記者 袁蓉君

　　2006年亞洲金融服務業(yè)經(jīng)歷了一次并購熱潮，這股熱潮預計將會在未來5年內(nèi)持續(xù)高漲。普華永道會計師事務所近日公布的一份題為《金融服務業(yè)并購活動：尋求增長》的年度調(diào)查報告顯示，亞洲地區(qū)高速的經(jīng)濟增長將會繼續(xù)吸引投資者，促使優(yōu)質資產(chǎn)供不應求，因而增加交易超付的風險。同時，基于潛在的經(jīng)濟增長條件，中國及印度市場依然是亞洲兩大首選并購對象。普華永道專家當天在接受記者采訪時還指出，未來1-2年，中國的城市商業(yè)銀行很可能成為主要的并購目標。

　　該項由普華永道

會計師事務所與經(jīng)濟學人智庫在今年3、4月間聯(lián)合進行的調(diào)查，共訪問了亞洲各地230位金融服務業(yè)的高級行政人員。其中，25%的受訪者來自中國大陸和香港地區(qū)，其余分布在亞洲13個主要地區(qū)。調(diào)查結果顯示，受訪者對并購前景持續(xù)樂觀。有接近四分之三(74%)的受訪者預計所在機構將在未來5年內(nèi)進行重大的并購活動，比2005年的調(diào)查結果顯著增加，當時僅有略高于三分之二(68%)的受訪者如此認為。事實上，亞洲金融服務業(yè)的并購活動已經(jīng)屢創(chuàng)新高，2006年公布的交易總額較上一年大增66%至640億美元。

　　普華永道香港企業(yè)購并服務部合伙人陳偉棠指出，盡管幾個主要市場的增長或許會發(fā)生變化，但此次調(diào)查已經(jīng)肯定了亞洲依然是“增長之源”。與歐洲相比，進入亞洲市場的挑戰(zhàn)無疑較大，原因是亞洲的市場環(huán)境比較不利于對交易的控制，企業(yè)若找不到合適的伙伴，風險便會自然增加。但即使如此，亞洲市場增長的潛力仍會被視為誘人的商機。

　　調(diào)查結果不僅清楚地反映了價格過高的風險，還揭示出價格已成為并購交易最主要的障礙。據(jù)悉，一半的(50%)受訪者指出高昂價格是達成交易的首要障礙，比2005年度調(diào)查中僅32%的比例顯著增加。在2005年度的調(diào)查中，受訪者認為缺乏具有吸引力的并購目標是首要障礙。在兩次調(diào)查中，受訪者均認為不明確的監(jiān)管要求為第三大障礙。

　　普華永道上海企業(yè)購并服務部合伙人費理斯表示，高昂的并購價格與本土化進程都是亞洲各地金融服務公司目前所面臨的主要挑戰(zhàn)。市場高速發(fā)展、高增長對交易價格產(chǎn)生重大影響造成交易價格過高。政府機關帶有保護主義色彩，加上亞洲各地差異甚大，這些因素持續(xù)對金融業(yè)的本土化進程構成阻礙，并將繼續(xù)妨礙區(qū)域性平臺的發(fā)展，增加跨境交易的難度。

　　在這種背景下，合資或合伙經(jīng)營企業(yè)已逐漸成為應對高價格及當前監(jiān)管限制的對策之一。在考慮潛在投資者或合資伙伴的時候，約三分之二的受訪者表示合營企業(yè)是最重要的考慮因素，較2005年38%的調(diào)查結果顯著上升。逾68%的金融服務機構表示，合資或聯(lián)營將會是拓展亞洲業(yè)務的主要途徑，而62%的受訪者正積極尋找策略性海外投資者，以期在未來5年內(nèi)建立新的伙伴關系。

　　受訪者認為，相比2005年的情況，放寬監(jiān)管對推動并購交易的作用已經(jīng)減弱。這顯示市場蓬勃發(fā)展，使亞洲的金融服務業(yè)正在學習適應潛在的監(jiān)管風險。即使未能如此，亦學會把業(yè)務增長放在首位。

　　調(diào)查顯示，亞洲獨一無二的增長機會，才是推動并購活動的關鍵因素。與此同時，增加市場占有率、進軍新的地域市場、增加股東價值、進入新的產(chǎn)品市場和提高資本效率則為未來5年亞洲金融企業(yè)實施并購的五大主要目標。

　　根據(jù)普華永道的上述報告，亞洲不斷增加的金融并購活動范圍廣泛，涉及亞洲多個國家和地區(qū)及不同領域。銀行服務業(yè)的并購交易額持續(xù)攀高，韓國、中國臺灣地區(qū)及日本均出現(xiàn)重大交易。并購活動增長最快的領域是保險業(yè)，該領域的并購活動已增加至2005年的3倍。

　　普華永道北京企業(yè)購并服務部合伙人盧玉彪表示：“保險業(yè)的并購勢頭一直維持強勁，因為世界各地的投資者正力求趕上市場領導者，而亞洲投資者也開始崛起，這種情況在日本尤為明顯�！�

　　調(diào)查顯示，雖然投資者對中國市場的并購熱情較去年稍有回落，但中國依然是最重要的策略性市場�；�于潛在的經(jīng)濟增長條件，中國及印度市場依然是亞洲兩大首選的并購對象。調(diào)查顯示，投資者對印度市場的興趣，已由2005年的37%小幅上升至2007年的39%。而臺灣地區(qū)、巴基斯坦及越南因在監(jiān)管及服務商方面均已進一步開放而迅速崛起，也成為并購的目標市場。

　　普華永道中國區(qū)金融服務主管合伙人容顯文對記者表示，在過去幾年投資者對中國金融業(yè)的并購主要集中在大型國有商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行，未來1到2年眾多的城市商業(yè)銀行很可能成為主要的并購目標。同時，隨著中國保險及信托等行業(yè)的逐步開放，并購活動涉足的范圍會從銀行不斷擴大到保險和信托公司，如果政策允許，還有可能擴大到

證券公司。

　　隨著改革的逐步深入和實力的增強，中國的銀行已經(jīng)開始走出國門，在亞洲區(qū)內(nèi)實施并購。如建行收購美國銀行(亞洲)、工商銀行收購印尼哈利姆銀行、中行收購新加坡飛機租賃等。對此，盧玉彪認為，中國已經(jīng)上市的三大國有銀行和部分保險公司，因資金充裕、人民幣持續(xù)升值并受到監(jiān)管機構的鼓勵，將會加快到海外投資的步伐。他預計，未來12到18個月，中國會有更多的金融機構到海外進行投資和實施并購。“下一步他們可能會到亞洲以外的地區(qū)實施并購，且并購的金額會越來越大”。