2007年5月29日 21:00

　　[世華財訊]金融穩定論壇日前發布報告，就防范與對沖基金相關的潛在金融系統風險給出了多項建議，其中突出了完善監管的重要性。

　　據國際清算銀行(BIS)5月29日消息，金融穩定論壇(Financial Stability Forum，FSF)日前發布報告，建議金融業監管當局、交易對手方、投資者以及對沖基金經理應加強防范與對沖基金及其他高負債(杠桿)融資金融機構(HLIs)有關的潛在系統風險。

　　自FSF2000年發布HLIs報告以來對沖基金規模急速膨脹，其活動總的而言刺激了持續的金融創新以及通過吸收風險增加了金融市場的流動性及拓寬了市場深度。在這一時期，為數不多的核心中介機構在批發金融市場上扮的一些關鍵領域演了日益重要的角色。這些核心中介組織與對沖基金之間的關系，透過一級代理及交易對手關系，對金融市場的重要性日益加大。

　　自長期資本管理公司(LTCM)危機以來，核心中介機構的風險管理實踐及能力已有顯著提高。大型對沖基金的風險管理能力亦有增強。然而，盡管風險管理技術及能力不斷加強，但金融產品及市場日趨復雜，在風險度量、評估及操作方面為所有市場參與者帶來了更大的挑戰。

　　近期出現的一些交易對手準則受到侵蝕的跡象反映了對沖基金業競爭的激烈化，以及有跡象顯示市場參與者對金融市場風險的態度處于一種非常放松的狀態，自滿情緒在市場上滋生。此突現了加強市場制度的重要性，而監管者通過建立更為完善的關于交易對手風險管理方法來對此加以扶持。

　　有效的市場準則要求交易對手及投資者能從對沖基金那里獲得相關信息且可據此采取行動。憑借此種市場紀律，交易對手便能控制杠桿及其對市場帶來的負面影響，而金融產品快速開發、交易量不斷增加以及市場進一步整合則強調了增強市場基礎的重要性。FSF對近期及不斷提出的解決這些問題的公眾建議及個人倡議表示歡迎。

　　鑒于加強防范系統風險的重要性，FSF列出了以下五條建議以支持及引導關于目前監管及私人部門正在進行之中的工作:

　　第一，監管者應采取行動，核心中介機構因此才能持續提高其對手交易風險管理措施。

　　第二，監管者應與核心中介機構合作以進一步提高后者應對潛在市場流動性下降的能力。

　　第三，監管者應探究及評估開發關于核心中介在對沖基金處的總敞口對手交易風險更為系統及連貫的數據的可行性將對現有的監管努力起到有效的補充。

　　第四，交易對手及投資這應采取行動加強市場約束的有效性，包括通過獲得準確及時的投資組合評估及風險信息。

　　第五，全球對沖基金業應對現有的對沖基金經理行為規范加以回顧及完善，鑒于官方及私人部門對加強這一規范的預期。

　　(朱啟紅 編譯)