香港金管局總裁任志剛指出，經(jīng)優(yōu)化后的聯(lián)匯制度所取得的公信力較以往更大，港元現(xiàn)匯與人民幣匯率的相關(guān)性已經(jīng)消失，港美息差已收窄，聯(lián)匯制度優(yōu)化措施的成效相當(dāng)顯著。

　　據(jù)香港商報5月25日報道，香港金管局總裁任志剛撰文指出，金管局于2005年5月18日推出聯(lián)系匯率制度三項優(yōu)化措施，藉此消除港元匯率可轉(zhuǎn)強程度的不明朗情況，并促進港元利率更貼近美元利率走勢。

　　根據(jù)迄今的發(fā)展，任志剛認為，經(jīng)優(yōu)化后的聯(lián)匯制度所取得的公信力較以往更大：港元現(xiàn)匯與人民幣匯率的相關(guān)性已經(jīng)消失，12個月遠期匯率已處于兌換范圍內(nèi)或貼近強方兌換保證匯率水平，港美息差亦已收窄。當(dāng)考慮到過去兩年的特殊情況(其中包括人民幣于2005年7月升值，其后更升穿多個心理關(guān)口，合計升幅超過7%；新興市場貨幣匯率承受不少政治壓力；以及區(qū)內(nèi)其他經(jīng)濟體系錄得大量凈流入資金)，聯(lián)匯制度優(yōu)化措施的成效實在相當(dāng)顯著。

　　盡管港元現(xiàn)匯于2005年下半年及2006年貼近強方兌換保證匯率水平，但兌換保證從未被觸發(fā)，總結(jié)余亦維持不變。港元匯率曾經(jīng)兩次與兌換保證匯率相差只有幾點子，但匯率水平旋即回落，遠離兌換保證匯率水平。市場在此期間并無測試金管局在履行兌換保證方面的決心。

　　然而2007年較早時港元現(xiàn)匯一度回落，并跌穿兌換范圍中間水平7.8。事實上，只要現(xiàn)匯處于兌換范圍內(nèi)，不擔(dān)心它實際上留在什么水平。對于港元與美元利率之間持續(xù)出現(xiàn)負差距的問題，任志剛是既擔(dān)心亦不擔(dān)心。擔(dān)心的原因是假若負差距突然消失，香港工商企業(yè)、市民以至整體金融體系都可能受到重大的利率沖擊，不利于金融穩(wěn)定。不擔(dān)心的原因是如果兌換范圍已取得公信力，港元與美元維持一定息差亦不算不正常。在經(jīng)優(yōu)化后的聯(lián)匯制度下，零息差并非必然。

　　優(yōu)化措施推行以來證明行之有效，并取得一定的公信力，金管局無需運用第三項優(yōu)化措施，即是按情況需要在兌換范圍內(nèi)酌情進行貨幣操作，以消除市場的異常現(xiàn)象。事實上，兩年來金管局只曾于剛推出三項優(yōu)化措施后不久在兌換范圍進行過一次貨幣操作，以處理某宗首次公開招股活動帶來的短暫性利率波動。其后在2006年即使再次有多宗極大型的同類招股活動，金管局亦無需進行貨幣操作。

　　文章指出，金管局向各界傳達有關(guān)聯(lián)匯制度的信息的安排對管理市場預(yù)期產(chǎn)生有效作用。例如：市場對港元與

人民幣匯率之間的相關(guān)性逐漸消失有了適當(dāng)準(zhǔn)備。金管局負責(zé)市場操作的同事亦與市場同業(yè)保持密切聯(lián)系。以上工作均能為市場預(yù)期提供一個清晰的依據(jù)，以致人民幣兌港元突破1：1時市場仍視作平常，不受影響。

　　雖然優(yōu)化措施已達到預(yù)期目的，但兩年并非很長的時間。市場人士仍需要逐漸適應(yīng)經(jīng)優(yōu)化后的制度的運作，此制度亦需更多時間建立完全的公信力。例如，我們還要拭目以待港元現(xiàn)匯在貼近弱方兌換保證水平時的表現(xiàn)，但可以向大家保證，金管局對捍衛(wèi)聯(lián)匯制度的決心和能力是不會動搖的。

    免責(zé)聲明：本文所載資料僅供參考，并不構(gòu)成投資建議，世華財訊對該資料或使用該資料所導(dǎo)致的結(jié)果概不承擔(dān)任何責(zé)任。若資料與原文有異，概以原文為準(zhǔn)。

    新浪聲明：本版文章內(nèi)容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。