個較大的浮動空間內，匯率存在雙向走勢，這將給投機資金帶來一定壓力和風險，使其投機進出的風險成本增大，從而可望抑制其強烈預期下的投機操作。因此，從操作層面上看，繼續深化匯率改革，擴大人民幣對美元匯率的波幅，長期內將有助于打破人民幣單邊升值預期，釋放人民幣的升值壓力。

　　然而，在人民幣匯率波幅放寬之后，卻并未出現人民幣升值壓力的快速釋放。相反，匯率波動幅度的擴大和中美經濟戰略對話的展開，進一步加劇了市場升值預期；加之月末出口商將外匯收入兌換成本幣增加了人民幣需求，從而推動人民幣匯率持續走強。

　　“人民幣對美元匯率中間價再創新高，說明人民幣匯率靈活性繼續提高，更加市場化，如實反映了市場的供求變化，這是人民幣匯率形成機制不斷完善的體現。”中國人民大學財金學院副院長趙錫軍說，“市場慣性預期仍將在一定時期內起作用，人民幣升值壓力的釋放還需要時間。按照匯改的思路，人民幣匯率波幅的放寬是必然方向，而波幅的放寬并不意味著人民幣升值步伐將加快。而且由于人民幣不再盯住任何一種單一貨幣，而是參考一籃子匯率進行調節，有利于平滑人民幣匯率的波動性。”

　　事實上，早在去年諾貝爾獎得主羅伯特·蒙代爾就發出“人民幣過快升值無異于自殺”的警告。他指出，人民幣過快升值是沒有道理的，對中國來說這絕對是個壞消息，如果人民幣升值太快，中國

　　當前，反對人民幣過快升值已經成為一種普遍觀點，專家們認為，從短期來看，人民幣升值固然會提升國內非貿易商品估值水平，有利于平抑貿易順差；但就中長期而言，人民幣快速升值將會危及金融市場穩定，從而給我國經濟發展造成巨大的負面影響。在目前狀態下，如果政府過快放手，導致人民幣匯率異常波動，人民幣升值過快，那么將首先損害中國的經濟，對全球經濟的平衡也將產生負面影響。

　　從現實情況來看，上述觀點得到了監管當局的認同。央行在5月18日宣布放寬人民幣兌美元匯率浮動區間時即表示，“這是進一步完善人民幣匯率形成機制的一項制度性建設措施，并不意味著人民幣匯率大幅波動，更不意味著大幅升值”；吳儀副總理在隨后訪美期間也指出“大幅度的人民幣升值會對中國的經濟帶來負面沖擊”，并再次重申中國將繼續按自身的步調來逐漸推進匯率改革。

　　實踐證明，人民幣匯率制度改革必須遵從市場規律，當前理性的選擇應該是循序漸進的人民幣升值，而不應突然過快升值。因此，在放寬人民幣匯率之后，仍需為人民幣升值預期降溫。宏觀調控要繼續圍繞打破人民幣升值預期多做工作，同時必須要有全球視野，充分利用好利率、稅率、匯率和價格等經濟杠桿，調節好國內經濟與國際經濟之間的利益分配，防范中國與全球游資博弈可能引發的風險和矛盾。

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